本報記者曹元

　　2007年私募理財領域兩匹黑馬橫空出世。

　　根據國金證券基金研究中心1月18日公布的2007年陽光化私募產品業績排名，云南信托的"中國龍"以年度收益率171.61%排名第一，緊隨其后的是江蘇瑞華投資發展有限公司和中泰信托2006年2月17日合作推出的中泰穩健收益二期(信托計劃初始資金近8000萬元)，年度收益率163.23%。

　　以實際管理人總體投資管理業績排名，蘇瑞華投資發展有限公司(下稱"江蘇瑞華")和云南信托分獲第一二名。值得注意的是，深國投最出色的產品景林穩健以及實際管理人上海景林資產管理有限公司(蔣錦志)在上述兩個排名中僅位列第四。

　　深圳模式沒落?

　　私募潛行，悄無聲息。

　　2004年，自趙丹陽與深國投合作創建赤子之心信托產品，私募紛紛借助信托公司主動尋求陽光化;2005年，券商集合理財模式的推出創造出另一種陽光下的私募理財產品形態。

　　2006年、2007年，上述兩種私募理財產品高速發展。深國投模式為更多信托公司所效仿，除緊跟深國投的平安信托外，上國投、中信信托、中泰信托、云南信托、中原信托等先后推出了自己的產品。券商方面，29只集合理財產品中，大部分在這兩年發行。

　　據用益工作室統計，僅2007年信托公司發行投資于證券市場的產品達規模達到800億元。另據WIND統計，截至去年三季度券商集合理財產品份額達到560億份，管理資產規模約800億元。兩種模式相加，陽光下的私募可投資于二級市場的資金量高達1600億元。

　　國金證券基金研究中心從去年9月份推出非公募證券類集合理財產品評價體系，并追蹤它們的投資業績。2008年1月18日，其私募年度報告顯示，在各個產品中，云南信托的中國龍、中泰穩健收益二期、中金精選、深國投·景林穩健、中信理財2號分別以171.61%、163.23%、142.44%、141.96%、123.45%的凈值增長率排名前五。

　　在資產管理人的業績排名中，江蘇瑞華、云南信托、中金公司、上海景林、中信證券以163.23%、145.99%、142.44%、141.96%、123.45%的管理業績位列靠前。

　　而深圳模式——深國投、平安信托旗下信托私募產品在2007年的收益率普遍不樂觀。也正是依據這兩家信托公司推出的私募信托排名，媒體得出了私募跑輸公募的結論。但是，云南信托以及中泰信托旗下產品的業績可以比肩公募基金。于是市場發出疑問，是不是深圳模式出了問題?

　　同深國投模式不同，云南信托和中泰信托都發展出自己的模式。云南信托的私募模式為自己管理投資，不需委托第三方管理;而中泰信托則走出結構化產品模式，即向優先級和次級客戶提供不同的回報。

　　"信托私募走出三種模式不能說孰優孰劣，信托產品的收益率還是由資產管理人的投資來決定的，跟信托模式無關。"某信托公司有關負責人認為，深圳模式下的許多第三方資產管理人在2007年對風險的防范過于謹慎，因此業績出現下滑。

　　"中國龍"潛伏杭蕭鋼構

　　云南信托中國龍在2007年表現搶眼。公開資料顯示，中國龍信托計劃于2006年6月15日成立，該信托計劃實際募集資金為8000萬元，簽訂信托合同份數為147份。在2007年，中國龍有一些經典案例。去年年初杭蕭鋼構還是默默無聞，但是中國龍已經"先知先覺"地潛入其中。

　　2007年2月12日，杭蕭鋼構那份344.01億元的"天價訂單"，將杭蕭鋼構股價向上推了12個漲停板。待杭蕭鋼一季報出臺，才發現中國龍持有杭蕭鋼構100萬股，在十大流通股股東中位列第四。

　　此后，中國龍還抓住了華天酒店、上實藥業、深南光A、天威保變、吉林森工等個股。

　　云南信托有關負責人認為，中國龍的成功緣于它較早建立自己的投研團隊。據該人士介紹，早在2003年，云南信托就成立了自己的投資團隊，目前團隊有20多人，其中11人專做研究分析。

　　上述負責人透露，云南信托擅長兩個方面的投資，一是善于挖掘長期保持高盈利能力的中小個股，或者是在某個行業具有核心競爭力的個股;二是善于發現行業拐點，尋找機會。據介紹，在2008年，中國龍會延續這種投資風格。

　　另一匹黑馬江蘇瑞華在投資界已具有相當名氣。

　　資料顯示，江蘇瑞華創立于2003年7月，注冊資本5000萬元，有員工30余人。該公司目前主要對自有資金及委托資產進行證券投資管理，投資風格是"價值投資"和"趨勢交易"結合的先進投資模式。歷史數據顯示，江蘇瑞華常常成為許多上市公司的十大流通股，最近還參與了華微電子的增發。

　　有信息表明，江蘇瑞華擅長運作PE，目前投資新疆金風科技股份有限公司、江蘇華昌化工股份有限公司、貝發集團、寒銳鈷業、武漢金凰珠寶、江蘇德威新材料股份有限公司等擬上市企業。在金融投資上，該公司持有道通期貨48%股權，是其第二大股東。