交銀施羅德渠道部總經(jīng)理王曉忠認(rèn)為，Ａ股市場(chǎng)離嚴(yán)重泡沫化階段還遠(yuǎn)

　　“本輪牛市產(chǎn)生的四大根源還在，所以，股市還會(huì)繼續(xù)漲。”昨日，在徐東凱旋門華天大酒店舉行的“交銀施羅德財(cái)富萬(wàn)里行”投資報(bào)告會(huì)上，交銀施羅德渠道部總經(jīng)理王曉忠放言，“2008年中國(guó)股市上8000點(diǎn)是完全有可能的。”

　　但王曉忠同時(shí)提醒，A股市場(chǎng)目前處于企業(yè)成長(zhǎng)與資金推動(dòng)的階段，震蕩行情將成為主要的運(yùn)行趨勢(shì)，投資者需提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　本輪牛市產(chǎn)生有四大原因

　　“大盤從2005年年中的1000點(diǎn)到2007年的6000多點(diǎn)，再到上周五收盤的5480多點(diǎn)，牛市行情走了兩年半，很多人問(wèn)我，這輪牛市結(jié)束了嗎？還能持續(xù)多久？”昨日，王曉忠開門見(jiàn)山，將投資者最關(guān)心的問(wèn)題擺出來(lái)。“關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我們應(yīng)該首先分析一下本輪牛市產(chǎn)生的根源是什么。”

　　王曉忠認(rèn)為，促使本輪牛市產(chǎn)生的首要根源在于，由技術(shù)進(jìn)步引領(lǐng)的國(guó)內(nèi)GDP的高速增長(zhǎng)。這些年，國(guó)內(nèi)的GDP一直保持在9%以上，甚至一度突破10%，總體經(jīng)濟(jì)向好是一個(gè)大趨勢(shì)。

　　第二，在此背景下，國(guó)內(nèi)上市公司的盈利獲得持續(xù)的非正常增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)無(wú)論是民營(yíng)資本還是國(guó)有資本都保持著旺盛的“膨脹熱情”。目前，盡管后者有減弱趨勢(shì)，但這兩個(gè)因素長(zhǎng)期存在。

　　第三，王曉忠認(rèn)為流動(dòng)性依然充沛。雖然，管理層使出了大力氣控制流動(dòng)性，也取得一定的效果，但長(zhǎng)期來(lái)看，世界范圍的通貨膨脹可能難以避免。

　　第四，貿(mào)易順差和人民幣升值還會(huì)延續(xù)。據(jù)介紹，ＮＤＦ顯示的人民幣升值空間依然很大，到今年七八月份，人民幣中間價(jià)甚至可能達(dá)到6．6左右。通過(guò)對(duì)世界其他國(guó)家和地區(qū)的分析，不難看出，本幣升值與股市上漲呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

　　股市離嚴(yán)重泡沫化階段還遠(yuǎn)

　　根據(jù)王曉忠分析，一般來(lái)說(shuō)，牛市會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段，一是價(jià)值重估，在這個(gè)階段，上市公司股票原有價(jià)格被嚴(yán)重低估；第二個(gè)階段，價(jià)值提升，隨著上市公司盈利能力的增長(zhǎng)，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值提升。“在前兩個(gè)階段，股市無(wú)疑是安全的。”到了第三個(gè)階段，即泡沫化階段，市場(chǎng)泡沫加劇，市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)多，資金推動(dòng)股價(jià)上漲。這個(gè)階段就危險(xiǎn)了，往往在這個(gè)階段進(jìn)入的投資者將接下股市的最后一棒。

　　那么我們現(xiàn)在處于哪個(gè)階段呢？王曉忠認(rèn)為，國(guó)內(nèi)股市的現(xiàn)狀是，價(jià)值重估的過(guò)程已完成，市場(chǎng)得到修復(fù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨前所未有的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，許多企業(yè)將在這個(gè)過(guò)程中高速成長(zhǎng)。流動(dòng)性充裕，大量資金在財(cái)富效應(yīng)下進(jìn)入股市。

　　“總結(jié)來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為，在人民幣升值背景下，中國(guó)股市處于企業(yè)成長(zhǎng)與資金推動(dòng)的牛市階段。顯然，Ａ股市場(chǎng)離嚴(yán)重泡沫化階段還遠(yuǎn)。”

　　大行情保持著旺盛勢(shì)頭

　　“展望2008年，我們認(rèn)為，大行情還是保持著旺盛的勢(shì)頭，但風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。”王曉忠說(shuō)，相比過(guò)去兩年，今年企業(yè)盈利能力將回落，股市的盈利示范效應(yīng)減弱。

　　從前幾屆經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，奧運(yùn)會(huì)將會(huì)促使主辦國(guó)的經(jīng)濟(jì)有一個(gè)大幅度的增長(zhǎng)，中國(guó)毫無(wú)疑問(wèn)將會(huì)煥發(fā)更大的熱情。“但2008年可能會(huì)表現(xiàn)為慢牛行情，對(duì)于投資者耐心的考驗(yàn)加劇。因此，投資者需要有理性的投資預(yù)期。”

　　本報(bào)記者 鄢志勇

　　投資就是階段的財(cái)富分配游戲。投資者如果選擇參與，就要保持清醒。市場(chǎng)調(diào)整為投資者提供了質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的籌碼，要想把手中的籌碼變成財(cái)富，就要合理布局投資計(jì)劃。

　　本幣升值必然導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫，但泡沫并不可怕，與其逃避，不如分享泡沫。

　　理財(cái)不同于投資，更不同于投機(jī)，設(shè)定一個(gè)合理的目標(biāo)及期限，戒貪戒恐。

　　——王曉忠語(yǔ)錄