一個溺愛孩子的父親總是設法滿足孩子所有的要求，直到自己無力滿足，現在美聯儲正處于如此境地。

　　最近美聯儲變得如此“透明”，貨幣政策也變得極為“可預見”，不過這并不是美聯儲與市場加強了溝通，而是它正在設法滿足市場所有的要求。

　　昨日凌晨，正如所有人愿意看到的那樣，美聯儲再度降息50個基點，將聯邦基金利率調整到3％，在8天之內降息125個基點不能不說是一個壯舉。

　　市場卻沒有“領情”，美聯儲決定公布之后道瓊斯指數曾經大幅上攻，但最后還是恢復到消息公布之前的水準。

　　美聯儲表示他們調低利率是為了在美國經濟面臨風險的時候防患于未然�！敖鹑谑袌鲆琅f面臨相當大的壓力，而且信貸市場對于一些企業和家庭來說出現了進一步的緊縮，”聯邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中表示。

　　不過最好還是忘了這些，美聯儲不想也不敢讓市場失望，他們的問題是現在還有多少空間。敵人來勢洶洶但自己的彈藥卻越來越少。實際的聯邦基金利率已經逼近負值，而市場對于降息卻是越來越饑渴。

　　我們知道低利率（實際利率）有助于經濟增長，實際利率水平也就是資金的成本，它決定了整個經濟體將有多少項目是有利可圖的。降低實際利率水平意味著提高整體投資回報率，將促進經濟增長。

　　但是一旦實際利率水平為負，對于經濟的影響將變得不同。這意味著資金沒有成本，而且還有額外的報酬。這種利率水平對于經濟成長并無好處，因為這個時候最安全的投資方法就是借錢買入資產，資產泡沫將是最可能的結局。

　　根據彭博的調查，市場預計美國1月份CPI將達到4.1％，意味著負利率已經出現，即使以核心CPI為準，2.5％的預測數值也讓美聯儲沒有太大空間了。

　　“我的觀點是伯南克主席必須認識到將短期利率降低到1％的好處已經變小了，而風險卻在增大。這個利率水平在2003年的時候可以在兩三個月內將30年期房貸利率維持在5％的水準，他們現在也可以這樣做，但是這制造了泡沫�！盤imco首席投資官Bill Gross在2月份投資報告中表示，1％的利率曾經是美聯儲挽救經濟的萬能藥，但是現在已經不是解決問題的方法了。Pimco是全球最大的固定收益基金管理公司之一，管理資產達到了 7463億美元。

　　“伯南克是一個學者……他能做的事情都寫在媒體上。”投資家羅杰斯曾表示。

　　不過對于貨幣政策制定機構來說這往往不夠。美聯儲前主席格林斯潘最近不斷表示對于經濟本身來說，貨幣政策能做的已經越來越少了。從長期來看，貨幣政策對于經濟作用微乎其微，真正能夠影響的只是通脹，伯南克對這個言論應該不陌生，因為這正是他在《通貨膨脹目標制》一書中提到的。