袁蓉君

　　在金融市場動蕩及不確定性上升的情況下，2008年全球經濟增長的前景被明顯看低，中國經濟也將不可避免地受到影響。世界銀行2月4日在北京發布的最新《中國經濟季報》(第四季度)指出，相比2007年早期創紀錄的高增長，中國的經濟增速已開始緩慢下降，但食品價格上漲推高了通貨膨脹水平。第四季度增速放緩是由于外部需求下降所導致的凈出口貢獻率下降的結果。在食品價格上漲的推動下，12月通脹率已升至6.5%，但到目前為止還沒有明顯跡象顯示已出現總需求過�；蚴称穬r格上漲引發全面通脹�！都緢蟆氛J為，中國決策者必須應對的三個關鍵宏觀經濟問題是全球經濟增長放緩對中國經濟可能造成的影響、通貨膨脹和持續的高額國際收支盈余。

　　《季報》認為全球經濟前景出現弱化并存在著不確定性，但結論是2008年中國經濟仍會保持強勁增長，并且有條件在必要時刺激需求。一方面，由于中國40%以上的出口是面向歐洲和美國，因而出口將受到高收入國家經濟減速的影響，可能還會在一定程度上受到貨幣加速升值、國內生產成本的增加以及其他經濟結構調整政策的影響。不過，世界銀行中國局局長杜大偉說：“國內需求應會保持旺盛勢頭，而全球經濟的溫和放緩會有助于經濟實現重新平衡�！绷硪环矫妫�中國政府為抑制投資而采取的措施正在發生作用。然而，《季報》指出，到目前為止，人們對國內經濟增長仍充滿信心，對企業盈利前景仍然看好，加之流動性依舊充足，所有這些使得中國經濟不大可能出現急劇下滑。此外，盡管決策者想抑制投資增長，但他們并不想看到投資急劇的下滑。因此，緊縮措施可能會根據經濟減速的情況而減輕力度。世界銀行據此認為，2008年中國投資增長會出現一定幅度放緩但不會是急劇下降，全年GDP會有9.6%的穩定增長。如果出現更為顯著的全球經濟減緩，中國可以在強健的宏觀經濟態勢下，通過放松財政政策和(或)信貸控制來刺激需求。對通貨膨脹的擔心使得降低利率或放松流動性管理不太可能�！都緢蟆愤�提醒，前景的不確定性要求決策者保持警惕性和靈活性。

　　《季報》指出，宏觀經濟政策需要解決通貨膨脹和持續存在的外部盈余問題。2008年總體的價格壓力應會有所緩解，因為食品價格上漲背后的一些因素會逐漸減弱。但是風險依然存在，包括來自國際食品價格的風險和工資成本的壓力，因此通脹不太可能很快降至較低水平�！都緢蟆返闹饕�作者、世界銀行高級經濟學家高路易說：“對通貨膨脹的擔心要求采取相對緊縮的貨幣政策。”但是，當局對吸引利率敏感度高的資本流入的擔心，會制約對利率的調整。因此，在預期大額外貿盈余持續存在的情況下，貨幣政策將會繼續依靠信貸控制和流動性管理。人民幣對美元繼續升值將有助于減輕通貨膨脹壓力，減少經常賬戶盈余。

　　政府近期采取了進一步的行政措施來遏制通貨膨脹，其目標是抑制價格上漲，保持物價平穩，控制住預期。但是，《季報》認為，從長期來看，這些措施所產生的不利影響很可能會超過其帶來的好處。好在政府已經宣布并不打算長期依靠這些措施。鑒于中國強勁的財政狀況，當局可以考慮用直接補貼特困人群的方法來取代某些價格控制手段。

　　最近，世界銀行發布了根據新的購買力平價數據計算的各國GDP及人均GDP的估計結果，新的結果顯示，按照購買力平價計算，中國經濟的規模比以前人們普遍認為的要低40%。本期《季報》的一個特別專題指出，對購買力平價的修訂并不會改變對中國經濟增長和減貧成就的判斷。相對于其他國家，新的估計對中國的價格水平進行了較大幅度的向上修訂，因而下調了按照購買力計算的中國的經濟規模，但修訂后的購買力平價估計并沒有改變世行對實際增長的認識。杜大偉說：“根據新的相對價格數據，世界銀行按照每天1美元(購買力平價)所計算的貧困率會有所上升。不過，對早些年的估計也要做相應上調。這種修訂并不改變一個事實，即中國實現了有史以來人數最多和速度最快的減貧�！�