本報記者 翁海華

　　1月24日，美國泰山投資亞洲控股有限公司(下稱泰山投資)中國總經理馬小偉剛下飛機，就馬不停蹄趕往浙江富陽，與四川金頂大股東華倫集團董事長陳建龍會面。"我們還有一些后續的投資項目要談。"馬小偉告訴記者。

　　在四川金頂(600678.SH)，美國泰山投資已經投資了2000多萬美元。

　　在2007年底，華新水泥向豪西蒙全資子公司HolchinB.V.定向發行不超過1.6億股A股方案獲批。而兩者都是典型的外資私募股權基金投資上市公司股票(PIPE)案例。

　　泰山投資聯姻金頂

　　"我們在四川金頂的投資金額計劃在4000萬美元左右。"馬小偉稱，第一期2800萬美元的投資已經完成。

　　1月22日，四川金頂公告稱，四川金頂與泰山投資控股子公司泰山金頂控股有限公司和峨眉山水泥控股有限公司共同組建的中外合資四川金頂(集團)峨眉山特種水泥有限公司于2007年12月25日取得了營業執照，注冊資本2800萬美元，實收資本1428萬美元。

　　資料顯示，美國泰山投資亞洲有限公司成立于1997年，是一家專注于亞洲地區并擁有眾多投資項目的直接投資集團公司，目前管理的基金規模超過10億美元。

　　"泰山投資屬于長線投資者，一般的投資年期為3至5年，期望和企業一起成長。"而基金的LP大都是來自于全球各地的大型金融機構以及家族財團，主要是齊氏兄弟投資集團(Ziff Brothers Investments) 、通用電器退休基金 (GE Pension Fund)、美國海外私營企業投資公司(OPIC)以及AlpsInvest、住友金融信托集團(Sumitomo Trust and Banking Co.)等。

　　"我們看好國內的水泥產業。"在采訪中，馬小偉告訴記者，泰山投資之所以選擇四川金頂，一是四川金頂的品牌，公司是當地老牌大型水泥生產企業，一度在四川地區獨占鰲頭，具有區域壟斷性，二是華倫集團成為大股東后，雙方的資源有很好的互補。

　　2006年底，泰山投資和華倫集團在深圳簽署了初步合作協議，2007年6月，雙方正式簽定投資協議。

　　在合資公司峨眉山特種水泥，泰山投資占49%的股份，四川金頂占有51%股權。投資到位后，公司將增加兩條新型干法生產線，以及余熱回收項目，以降低能耗。

　　"成立合資公司的初衷是快速做大四川金頂，當地水泥需求非常大，我們若進行其他方式投資，(審批)時間上會很慢，而成立合資公司可以迅速占領市場。"馬小偉這樣解釋選擇定向發行投資方式的原因。

　　最近，四川金頂獲得合同大單，公司與二灘水電開發有限責任公司簽訂了水泥購銷合同，從2008年8月至2013年6月，四川金頂將向四川省雅礱江錦屏一級水電站提供中熱硅酸鹽水泥106萬噸，總金額超過4.7億元，此一項業務預計將在未來給四川金頂帶來5000萬元左右的凈利潤。

　　除了四川金頂項目之外，泰山投資準備和華倫合作伙伴在四川廣元一起合作投資一個新的水泥項目(日產5000噸)。

　　"最近又募集了一支6億美元的基金，準備在國內投資。"馬小偉告訴記者，泰山投資在國內的投資金額已經超過8000萬美元，在日本的投資超過7個億。

　　事實上，泰山投資最近又準備在河南收購一家水泥企業。

　　除了水泥項目，泰山投資在中國投資項目還有廣東中科天元新能源科技有限公司、閩中農業食品、ASAT半導體等。

　　四川金頂也在泰山投資的支持下，大股東華倫集團在2007年9月收購了*ST秦嶺(600217.SH)，"目前股權正在過戶當中"。

　　PE熱衷PIPE模式

　　事實上，泰山投資與四川金頂共同投資成立合資公司，其目的是通過換股或其他方式成為上市公司的股東。而雙方的小試牛刀，也為四川金頂以后直接引進泰山投資做好準備。

　　"泰山投資的四川金頂項目屬于PIPE類投資。"華鴻創投的王岑表示，這類投資在國內開始顯示增長趨勢。

　　資料顯示，PIPE是私募股權基金投資A股上市公司股票的簡稱，是指私募股權投資者通過協議轉讓或定向增發等形式直接購買上市公司股票，以配售的形式在一級市場認購新上市企業股票也屬于這一范疇。

　　典型的如東方航空(600115.SH)，其在2007年準備引進戰略投資者新加坡航空和淡馬錫，三方于2007年11月正式簽署協議，擬以72億港元的價格購買東航24%股權，但不久前方案在國內遭到小股東的否決。

　　而高盛原計劃以非公開發行方式投資陽之光(600673.SH)，福耀玻璃(600660.SH)以及美的電器(000527.SZ)都屬于PIPE類投資(均被否)。

　　據清科研究中心統計的資料顯示，2006年共有19家在大陸和香港以及海外上市的中國大陸企業獲得了私募股權基金投資(PIPE)，融資27.05億美元，占年度私募股權投資額的20.8%。

　　如2006年3月，華平向中國銀泰注資，后者收購鄂武商(000501.SZ) 和S百大(600865.SH)，2006年4月，高盛和鼎暉聯合競標獲得雙匯集團，隨后又受讓海宇投資所持雙匯發展(000895.SZ)的股份。2006年6月，聯想弘毅收購中聯重科(000157.SZ)股份。

　　2007年這類投資個案明顯增多。清科資料顯示，2007年前11個月內有21家在美國、香港或中國大陸上市的中國企業共獲得私募股權投資，較2006年全年增加了2起。

　　除了東方航空的案例之外，2007年6月7日，陽光股份(000608.SZ)完成定向增發，新加坡政府產業投資有限公司下屬的Reco Shine Pte Ltd.成為公司新的第一大股東。

　　2007年9月，黑石注資6億美金收購藍星集團20%的股份，從而間接持有藍星集團旗下三家上市公司(藍星清洗、藍星新材及沈陽化工)的股份。

　　而華新水泥趕在2007年的最后幾天通過了向豪西蒙最新的定向增發方案，華新水泥將向豪西蒙的全資子公司HolchinB.V.定向發行不超過1.6億股A股，發行價不低于董事會決議公告日前20個交易日公司股票均價的90%。

　　此前，凱雷也一度想收購山東海化(000882.SZ)的股權。

　　目前，中國大量優秀的A股上市公司對于外資私募股權基金具有極大的吸引力，大量海外私募股權基金開始活躍于各地上市公司，而2006年1月<外商戰略投資上市公司管理辦法>的實施，為海外私募股權基金投資A股上市公司掃清了道路。