中行最新一期的研究報(bào)告稱(chēng)，2008年1月物價(jià)增長(zhǎng)不容樂(lè)觀(guān)。由于元旦及春節(jié)的因素以及我國(guó)遭遇大范圍雪災(zāi)影響，食品類(lèi)價(jià)格在1月份呈加速上升的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)1月食品類(lèi)CPI環(huán)比上漲幅度將達(dá)到5%，同比增長(zhǎng)幅度將達(dá)19.3%。

　　報(bào)告認(rèn)為此次上漲多為季節(jié)性和天氣因素造成的，并不能改變長(zhǎng)期通貨膨脹水平將會(huì)逐步走低的趨勢(shì)。食品類(lèi)消費(fèi)品價(jià)格可能在年中時(shí)趨于穩(wěn)定，維持對(duì)于2008年我國(guó)CPI同比增長(zhǎng)4.5%~4.8%的預(yù)期。

　　目前由于美國(guó)乃至世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下行的可能性有所加大，中國(guó)是否還應(yīng)繼續(xù)加息，成為市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)。

　　報(bào)告認(rèn)為，如果CPI無(wú)論同比還是環(huán)比都創(chuàng)新高后，基準(zhǔn)仍然不動(dòng)，通貨膨脹預(yù)期繼續(xù)膨脹，將會(huì)進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)通脹螺旋上升。

　　報(bào)告認(rèn)為，利率上調(diào)原因在于控制通貨膨脹預(yù)期，這也是央行多次在加息聲明中明確表示的主要意圖。而外需的降低無(wú)疑會(huì)對(duì)2008年的中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，資本市場(chǎng)處在高位使得宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響力擴(kuò)大，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行跡象，央行可能會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)一樣通過(guò)調(diào)降利率來(lái)穩(wěn)定金融市場(chǎng)。同樣影響市場(chǎng)預(yù)期的不是利率的絕對(duì)水平，而是利率調(diào)整的方向和幅度。因此，當(dāng)前的加息將為未來(lái)減息贏(yíng)得更多調(diào)整空間，而不會(huì)使得我國(guó)陷入基準(zhǔn)利率接近零的流動(dòng)性陷阱。

　　報(bào)告認(rèn)為，今年上半年仍有2次左右加息的可能性。下次加息最有可能的時(shí)間窗口為2月份，而加息的具體方案很可能還是不對(duì)稱(chēng)的：即存款基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度大于相應(yīng)期限貸款基準(zhǔn)利率的上調(diào)幅度。