如果美國經濟陷入衰退，中國會不會受到影響？

　　答案當然是肯定的。

　　原因很簡單，美國經濟衰退，消費者節衣縮食，美國勢必減少進口，這將對中國的出口企業產生直接的沖擊，進而影響整個中國的經濟增長。正因為如此，美國經濟到底向何處去，對中國的經濟發展而言，是很重要的。

　　具體到此次的次貸危機，全世界的專家學者包括中國的專家學者，分成了截然不同的兩派：一派認為美國經濟從此將陷入嚴重的衰退，后果不堪設想；另一派認為美國經濟整體形勢仍然不錯，不會衰退，只不過增長放緩了。

　　持前一派觀點的代表是索羅斯。這位亦正亦邪、讓很多國家的金融官員切齒痛恨的金融大鱷此前聲稱，次貸危機是“二戰后最嚴重的金融危機”，在瑞士達沃斯的世界經濟論壇上，他又表示美國和英國經濟將陷入衰退。

　　持后一派觀點的代表是美國國務卿賴斯。同樣是在達沃斯的世界經濟論壇上，賴斯聲稱，美國經濟的長期基本要素是健康的，其經濟也將繼續推動全球經濟增長。

　　美國經濟衰退還是不衰退，是個大問題。筆者贊成第二種觀點，美國經濟不會衰退，只是增長緩慢，也許過了2008年會更好一些。

　　原因如下：

　　首先，相比較于美國龐大的經濟總量，次貸危機只是一只小老鼠。美國現在的經濟總量大約為14萬億美元，而房地產市場的次級貸款余額在2006年的最高峰，也只有6000億美元，其中發生問題的呆壞賬比例并不高。

　　其次，次貸危機通過金融衍生品的放大作用，在全球范圍內被稀釋了。如果美國的銀行和消費者只是借貸關系這么簡單，次貸危機就只能由美國的銀行埋單。但是，由于次貸產品的證券化及衍生品化，次債風險就從美國國內延伸到國外，也從銀行業延伸到共同基金、對沖基金、保險公司等其他金融機構。表面上看，負面影響加深、擴大了，實際上也稀釋了風險。

　　第三，美國房地產市場已經開始回歸理性。自2006年高峰以來，美國房地產市場的開工率大幅下降、新房銷售額大幅下降、房價下跌7％左右。有專家預測，美國房價還會再跌20％至30％。房地產市場回歸理性，有利于美國經濟的結構調整。

　　專家學者們議論來議論去，除了次貸，還是次貸；已經爆出虧損的企業，包括花旗、美林等，原因也都是次貸。危機的源頭只有一個，盡管危機被放大了，但畢竟只有一個源頭。也許最困難的時候已經過去了。此次次貸危機，一定程度上是一種信心危機。

　　這種信心危機對美國消費者是有影響的，加上美國今年是大選年，有可能促使貿易保護主義的抬頭，從而直接對中美經貿關系造成負面影響。

　　這是需要我們提高警惕并及早防范的。

　　（29H2）