1月16日傍晚，央行宣布，為落實(shí)從緊貨幣政策要求，繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)，從1月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0．5個(gè)百分點(diǎn)———這是央行今年首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定從緊貨幣政策之后，央行揮出的又一緊縮之拳，此時(shí)距央行前次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率還不到1個(gè)月。這是央行2007年以來(lái)第11次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。分析人士認(rèn)為，原本屬于猛烈的政策工具逐漸成為常態(tài)，以及存款準(zhǔn)備金率不斷創(chuàng)歷史新高，都說(shuō)明為落實(shí)從緊貨幣政策，央行正在不斷加力。實(shí)際上，自去年年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了“雙防”作為2008年宏觀調(diào)控的重點(diǎn)，并明確了從緊貨幣政策基調(diào)后，央行便加快了政策出臺(tái)的節(jié)奏：于年內(nèi)第10次宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，并將上調(diào)幅度提高至1個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)銀行體系資金近4000億元；前不久央行召開(kāi)的全國(guó)工作會(huì)議重申了實(shí)行從緊貨幣政策的重要意義，并就如何落實(shí)從緊貨幣政策進(jìn)行了部署。一系列“剎車(chē)”的舉措招招指向趨熱的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。事實(shí)證明，從緊貨幣政策的效果正在顯現(xiàn)。1月11日，央行發(fā)布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，截至2007年12月末，Ｍ2余額為40．34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16．72％，增幅比上月末和2006年末分別低1．73個(gè)百分點(diǎn)和0．22個(gè)百分點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額25．31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16．63％；12月份人民幣貸款增加485億元，同比少增1720億元。有關(guān)專家認(rèn)為，從全年的數(shù)據(jù)來(lái)看，Ｍ2的增幅基本實(shí)現(xiàn)了央行去年年初設(shè)定的貨幣供應(yīng)量調(diào)控目標(biāo)；與此同時(shí)，12月份人民幣貸款同比少增也顯示出信貸調(diào)控的效果，表明從緊貨幣政策已經(jīng)初見(jiàn)成效�！皬木o貨幣政策成效初顯，在此形勢(shì)下，央行再次提高存款準(zhǔn)備金率可謂未雨綢繆，能夠提高貨幣政策的針對(duì)性和效果，更好地遏制可能仍將延續(xù)的流動(dòng)性過(guò)剩局面�！敝袊�(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)所副所長(zhǎng)何德旭認(rèn)為，去年12月份的ＣＰＩ數(shù)據(jù)尚未公布，央行選擇在此之前出臺(tái)緊縮政策，表明央行根據(jù)其所掌握的信息和以往的經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)預(yù)期到了未來(lái)隨著貿(mào)易順差的持續(xù)積累，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的局面可能還會(huì)持續(xù)，貨幣投放和消費(fèi)物價(jià)指數(shù)仍將居高不下……種種因素可能會(huì)進(jìn)一步加劇央行的調(diào)控壓力。因此，央行選擇提前出擊，表明了其堅(jiān)決貫徹落實(shí)從緊貨幣政策的態(tài)度和決心。就在幾天前，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱在公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)了對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的關(guān)注。他表示，央行將堅(jiān)決抑制通貨膨脹，堅(jiān)持從緊貨幣政策，同時(shí)也會(huì)安排得比較穩(wěn)妥，使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。而目前我們面臨的最嚴(yán)重挑戰(zhàn)是：貿(mào)易順差過(guò)大、投資過(guò)多和通脹苗頭，必須看到這些問(wèn)題的深層次原因，在宏觀政策上必須按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律因勢(shì)利導(dǎo)，如此才能占據(jù)主動(dòng)。不可否認(rèn)，在從緊貨幣政策初見(jiàn)成效之時(shí)，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題和通脹壓力的持續(xù)存在的確值得監(jiān)管層高度關(guān)注。一方面，市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易順差數(shù)據(jù)的普遍看高，預(yù)示著流動(dòng)性過(guò)剩壓力或?qū)⒊掷m(xù)存在。去年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)到1．53萬(wàn)億美元，而考慮到國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)口替代趨勢(shì)以及國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)和商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然存在，對(duì)于順差依然有較強(qiáng)的刺激作用，因此將進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性壓力，央行貨幣政策承受的壓力依然較大。另一方面，仍在延續(xù)的通脹壓力也使貨幣政策面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。再過(guò)幾天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局即將公布2007年12月份的ＣＰＩ數(shù)據(jù)。伴隨著11月份ＣＰＩ的繼續(xù)攀升，由10月份的6．5％上升到10年的通脹新高6．9％，市場(chǎng)普遍預(yù)期即將公布的12月份ＣＰＩ數(shù)據(jù)依然不容樂(lè)觀。在此形勢(shì)下，如何落實(shí)從緊的貨幣政策成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。專家們普遍認(rèn)為，下一步需要外貿(mào)、財(cái)稅、農(nóng)業(yè)、區(qū)域、房地產(chǎn)以及收入分配、資源價(jià)格和基本公共服務(wù)等更多方面的綜合政策措施共同發(fā)力，來(lái)維持合理貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。當(dāng)然，擴(kuò)大以消費(fèi)需求為主的內(nèi)需政策調(diào)整仍是核心戰(zhàn)略。因而，在央行不斷實(shí)施從緊貨幣政策的同時(shí)，其他宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)的相關(guān)政策出臺(tái)也許更加令人期待。畢竟，僅靠從緊貨幣政策這一劑＂良藥＂醫(yī)治中國(guó)經(jīng)濟(jì)的＂熱癥＂是不夠的。貨幣政策效力的發(fā)揮有賴于各部門(mén)之間的協(xié)調(diào)配合。[][41]