本報記者梁鐘榮

　　1月10日，貴糖股份(000833.SZ)、南寧糖業(yè)(000911.SZ)、廣東甘化(000576.SZ)早盤聯(lián)袂漲停。但收盤時，除了中糧屯河(600737.SH)上漲4.85%，有較上佳表現(xiàn)外，多數(shù)糖業(yè)個股均以小幅跌勢收盤。

　　"中國的白糖產(chǎn)業(yè)正處于一個較好的上升空間，對今年糖業(yè)市場的樂觀預(yù)期、大集團產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和兼并應(yīng)該是此輪糖業(yè)板塊受到資本市場高度關(guān)注的重要因素。"成都倍特期貨研究發(fā)展中心資深分析師李攀峰告訴本報記者。

　　此時，在占據(jù)全國白糖市場供應(yīng)量60%的廣西，糖業(yè)巨頭對小糖廠的兼并已接近尾聲，集團之間的并購重組成為新一輪的主流。

　　廣西區(qū)黨委書記郭聲琨在此前接受記者采訪時表示，蔗糖業(yè)涉及約廣西2000萬民生，需要將廣西糖業(yè)資源集中于數(shù)個大集團之中，才能在市場上獲得議價權(quán)，"做大保障民生與做大企業(yè)的同步"。

　　廣西區(qū)擬將糖業(yè)資源整合入幾家大企業(yè)。南寧糖業(yè)及貴港糖業(yè)作為上市公司，或?qū)⒊蔀橹匾�的產(chǎn)業(yè)整合平臺。

　　糖價上升通道

　　進入2007年12月份以來，美國紐約商品交易所白糖期貨價格連續(xù)走高，再加上國際投資基金大量買入美國白糖期貨，導(dǎo)致國際白糖價格開始持續(xù)走高，這無疑給國內(nèi)市場注入了一針興奮劑。

　　"此輪糖業(yè)板塊在資本市場受到投資者的高度關(guān)注，事實上與國際糖業(yè)市場的價格上漲關(guān)系不大，心理作用的成分更大一些。"李攀峰告訴記者，國內(nèi)白糖市場目前還處于自給自足階段，基本與國際市場隔絕。以期貨市場為例，紐約商品交易所白糖期貨價格雖然持續(xù)走高，但鄭糖市場一直按兵不動，變動值基本在1%左右。

　　中國糖業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2007/08榨季國內(nèi)食糖總產(chǎn)量將達到1350萬-1356萬噸，較上榨季增長13%-14%左右，與進口糖累計后，2007/08制糖年，國內(nèi)食糖的總供應(yīng)量預(yù)計為1400萬噸，而國內(nèi)的消費量預(yù)計增長100萬噸左右，達到1350萬噸。

　　"排除上述因素，糖業(yè)板塊的波動可能與巨額資金的進入有關(guān)。"李攀峰分析，由于資金流動性過剩，白糖產(chǎn)業(yè)作為價值洼地愈來愈引起投資者的濃厚興趣。以鄭糖期貨市場為例，白糖在2007年成交量增幅達到55%，而持倉量的增幅則高達315%，資金大規(guī)模流入該品種的趨勢明顯，"這種大規(guī)模流入的趨勢也會在資本市場上有所反映。"

　　近日，國家發(fā)改委、商務(wù)部、財政部和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合下發(fā)<2007/2008榨季國產(chǎn)糖收儲計劃的通知>，通知稱，鑒于近期國內(nèi)食糖價格持續(xù)下跌，將收儲國產(chǎn)食糖50萬噸，3500元/噸為收儲基準(zhǔn)價，時間從2008年1月15日開始。

　　"國家的收儲對糖業(yè)市場的影響不大，最重要的是政策上的穩(wěn)定作用。"中國食糖網(wǎng)信息部經(jīng)理陶秋俊的觀點是，目前新糖在3550—3600元/噸之間，已經(jīng)失去壓制其走低的力量，國家此時出臺收儲政策，更大程度上是增強市場對糖價維持一個健康價格的信心。

　　"由于上升利好較多，再中上生物能源概念的追捧，讓市場對于糖業(yè)板塊比較熱心。"李攀峰說，目前美國<新能源法>出臺，要求到2020年汽油占有率要降到40%，國內(nèi)多個省份包括廣西在內(nèi)開始實施乙醇汽油試點，甘蔗作為制作燃料乙醇的重要原料，"'熱錢'也會重視"。

　　廣西糖業(yè)預(yù)演整合

　　根據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會的材料，預(yù)計2008年廣西年產(chǎn)糖800萬噸，仍然穩(wěn)占國內(nèi)60%的產(chǎn)量，且略有提升。廣西國稅局粗略測算材料亦顯示，市場糖價每下跌100元/噸，廣西全區(qū)僅增值稅一項要少收1億元。從整體來看，糖價每下跌100元/噸，廣西糖業(yè)要減收近7億元。

　　廣西區(qū)黨委書記郭聲琨對此頗為憂慮，在去年廣西糖業(yè)管理工作聯(lián)席會議上，他表示，過去廣西有100多家糖廠，經(jīng)過重組現(xiàn)在還有94家。糖廠過多、過于分散，競爭力肯定就低。如果廣西長期由上百戶制糖企業(yè)生產(chǎn)700萬噸白糖，到最后誰都發(fā)展不了。"政府要加強引導(dǎo)，推進糖業(yè)新一輪的重組。要通過組建大集團、大公司，參與大市場、大競爭，淘汰一批規(guī)模小、效能低的企業(yè)，提高整個制糖業(yè)的競爭力。"

　　"南寧糖業(yè)一直在做糖業(yè)整合，兼并地方小廠的工作。"南寧糖業(yè)證券部經(jīng)理黃曉珊告訴本報記者，除去南寧糖業(yè)，目前國資、民資及外資一直跑馬圈地，在廣西區(qū)內(nèi)兼并中小糖廠。

　　目前深圳華強集團持有貴糖股份39.57%的股權(quán)，并控股了廣西另一糖業(yè)巨頭柳州鳳糖集團。鳳糖集團董事長同時為華強集團董事翁鳴，目前糖業(yè)已成為華強集團第二大主營業(yè)務(wù)。

　　陶秋俊表示，就實力而言，目前廣西境內(nèi)已形成18家較大的糖業(yè)集團，除去南寧糖業(yè)、貴糖股份外，還有東亞糖業(yè)、鳳糖、永凱糖業(yè)等，"但是兩三百個億的糖業(yè)產(chǎn)值，面對18家集團，還是太多了"。目前對中小糖廠的兼并接近尾聲，只剩下十?dāng)?shù)家，"所以下一階段可能會是大集團之間的并購重組"。

　　李攀峰表示認同，"作為甘蔗糖重地的廣西，除了以上企業(yè)，肯定會有更多資本進來"。

　　不過，鑒于目前18家大集團的發(fā)展現(xiàn)狀，并購重組之路并不會是坦途。陶秋俊稱，18家糖業(yè)集團，有國企，亦有民營與外資成分，如東亞糖業(yè)即為泰國企業(yè)，僅是理清股權(quán)關(guān)系就是一個繁雜過程。"更重要的是，各大集團都活得還不錯，所以要看政府方面的決策和企業(yè)誰先能做大做強"。

　　事實上，目前貴糖股份正延展其產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模，以甘蔗渣來造紙成其2007年利潤高速增長的主要來源。貴糖股份第三季度年報預(yù)計，貴糖股份2007年利潤額度期望可以比上年增長200%-250%，而造紙占其利潤增長的六成;南寧糖業(yè)方面，造紙的效益將占據(jù)其總利潤的四成。

　　"除去南寧糖業(yè)和貴糖股份，東亞糖業(yè)等集團也是如此做法。"陶俊秋表示，從單純的白糖中獲取更多利潤的空間已不是很大，關(guān)鍵是如何延伸產(chǎn)業(yè)鏈，造紙僅是其中一個較好的贏利模式，"現(xiàn)在看是誰先做大，然后才會去兼并對方"。