■本報(bào)記者代星

　　“你不理財(cái)，財(cái)不理你。”如今，這句話在中國(guó)日漸深入人心。隨著越來(lái)越多的人們加入到理財(cái)大軍的行列之中，再加上銀行的大力營(yíng)銷，銀行理財(cái)產(chǎn)品已成為國(guó)內(nèi)居民重要的理財(cái)渠道之一。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年共有39家商業(yè)銀行（30家中資銀行和9家外資銀行）推出個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品2404款。其中，工商銀行2007年第23期人民幣理財(cái)產(chǎn)品——新股申購(gòu)結(jié)構(gòu)化�熯M(jìn)取份額�牐�期限為７３天，收益率在已經(jīng)公布的產(chǎn)品中屬最高，年化收益為１３２．３９％。然而，讓人大跌眼鏡的是，購(gòu)買上海浦發(fā)銀行發(fā)行的匯理財(cái)２００７年第一期Ｆ２計(jì)劃－１２個(gè)月人民幣產(chǎn)品�熛路Q０７Ｆ２計(jì)劃�牭耐顿Y者，卻被告知該產(chǎn)品預(yù)期收益可能為零�煵豢紤]利息稅調(diào)整因素�牎�無(wú)獨(dú)有偶，東亞銀行去年到期的一款掛鉤美元理財(cái)產(chǎn)品收益率也為零。

　　不同理財(cái)產(chǎn)品的性質(zhì)和投資方向不同，出現(xiàn)收益率差別較大的情況實(shí)屬正常，但在去年市場(chǎng)情況一片大好的形勢(shì)下卻收益率為零，也確實(shí)讓不少投資者百思不得其解。理了財(cái)，可財(cái)卻沒(méi)理你，不少投資者在網(wǎng)上發(fā)帖，大呼上當(dāng)受騙。

　　“零收益”原因幾何

　　根據(jù)產(chǎn)品合約顯示，０７Ｆ２計(jì)劃產(chǎn)品為保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃，本金１００％全額保證，可能最高收益率封頂為１８％，可能最低收益率為０％。這款產(chǎn)品計(jì)息期理財(cái)收益率�煻惡螅犛�(jì)算方式為：最大值ＭＡＸ�煟保福ァ��煿善北憩F(xiàn)值最好的３只股票的平均回報(bào)—表現(xiàn)最差的３只股票的平均回報(bào)�牐�０％�牎Ｔ摦a(chǎn)品掛鉤的８只Ｈ股全部為金融股，分別為建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、招商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)平安、人保財(cái)險(xiǎn)和中國(guó)人壽。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，該組合中股票表現(xiàn)值最好的３只股票的平均回報(bào)和表現(xiàn)最差的３只股票的平均回報(bào)之差肯定大于１８％，也就是說(shuō)０７Ｆ２計(jì)劃產(chǎn)品收益率為零。

　　根據(jù)浦發(fā)銀行發(fā)布的“匯理財(cái)２００６年第九期Ｆ１和Ｆ２計(jì)劃期末收益情況公告”顯示，其中，依據(jù)“０６Ｆ２計(jì)劃”產(chǎn)品合約約定的收益計(jì)算方法�熢撚�(jì)劃的理財(cái)收益率＝最大值�煟保叮ィ��熥詈玫墓善北憩F(xiàn)值－最差的股票表現(xiàn)值�牐�０％�牐牐黄渲校�最好的股票表現(xiàn)值－最差的股票表現(xiàn)值＝９８．８７％，２００６年第九期Ｆ２計(jì)劃的到期收益率為０，但由于利息稅調(diào)整發(fā)生了有利于客戶的變化，２００６年第九期Ｆ２計(jì)劃的客戶獲得的到期收益率最終為稅后０．０３９６％，也就是說(shuō)投資１０萬(wàn)元購(gòu)買這一產(chǎn)品，去年一年的收益僅為３９．６元。

　　而與０７Ｆ２同時(shí)到期的“匯理財(cái)２００７年第一期Ｆ１計(jì)劃”美金產(chǎn)品，收益率計(jì)算公式：ＭＡＸ�煟玻常ィ��煿善北憩F(xiàn)值最好的３只股票的平均回報(bào)－股票表現(xiàn)最差的３只股票的平均回報(bào)�牐�０．９２％�牐�出現(xiàn)最低收益率的概率也很大。

　　產(chǎn)品設(shè)計(jì)考慮不周？

　　本報(bào)記者就該理財(cái)產(chǎn)品是否在設(shè)計(jì)上存在缺陷的問(wèn)題采訪浦發(fā)銀行總行辦公室有關(guān)人員，但未得到正面回應(yīng)。

　　北京一國(guó)有銀行資深人士表示，保本型理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)收益率較低或?yàn)榱愕那闆r是有可能的，該產(chǎn)品可能確實(shí)在設(shè)計(jì)方面存在問(wèn)題，但也不能說(shuō)成是欺騙。設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)是基于對(duì)當(dāng)時(shí)和未來(lái)一段時(shí)間的國(guó)際金融形勢(shì)的判斷。因?yàn)轭A(yù)期時(shí)間跨度比較長(zhǎng)，超出了當(dāng)時(shí)的估計(jì)，因此無(wú)法實(shí)現(xiàn)“預(yù)期收益”。

　　浦發(fā)銀行在接受媒體采訪時(shí)曾表示，Ｆ２產(chǎn)品也是從國(guó)際投行購(gòu)買的，并不是浦發(fā)銀行設(shè)計(jì)的。對(duì)此，中山大學(xué)金融學(xué)博導(dǎo)申曙光教授在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)：“浦發(fā)銀行Ｆ２產(chǎn)品出現(xiàn)零收益情況的出現(xiàn)，暴露出了國(guó)外設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品在我國(guó)市場(chǎng)上的適應(yīng)性問(wèn)題。由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的巨大差別和設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的一整套思想和理念的不同，這也導(dǎo)致了國(guó)外設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品很難被國(guó)內(nèi)銀行有效的改造。”

　　“出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品收益率為零的情況很正常。”社科院金融制度研究所周子衡在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“理財(cái)產(chǎn)品的收益率關(guān)鍵是看該理財(cái)產(chǎn)品所投資的市場(chǎng)情況，其實(shí)國(guó)內(nèi)目前根本談不上有太專業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，再加上政府管制也比較嚴(yán)，理財(cái)產(chǎn)品的資金投向也比較狹窄。更深層次的原因是目前國(guó)內(nèi)銀行主要的收益來(lái)源還是存貸利差，理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)的收益占比很少，理財(cái)產(chǎn)品只是銀行用來(lái)解決資金來(lái)源的一個(gè)手段，至于理財(cái)資金的投向等信息其實(shí)是很不透明的。資金究竟投向了哪里，投資者根本沒(méi)辦法了解實(shí)際情況。”

　　投資理念有待改進(jìn)

　　理財(cái)專家表示，首先，投資者應(yīng)該知道，任何投資都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。在選擇理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候要注意銀行理財(cái)產(chǎn)品合同中提及的專業(yè)術(shù)語(yǔ)和復(fù)雜計(jì)算公式，雖然其相對(duì)晦澀難懂，不易理解，不要只注重保本和收益率，忽略了投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行充分了解后再購(gòu)買。銀行對(duì)其理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷人員也應(yīng)該進(jìn)行良好的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和監(jiān)督，防止在營(yíng)銷過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)度夸大收益隱瞞風(fēng)險(xiǎn)的情況。

　　東亞銀行總行副行長(zhǎng)林志民接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)：“理財(cái)不等于發(fā)財(cái)。投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，一定要衡量風(fēng)險(xiǎn)。要衡量這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品潛在的收益是多少，潛在的損失又是多少，然后根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇產(chǎn)品。”

　　“評(píng)價(jià)一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的收益，不能只看短期收益，至少要看它在一年到一年半時(shí)間里的表現(xiàn)。但在這個(gè)過(guò)程中，投資者要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。”林志民說(shuō)。

　　“投資者一定要做好規(guī)劃，不要盲目，不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里。在股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放大的時(shí)候，可以適當(dāng)增加一些債券型的理財(cái)產(chǎn)品。而貨幣市場(chǎng)基金可以替代活期存款。”萬(wàn)家基金的一位基金經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。

　　記者從２００７中國(guó)理財(cái)總評(píng)榜上獲悉，工商銀行理財(cái)業(yè)務(wù)２００７年凈收入在１５億元到２０億元之間，今年希望能翻一番達(dá)到３０億元到４０億元。資產(chǎn)管理規(guī)模上，２００７年工行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模有２５００億，２００８年的計(jì)劃是３０００億到３５００億。工行２００８年將主要做三個(gè)市場(chǎng)：第一是貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品；二是針對(duì)資本市場(chǎng)的打新股產(chǎn)品、ＦＯＦ基金優(yōu)選產(chǎn)品、定向增發(fā)、私募產(chǎn)品等等，后幾種比較偏向高端客戶，但是目前還是打新股比較多；第三是境外市場(chǎng)。