日前，伊利股份(600887)一紙預虧公告在股市引起軒然大波，不少股民急于拋售長期持有的伊利股票，而“帳面虧損”與“實際經營管理虧損”的概念差別也再次引起專業人士的關注。

　　依據新的《企業會計準則第11號――股份支付》相關規定，將股票期權公允價值計入管理費用，從而使2007年度伊利財務報表會出現了利潤虧損。其實這是虛驚一場，按伊利2007年的實際經營表現推斷，實際經營業績很可能會超過2006年的17%多的業績增長。

　　實際上，計入成本的期權公允價值只是一個會計符號，只是讓財務報表不好看了，實際上并不影響現金流、不影響股東權益，不影響公司價值，更不影響公司實際經營業績，對股東、對公司沒有任何損失。這與企業經營管理上的“實際虧損”繆之千里。許多人因為不了解，產生誤解和恐慌。

　　事實上，股票期權的出發點是通過把公司管理層和公司捆綁在一起，從而使得公司經營業績得到實實在在的提高，保證公司的持續健康發展。

　　以伊利股份為例，其實施的股票期權計劃根本不是有人以為的給管理層股票或現金，而只是給了39名管理層一個將來可以購買伊利股票的權利，這39名管理層又把這種權力分給了伊利的生產、銷售、市場等的400多個核心骨干這些被激勵的對象�，F在及短期內不會得到任何利益。股票期權在行權時，必須先用大量資金按照行權價購買股票，而且購買后也不能賣出，只能長期持有，死死地把管理層和公司捆在一起，管理層只有不斷地將公司經營好才能在未來獲得因公司發展帶來的股價升值收益，否則，不但得不到收益，可能連大量的借款也還不起。這實際上是伊利各級管理層對公司未來的自信和憧憬，是對整個行業發展和經濟前景的憧憬，更是其對于自身經營能力的自信！對于跌宕起伏的中國股市，如果不是企業自身發展相當穩健，管理團隊信心十足，誰敢保證“紙上財富”在充滿變數的股市是正數還是負數？

　　由此可見，伊利股票期權并不是簡單的誘人收益，其收益也不是期權本身，而是通過這種制度上的綁定，促使管理層更好地服務于公司，服務于消費者，從而獲得推動公司發展帶來的股價增值收益，最終讓股民受益，大家共同受益，是對股東最有利的方式。

　　目前，大部分證券機構對伊利股份都保持肯定傾向。招商證券在1月31日伊利發布預虧公告后仍然維持“強烈推薦”投資評級。其股評中表示：仍非�？春霉�司后續的業績表現。在中金公司剛剛發布的投資評級中，中金公司表示：伊利在07年四季度所受到的毛利率壓力相對有限。一方面，在奶源偏緊的狀況下伊利主動削減了盈利能力較低產品的銷量；同時，第四季度乃至07年全年伊利配方奶粉銷售增幅大大超過液態奶，較強的盈利能力使得伊利股份整體毛利率壓力有限。因此，刨除股票期權對07年盈利的帳面數影響，中金公司預計伊利全年盈利增幅仍有望達到17%以上。而部分其他乳品企業則由于對液態奶的強烈依賴將承受更嚴重的壓力。

　　對于一個真正的投資者，其投資的應該是一個企業真正的實力和價值。在伊利股票波動的時候，為吸籌創造了絕好機會。