見習(xí)記者 胡婧薇

　　在寒冷的一月里考慮溫室氣體減排多少似乎顯得有些未雨綢繆。

　　不過，英國氣候變化資本集團(tuán)(Climate-Change Capital，下稱CCC集團(tuán))確實已經(jīng)開始在中國南部城市杭州和武漢尋找新一年的投資目標(biāo)，那些能大規(guī)模減排二氧化碳的環(huán)保項目。

　　這家專門從事清潔能源和低碳投資的投資銀行集團(tuán)進(jìn)入中國已近三年，除了少部分咨詢和投行的業(yè)務(wù)外，以金融手段發(fā)展環(huán)保節(jié)能項目的碳基金是他們在中國的業(yè)務(wù)主力和突破口。在CCC集團(tuán)中國區(qū)副總裁唐偉珉看來，2008年是他們進(jìn)入中國以來最關(guān)鍵的一年。

　　"一方面形形色色的碳基金在中國開始找到自己的定位，碳交易的中介商們開始衍化;另一方面2009年之前將制訂出新的氣候協(xié)議，可能替代2012年到期的<京都議定書>，也許碳交易將不復(fù)存在。"

　　考慮到后京都時代的過渡，唐偉珉和他的同事們在繼續(xù)尋找碳基金項目的同時，正于天津濱海新區(qū)籌建一只產(chǎn)業(yè)投資基金，投資于清潔能源產(chǎn)業(yè)。

　　三種融資手段

　　于2005年2月生效的<京都議定書>催生了由溫室氣體減排量全球交易形成的碳金融市場。其核心機(jī)制CDM(清潔能源發(fā)展機(jī)制)，指發(fā)達(dá)國家通過提供資金和技術(shù)的方式，在發(fā)展中國家實施具有溫室氣體減排效果的項目，項目所產(chǎn)生的溫室氣體減排量用于發(fā)達(dá)國家履行京都議定書的承諾。

　　2006年，全球碳減排交易規(guī)模達(dá)到300億美元，中國占其中近1/3份額。根據(jù)世界銀行研究結(jié)果，到2010年，中國碳減排交易市場將占到全球45%。目前包括世界銀行旗下的國際金融公司、瑞典碳資產(chǎn)管理公司、英國益可環(huán)境集團(tuán)等碳基金和中介機(jī)構(gòu)都在中國廣布人力。

　　CCC是其中最大的一只私募基金，掌管著8.5億歐元資產(chǎn)，并將一半以上的資金放在中國。截至目前，CCC獲中國發(fā)改委批準(zhǔn)的CDM項目有30多個，5項在聯(lián)合國注冊成功，3個正在注冊之中。已注冊的5個CDM項目每年減排量超過1500萬噸，2012年總量達(dá)到6000萬噸，經(jīng)濟(jì)效益按國家發(fā)改委最低限價8歐元計算，CCC將向中國購買4.8億歐元二氧化碳。

　　"很多環(huán)保、節(jié)能減排的項目投資回收期很長，甚至本身并不賺錢，而我們的金融手段可以讓風(fēng)電、垃圾填埋這樣的項目提高內(nèi)部投資回報率2%-40%，或者投資回報期縮短至少兩年。"唐偉珉說。

　　相比于企業(yè)以前的股權(quán)融資或者貸款方式，CCC可以提供三種融資方式。

　　"第一種方式即直接買入企業(yè)的減排量，采取貨到付款的方式;第二種是在企業(yè)產(chǎn)生減排量之前，提供資金或設(shè)備讓企業(yè)能進(jìn)行項目建設(shè)，減排量產(chǎn)生后再買入，第一期的CER(核證減排量)交易扣除前期提供的資金;第三種融資方式則結(jié)合了股權(quán)融資和前兩種融資方式，除了買入減排量以外，也投入股本金，成為股東。"

　　從長嶺風(fēng)電到浙江巨化

　　2005年，CCC初步進(jìn)入中國，初期投資規(guī)模較小。第一個項目是吉林的長嶺風(fēng)電項目。到2006年，CCC嘗試大型投資，與銀團(tuán)合作買下浙江最大化工基地——巨化集團(tuán)CDM項目七年的二氧化碳減排權(quán)。

　　這次合作使用了第二種融資方式。"通常用第二種融資方式，我們提供資金要求對方買入設(shè)備，或者從熟悉的設(shè)備商中購買再提供給合作方。"

　　2006年9月，這個項目獲得國家發(fā)改委批復(fù)，次年2月向聯(lián)合國CDM項目執(zhí)行理事會提交注冊申請，2個月后公示期滿后注冊成功，2007年7月建成投產(chǎn)。聯(lián)合國CDM項目執(zhí)行理事會核準(zhǔn)這個項目為每年減排480.96萬噸二氧化碳。

　　"由于我們此前已經(jīng)與日本的基金進(jìn)行過類似合作，所以再次申請就比較容易，現(xiàn)在我們和CCC的交易已經(jīng)開始，合作比較愉快。"巨化集團(tuán)熟悉這個項目的人士表示，合作主要用的是巨化集團(tuán)自己的技術(shù)。

　　在經(jīng)歷了浙江巨化項目之后，CCC的資本金更充實，在英國、瑞士、日本等各國碳基金的競爭下更加自由地掌握投資節(jié)奏。可再生能源和新能源等都是CCC看好的項目。

　　對于入股企業(yè)，CCC更注重項目的未來發(fā)展，"像煤礦瓦斯、生物發(fā)電等新能源，我們看好它的發(fā)展，同時如果我們的合作伙伴有技術(shù)、團(tuán)隊好、值得信賴，我們便會提供股權(quán)+購買CDM的融資方式。"

　　唐偉珉表示，掌控風(fēng)險、評估CDM項目是否能夠成功注冊并進(jìn)行交易是CCC的主要優(yōu)勢，只有評估后認(rèn)為有很大希望的項目才能夠合作，CCC愿意在合作中承擔(dān)風(fēng)險并支付項目設(shè)計書、注冊等相關(guān)費用。

　　在中國交易，發(fā)改委規(guī)定了交易的下限為8歐元一噸二氧化碳。CCC提供的三種融資方式在購買價格上有所區(qū)別，一般第一種方式價格給得最高。唐偉珉表示，每個項目的價格由雙方談判決定，決定因素則是市場的供求，每年氣候不同、歐洲市場的配額緊缺等因素都會導(dǎo)致價格的下跌和上漲。此外，交易中誰承擔(dān)風(fēng)險、申報費用等都會影響到每一噸二氧化碳的價格。

　　"在入股的情況下，賣方得到更大的實惠，而CCC承擔(dān)更多的資本。"目前CCC資金中的20%可以用于股權(quán)融資。

　　減排尚未成為一項資產(chǎn)管理

　　盡管市場競爭越來越激烈，國外的碳基金悉數(shù)進(jìn)入中國，市場的參與者也都漸漸找到自己的位置。不過唐偉珉認(rèn)為，這個市場仍需要更多的參與者，來滿足一個項目里多種融資需求，"特別是中資的金融機(jī)構(gòu)需要更多參與進(jìn)來。"

　　由于CCC資金成本要高于銀行的貸款，節(jié)能減排企業(yè)需要得到更多較低成本的資金擴(kuò)大項目。除了興業(yè)銀行、華夏銀行有相關(guān)的綠色信貸項目，更多的金融機(jī)構(gòu)并未參與碳交易。

　　"銀行與碳基金各有優(yōu)勢，銀行了解企業(yè)的商業(yè)活動，在資金和利率上具備優(yōu)勢，碳基金則能控制CDM的風(fēng)險。"

　　據(jù)唐偉珉介紹，目前CCC與興業(yè)銀行已經(jīng)開始前期的合作，"我們跟企業(yè)簽署買賣協(xié)議，銀行則根據(jù)我們的減排量進(jìn)行貸款，這個貸款更有還款保證，既降低企業(yè)風(fēng)險和銀行風(fēng)險。"

　　興業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)部人士也表示，"CCC在CDM上提供更多的專業(yè)見解，后期可能會有進(jìn)一步合作"。

　　另一方面，在中國很多企業(yè)有減排任務(wù)，卻沒有對減排作為資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行管理。很多企業(yè)對CDM還不理解，對碳基金缺乏信任或存在認(rèn)識誤區(qū)。唐偉珉表示，在歐洲很多國家，二氧化碳的減排已經(jīng)作為企業(yè)的一種資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行管理，盡管中國一些企業(yè)已經(jīng)對CDM項目統(tǒng)一管理、招標(biāo)，但還處在形式上的管理階段，沒有從深度和長遠(yuǎn)上系統(tǒng)考慮這個問題。

　　由于未來碳交易市場存在不確定性，如雷曼兄弟公司全球碳排放部門負(fù)責(zé)人勞倫特·謝閣蘭(Laurent Segalen)警告稱，如果2008年~2012年交易期內(nèi)碳價持續(xù)下跌至10歐元以下，囤積減排額并欲銷售至歐洲市場的企業(yè)將可能破產(chǎn)。他說，"歐盟排放交易體系(EU ETS)有崩潰的趨勢。"

　　對CCC而言，在中國繼續(xù)參與碳交易的同時，后京都時代的準(zhǔn)備也已經(jīng)開始。天津濱海新區(qū)籌建中產(chǎn)業(yè)基金將完全與碳基金無關(guān)，而是著眼于清潔能源清潔技術(shù)未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>