編者按

　　自2006年1月首次啟動以來，《第一財經日報》經濟學家調研至今已是第五期。在本期中，有來自國內政府部門、研究機構、大學、金融機構等諸多領域的60位經濟學家，以及來自全球金融市場的23位基金經理、研究人士等參與調研。

　　《第一財經日報》經濟學家調研每半年舉行一次，本報舉辦該調研的目的，在于將經濟學家對經濟形勢最前沿的判斷和洞察，集中反饋給讀者，為市場提供權威的、連續的、經得起考驗的經濟形勢與市場展望調研報告。

　　在取消出口退稅、人民幣升值、勞動力成本上升等內因，以及美國消費市場走軟等外因的綜合影響下，2008年的中國出口增速將出現回落。

　　超七成預期2008年增速仍將超過10%

　　2007年前三季度中國GDP實現了11.5%的高速增長，全年預計也將達到這一水平，這將是中國連續第5個年份將GDP增速保持在10%以上。不過已經到來的2008年顯然更具有挑戰性，美國次貸危機可能導致的美國乃至全球經濟衰退將會對中國出口產生影響。

　　但是在對60位經濟學家的調研中，更多人預期中國經濟將繼續保持高速增長。這其中，有73.4%認為2008年中國GDP增速仍將在10%以上，其中有66.7%認為在10%~11%之間，有6.7%認為將超過11%。另外還有26.6%的經濟學家預期GDP增速將滑落到10%以下，其中有23.3%認為在9%~10%之間，3.3%甚至認為將低于9%。

　　從調查來看，相比于2007年11.5%的增長速度，2008年只有4位經濟學家認為會超過11%，這顯示出經濟學家幾乎集體認同2008年中國經濟增速將比2007年有所回落。不過累計有73.4%認為經濟增速仍將在10%以上，也顯示出經濟學家仍然對中國經濟增長充滿信心。

　　八成預期投資增速回落

　　在經濟增長的“三駕馬車”之中，相比于消費而言，投資和出口的增長更為強勁。2007年前11月，城鎮固定資產投資同比增長26.8%。

　　在調查中，有80%的經濟學家預期，2008年的投資增長速度將出現回落，另有20%預期投資增速將保持2007年增速水平或實現更快增長。

　　從具有前瞻指標意義的新開工項目情況來看，2007前11月新開工項目211127個，同比增加24124個，新開工項目計劃總投資73584億元，同比增長28.0%。這仍然是一個不低的增長速度。2007年12月召開的中央經濟工作會議指出，防止經濟增長由偏快轉為過熱依然是目前宏觀調控的首要任務之一，在這個背景下投資增長將依然受到調控。

　　近九成預期出口將出現回落

　　2008年中國經濟最大的不確定性，將是美國經濟可能對中國出口帶來的外部沖擊。調研中經濟學家也表達了對這一問題的憂慮。

　　有70%認為2008年中國出口將出現小幅回落，有16.7%認為出口將出現大幅回落，這累計占到了60位調研經濟學家的近九成。另外還有13.3%認為出口會延續2007年的高增長水平。

　　2007年中國出口12180億美元，增長25.7%，比上年回落1.5個百分點。不過從分月數據來看，2007年前8個月出口平均增速達到了28%，而后4個月平均在22%的水平。在取消出口退稅、人民幣升值、勞動力成本上升等內因，以及美國消費市場走軟等外因的綜合影響下，2008年的中國出口增速似乎將出現近九成經濟學家所預期的回落。

　　近幾年以來，出口一直是拉動中國經濟增長最為強勁的動力。如果在內部因素和外部因素綜合影響下，中國出口出現16.7%經濟學家所預期的大幅回落，中國經濟的整體增長可能會受到較大影響。

　　八成認為2008年順差在2000億美元以上

　　2007年全年中國錄得貿易順差2622億美元，這一高水平超出年初時的市場預期，這也是中國歷史上首次錄得如此大額的貿易順差。2006年時這一數字為1774.7億美元，2005年時則為1020億美元，2004年當時才有319.8億美元。

　　對于2008年的貿易順差規模，調研中有20%認為將在1000億~2000億美元；有43.3%預期將在2000億~2500億美元；有36.7%預期將超過2500億美元。

　　這是一個不低的調研數據。這意味著有80%的經濟學家認為，2008年中國貿易順差還將保持在2000億美元以上。

　　這與近九成經濟學家預期2008年中國出口增速將出現回落并不矛盾。中國貿易的主體是加工貿易，在出口出現回落的同時，加工貿易的進口部分將同時出現回落，而順差并不會減少太多。

　　值得注意的是，商務部曾在2007將首要工作任務確定為“減順差”，而日前召開的2008年會議全國商務工作會議上，則將穩定物價確定為今年宏觀調控的重要任務，商務部門要保證市場供應，沒有再提“減順差”。

　　繼續高于2000億美元的順差將意味著中國央行將繼續面臨較為嚴重的外匯占款投放和流動性管理壓力。

　　超九成預期2008年CPI將超4%

　　2007年前11月中國CPI累計增長4.6%，自去年8月份已經連續數月保持在6%以上的高位。中央經濟工作會議也將防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為當前宏觀調控的首要任務之一。

　　在調研中，有43.3%的經濟學家預期2008年中國CPI將在5%~6%之間，36.7%預期在4%~5%之間。此外，還有11.6%預期將出現超過6%的高位，還有8.4%預期將在3%~4%之間，沒有人預期會到3%以下。

　　這份數據意味著經濟學家對通貨膨脹形勢并不樂觀。2007年全年CPI增長將在4.5%左右，數據表明，預期2008年仍將超過4%的經濟學家比例達到91.6%。

　　數量型貨幣政策較價格型政策更受青睞

　　中央經濟工作會議確定了2008年貨幣政策的基調是“從緊”，“從緊”的表現形式是什么？

　　在這項多項選擇調查中，有88.3%經濟學家認為央行將繼續采取發行央票、提高存款準備金率等形式回籠流動性；有85%預期央行將嚴格控制銀行信貸增長；有61.7%預期將加快人民幣升值步伐；有46.7%預期將加快加息步伐。

　　這是一項非常有價值的調查數據。數據顯示，經濟學家對數量型的流動性調控和信貸調控基本達成共識，而預期采用升值和加息等價格型政策的經濟學家比例則明顯少于數量型工具。

　　2007年央行累計發行了超過4萬億元人民幣的央行票據，并進行了連續10次的準備金率上調。但數量型調控政策也需要央行付出越來越高昂的利息成本。