操盤手法隱現(xiàn)私募身影

　　全聚德成就“餐飲第一股”

　　本報記者 欒璐報道

　　全聚德(002186)去年11月20日在深交所上市交易，開盤36.81元，隨即一路飆升，至今年1月4日最高股價達到78.56元，在短短23個交易日就實現(xiàn)了股價翻番。近日，在股票市場暴跌的情況下，全聚德仍然比較抗跌，傳統(tǒng)品牌效應及良好的業(yè)績是得到投資者認可的主要因素。

　　作為國內(nèi)餐飲行業(yè)的老字號，全聚德的輝煌無疑也為其他餐飲企業(yè)帶來了巨大的想象空間。有調(diào)查顯示，48%的餐飲連鎖企業(yè)選擇籌劃資本運作加快擴張，而融資并購也將成為餐飲企業(yè)發(fā)展的新亮點。

　　“餐飲第一股”

　　事實上，在成功上市之前，全聚德曾于1996年和2001年，兩度啟動上市計劃，不過都因為上市的時機選擇問題和自身凈資產(chǎn)規(guī)模等問題而失敗。

　　全聚德第三次重啟上市計劃始于2004年4月，與首旅集團、新燕莎集團之間的戰(zhàn)略重組密不可分。在此輪重組中，首旅集團一舉成為全聚德大股東。全聚德也被首旅集團視作旗下餐飲業(yè)務板塊的整合平臺。

　　當時，首旅集團一位高層表示，將運作全聚德盡快上市，并以此為基礎打造中國最大的餐飲集團。此后，首旅集團開始積極推動全聚德收購旗下主要餐飲資源。

　　幾個月后，全聚德開始嘗試整合首旅集團旗下部分餐飲業(yè)務。2005年1月，全聚德收購了首旅集團旗下聚德華天控股有限公司30.91%的股權，與北京華天飲食集團并列成為聚德華天控股有限公司的第一大股東。據(jù)了解，聚德華天旗下?lián)碛续欃e樓、砂鍋居、烤肉宛、護國寺小吃等首旅集團旗下傳統(tǒng)的餐飲業(yè)務。

　　為解決全聚德凈資產(chǎn)規(guī)模問題，在首旅集團支持下，全聚德加速擴張品牌規(guī)模，在2007年4月一舉并購了首旅集團旗下仿膳飯莊、豐澤園飯店、四川飯店三家餐飲企業(yè)。據(jù)記者了解的情況，全聚德預估的2007年營業(yè)收入大幅將增長39.31%，其中上述三家企業(yè)功不可沒。

　　“全聚德IPO市場反應強烈給了所有餐飲企業(yè)單獨上市的信心，不排除首旅集團旗下另一餐飲資產(chǎn)——東來順上市的可能。”一位業(yè)內(nèi)人士分析。《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者了解到，在全聚德背后，有包括小肥羊、俏江南、譚魚頭、麗華快餐、大娘水餃等多家餐飲企業(yè)也都躍躍欲“市”。而其中國內(nèi)餐飲市場連續(xù)15年15%以上的增長速度無疑是促使餐飲企業(yè)紛紛希望通過資本市場壯大自身規(guī)模的最直接因素。

　　瘋漲背后

　　對于“餐飲第一股”在證券市場取得好成績，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，是全聚德獨有的傳統(tǒng)文化在起作用，但僅憑這一點，并不能保證全聚德能夠一直輝煌下去。餐飲企業(yè)連鎖之路困難重重，而對于全聚德而言，上市后公司將面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者從全聚德主營構成相關數(shù)據(jù)中看到，目前，全聚德利潤總額的98%由北京地區(qū)的前門店、和平門店，以及王府井店貢獻，這說明全聚德的外地直營及特許加盟店尚未進入良性運轉。全聚德是否具備較強的跨地域擴張能力，很值得關注。

　　著名策劃專家陳放表示：“全聚德在標準化方面還遠遠沒有達到一個連鎖集團應達到的要求。在產(chǎn)品與服務的標準化管理方面，全聚德都存在問題。”還有一個不好的消息是，有中信證券研究員分析，2006年全聚德經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為1.23億元，而由于刻意去擴張，全聚德2007年凈現(xiàn)金流將為負9869萬元。

　　“目前全聚德無論是品牌影響、整體實力，還是管理水平、盈利能力等等，都與麥當勞、肯德基有很大的差距，而目前價格如此高漲，明顯存在巨大風險。”幾乎所有分析人士及機構均如此表示。據(jù)悉，目前在美股市場上，麥當勞的股價在58美元左右，而且此前一年每股收益在2.83美元且業(yè)績增長穩(wěn)定。

　　而根據(jù)近期全聚德發(fā)布的公告，公司“內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化”，在經(jīng)營正常的情況下，如此巨幅的股價波動又緣何而起？不少分析師均對記者表示，從全聚德上市至今的走勢看其背后有很強的私募與機構炒作的跡象。

　　《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者了解到，目前二級市場普遍將全聚德作為奧運龍頭股來進行炒作，而在A股市場中本業(yè)同為飲食的也僅有全聚德與西安飲食兩家。無獨有偶，在全聚德股價一路上漲的過程當中，西安飲食的股價也悄然從2007年11月底的7元連續(xù)漲到目前的10元左右。