見習記者 郝鳳苓 本報記者 翁海華

　　近20個項目的投資經歷，超過40倍的回報業績——在實際操盤萬向創投的7年間，讓他在浙江的投資界名聲鵲起。

　　徐永紅，一個陌生的名字。

　　外界鮮為人知，在萬向創投，徐創造了投資6000萬元，獲得20億元投資回報的業績。萬向創投此前90%的投資項目都是出自其手。

　　就在一個月前，杭州視線獲得海泰創新資本(Hightech venture capital)1000萬美元的投資。此時，徐永紅是海泰創新資本的首席投資顧問。

　　"這是我新的投資平臺，"2008年1月12日，徐永紅攤開一個大本子，為接受記者采訪，前一個晚上特地做了功課。

　　主持操盤萬向創投

　　故事得從萬向集團說起。

　　1995年，徐永紅安徽大學財務專業畢業，帶著大專學歷敲開了萬向集團的大門，一開始做會計工作。2000年 1月7日，"我記得很清楚，我被調走了，"開始時負責萬向創投的籌建工作。

　　2000年11月29日，由萬向集團為主發起，聯合浙江省、杭州市、蕭山市各級政府等9家單位共同參與組建的萬向創業投資有限公司(后更名為通聯創投)正式成立。萬向創投注冊資本3億元人民幣，其中萬向集團出資2個多億，居控股地位。

　　當時萬向創投是以民營資本為主體，由政府引導和扶持的浙江省規模最大的專業性風險投資公司。

　　萬向創投成立后，徐永紅的職務是公司投資部副經理，總經理由萬向集團財務負責人沈長壽擔任。

　　"雖然只是投資部副經理，但當時我是負責主持工作，后來干得好了，一年之后就轉正。"徐稱。

　　事實上，當時公司90%的投資項目都是徐永紅負責的。"當時的項目都是我主導投資的，除了遠洋漁業是兄弟公司提供的信息之外，其他的項目從發現到考察，到判斷，到談判都是我，前前后后加起來近20個項目。"

　　比如硅峰電子。

　　當時硅峰電子的大股東是北京的，地方政府是二股東，分別占51%和49%的股份。那時企業每年的利潤大概有兩三百萬，是"不賺錢"的。

　　2001年7、8月份，徐永紅首次接觸硅峰電子，但吃了閉門羹，因為當時已經有一家風險投資(天堂硅谷)在談。"后來天堂硅谷沒投，機會又回來了"，為這個項目，徐永紅前后去了7、8次開化。

　　最終徐永紅拿下了這個項目，全部收購北京大股東51%的股份，再收購地方政府持有的41%股份。在設計股權結構時，徐從92%的股份里讓出30%的股份給了高管層。"我們當時出了近3000萬元人民幣，占62%股份，管理層30%，當地政府8%。"

　　又如最近剛剛發行完畢的海利得(002206)，是徐永紅到萬向創投后投資的第一個項目。它的全名為浙江海利得新材料股份有限公司，是國內最大的滌綸工業長絲和燈箱布制造企業之一。2001年，海利得由于擴張過快，出現支付困難，急需外部融資，由于海利得當時一年的銷售額僅5000多萬，銷售凈利率不到8%，"企業一般"，看過這個項目的人都不愿意投資，認為"肯定會虧本"。

　　2001年底，徐永紅決定投資2400萬元人民幣，同時要求占34%的股份。海利得最初不滿意這個條件，拒絕了徐永紅，但后來又回來找徐，答應跟萬向創投合作。

　　2007年12月，海利得深交所上市獲批，2008年1月10日開始網上發行，僅此一單萬向創投獲益豐厚。

　　盡管當時徐永紅實際已經負責萬向創投項目投資，但其在萬向集團的地位并不高，公開資料顯示，當時徐的最高職務是萬向創投的投資部經理。

　　在采訪中，徐永紅有著明顯的萬向情結，"一呆就是10年，對萬向是有感情的。"徐表示，"很感謝在萬向創投的經歷，形成了過去所沒有的一些想法、一些投資理念，感謝當年萬向創投的創始人之一沈長壽把我帶到這個平臺。"

　　6000萬投資20億回報

　　2007年，當年徐永紅投資的一些項目開始陸續產生回報。

　　8月，北緯通信(002148)發行上市，萬向創投持有472.5萬股(9.38%)為其第二大股東，按目前的股票價格計算，萬向創投持有股份的賬面價值為2.3億元人民幣。

　　當年這個項目幾乎被公司董事會"槍斃了"了，2個月間，徐在不斷地努力爭取說服之后，萬向創投最后投了800萬元人民幣，今天賺了30倍。

　　12月，方正電機(002196)掛牌上市，當年萬向創投投資1000多萬，持有1715萬股份，在方正電機發行后仍占22.23%的股權比例。

　　按照1月18日收盤時30.35元的股價計算，萬向創投持有的上述股權市值高達5個億。

　　另外在航天動力(600343.SH)，萬向創投賺了1億多。當年投資是1000多萬，持有842.92萬股股份，2007年上半年陸續退出。

　　而2008年1月，海利得公開發行(14.69元/股)，萬向創投持有2720萬股，當時投資大致在2400萬。按照投資機構預測，海利得上市流通價如果40元左右，那么萬向創投持有的股權市值接近10億。

　　簡單計算，在上述4個項目中，萬向創投總投資在6000萬左右，賬面市值已經接近20億。

　　"上述項目是已經得到價值體現的，"徐永紅表示，另外在兔寶寶(002043)，萬向創投還參與投資德華集團(兔寶寶第一大股東)，"這一塊價值也不小，目前德華集團可能是中國最大的經濟林企業，擁有10萬畝人工林。"

　　而在沒有上市的項目中，硅峰電子和遠洋漁業是非常不錯的項目，目前兩個公司的凈利潤都有七八千萬元人民幣左右。"硅峰電子很有可能會成為萬向創投回報最好的投資項目。"徐預測，上述兩個項目上市后的，回報可能更加豐厚。

　　當然，萬向投資也有失敗案例。

　　資料顯示，萬向創投當年投資的還有聯強數控、正原電氣、浙大教育以及力寶化學、京昌電子等項目。

　　在這些項目中，"有兩個項目投了近2000萬，最后通過重組的方式，把原始投資成本差不多拿回來了。"徐表示風險投資如果需要通過重組方式把本錢拿回來，那么這是一個風險投資人最大的失敗。

　　對于"前東家"，徐永紅個人認為萬向創投是成功的。

　　"判斷一個VC是否成功有三個標準，"徐永紅認為，一是培育了一些成功的創業家，為創業家創造了價值，這個價值不是賺了多少錢，而是從一個默默無聞的小企業成為一個公眾公司，成為一個具有管理能力的企業家，這一點萬向創投做到了;第二，為股東創造了巨大的財富;第三創造了一個VC品牌。

　　獨立投資人夢想

　　如今，徐永紅有了自己的新平臺。

　　"目前已經投資了4個項目，"徐永紅告訴記者，海泰創新資本成立于2007年5月，是一家公司制的投資基金管理公司，徐個人持有40%的股份。

　　目前海泰創新資本旗下管理著5只基金，每只基金規模在5000萬—1億元人民幣，認購的最低限額是3000萬元人民幣，資金來源全部是民營資本。

　　在海泰創新這個平臺上，徐永紅稱，要做三大領域的項目，以網絡經濟為特征的新經濟概念;以連鎖服務為特征的連鎖行業;全球領先的商用技術。

　　據介紹，目前海泰創新已經完成了近5000萬美元的投資，包括數字電視游戲公司杭州視線、汽車后服務公司聯合大眾和硅材料項目杭硅材料科技等，全部為創業期的公司。

　　同時，徐永紅的另一個身份是軟銀賽富的投資合伙人。

　　"我和賽富之間有協議，"徐永紅告訴記者，一般情況下，徐永紅本人找到的項目賽富享有優先投資權，只有被賽富否決的項目，海泰才可以投資。

　　事實上在軟銀賽富，徐只做投資合伙人，"學到了很多東西，特別是國外投資機構是怎么評估項目的。"

　　談到為什么創立自己的VC品牌，徐表示，離開萬向創投后，自己一直追求成為一個獨立風險投資人，海泰創新資本和軟銀賽富是兩個不同級別的基金，海泰創新資本追求的是前期，做真正的VC，規模比較小，這兩個有互補性。

　　而對于選項目準則是，首先是看這個行業、產業和團隊。徐永紅認為一個項目的最大風險是來自于系統的風險，來自于管理層的風險。第一，一個CEO和他的團隊不行，項目再好也做不好;第二，行業或產業的前景是否可以，然后再從這個行業里面找優秀的企業，即使企業不怎么優秀也沒關系，但是企業家要知道如何把這個項目做到優秀。

　　"我最愿意做的事情就是把這個行業第3名或第5名的企業打造成第一名的企業。"徐稱，海利得是個典型的例子，海利得原來是個體企業，當時的規模不大，但是現在海利得在工業用絲細分行業中是全國最大的企業。

　　堅守VC本位

　　對于目前PE(直接股權投資)的火熱，徐永紅有自己的理解。"PE賺大錢的時間基本上已經過去了，"徐認為，在中國的PE市場上之所以能得到VC一樣的回報，那是因為以前中國人對PE陌生，對PE不了解造成的。

　　今后的PE市場應該是券商資本，或者叫投行資本關注的領域。VC關注的都是高回報項目，這是VC的股東對VC管理層的要求。VC的平均收益期是6年，對一個項目來說，獲得30~40倍的回報，這樣的回報雖然不是很興奮的事，但對一個基金來說還是很了不得的。

　　早在萬向創投，徐就已經"要把風險投資作為自己的職業來做"，那時候是把它(萬向創投)當作自己的企業一樣，有些時候他們不想投，徐就去做說服工作。

　　2005年9月，徐永紅與萬向創投的勞動合同期滿，同時，"我比較喜歡按照國外真正的合伙人的模式來操作一個基金，而萬向創投的體制很難給我這個機會，"徐永紅這樣解釋他離開的原因。

　　2007年初，徐永紅正式到軟銀賽富續寫VC生涯。

　　在投資階段上，徐永紅堅信，"VC市場永遠充滿了誘惑，100倍的回報項目肯定會出現，所以我將堅定在VC領域。"而且，更為重要的是VC對國家的產業創新具有強大的支持作用。

　　徐永紅喜歡投那些今天虧錢，而明天就能賺大錢的項目，"我為什么比別人果斷，比別人有信心，去投一些虧損的企業，就是因為我對一些企業的看法和判斷跟別人不一樣。"在多年的投資經歷中，徐永紅始終堅持"站在整個行業的至高點看項目"，而不是僅僅關注一個單獨的企業，更不是僅僅關注企業的財務報表。

　　當年徐永紅對硅材料行業有過深入、全面的了解。從工業硅到多晶硅，從多晶硅到單晶硅，從多晶、單晶的分支，到硅片、到電子到集成電路。從多晶、單晶再到太陽能，這是光伏路線。

　　在收購了硅峰電子之后，徐有一個大膽的想法——整合中國的硅產業。為此，徐曾設想參股無錫尚德(當時已經談好占30%股份)，又去看過四川峨眉山半導體廠、云南半導體廠、浙大海納以及洛陽中硅等等，但后來由于種種原因，這條路沒有繼續。

　　"當年如果這個事情執行下去了，我認為全部執行的資金1.5到2個億人民幣足夠了，如果成功的話，今天盈利空間起碼是在300-500倍以上。"徐至今有些遺憾。