■ 觀察家

　　為應對“次貸危機”這一共同的敵人，美國歷來在經濟政策上爭執不休的共和、民主兩黨表現出罕見的“一致性”。繼不久前共和黨布什政府宣布提出總價值1450億美元的退稅計劃之后，以民主黨為首的國會近期也初步擬定了一項規模約1000億美元的經濟振興方案，并有望在30天內正式通過（相關報道見B15版）。

　　無論是政府1450億美元的減稅方案，還是國會1000億美元的經濟振興提議，兩者均著眼于提高中低收入階層的收入水平，以提升目前日益降低的總體信用水平，從而化解因次貸危機爆發帶來的整體金融體系資信水平降低的風險。

　　許多媒體評論布什政府的減稅計劃雖然涉及面廣，規模甚巨，但是恐難收到刺激經濟的效應，并以2001年減稅計劃實施后僅有不足25%的中低收入階層用退稅支票購買消費品為例批判減稅政策的無效。

　　這一觀點無視了減稅政策帶來的潛在效應，而單以直接的消費總量進行衡量，犯了“以偏概全”的錯誤。無論是減稅政策，抑或是經濟振興計劃，其核心在于通過返還稅款來提高已陷入信用危機的中低收入階層的還款能力，彌補已經造成的信用危機。事實上，對于急于還款的中低收入階層來說，利用返還的稅款清欠銀行信貸的確是目前的第一選擇，而直接用于購買消費品的僅僅是中低收入階層中少數沒有銀行欠款的公眾。

　　美國等發達國家奉行利用銀行信貸提前消費的理念，其中的關鍵在于銀行信貸不能間斷。次貸危機之所以對發達國家產生如此深遠的影響，其根本也在于阻斷了長期以來相互依賴的信用鏈條。如果布什政府面對中低收入階層的減稅計劃能夠收到預期的效果，那么在恢復了信用鏈條的連接之后，美國公眾的消費欲望自然會被重新燃起，美國經濟的復蘇也將步入正軌。

　　相對于美國而言，我國宏觀經濟仍處于過熱階段，未來的宏觀調控應以從緊為主。但是從緊的宏觀經濟政策之下，我們依然需要考慮如何通過改善中國居民的真實收入和消費水平，擴大內需，使中國經濟增長在長期內走上更為穩定、健康的道路。

　　從這個角度來看，布什的減稅政策是在貨幣政策趨于失效的情況下（中國目前的貨幣政策也同樣面臨著無功而返的尷尬），通過財政稅收政策來藏富于民，擴大內需，實現經濟的復蘇與增長，這對于解決我國目前所面臨的宏觀調控問題有一定的借鑒意義。

　　2006年以來，我國財政收入增長率一直在30%以上高位運行，遠遠超過同期10%左右的GDP增長率。考慮到政府轉移支付制度的建立與效率之爭，這在長期來看并不有利于實現內需的擴張。如果能將節余部分稅款通過退稅的方式返還給中低收入階層，那么一方面可以有效緩解近期以來通脹加劇的困境，使中低收入階層的生活質量得到明顯的提高，用市場化的手段使物價恢復常態；另一方面也有利于實現藏富于民，形成居民對未來經濟增長和收入改善的良好預期。

　　□陸志明（上海 金融學博士）