美林、瑞銀、野村等幾家投行發表報告均建議“賣出”東航，并認為中國的航空股普遍被高估

　　【《財經》網專稿/實習記者 王培霖】中國東方航空公司股份有限公司（上海交易所代碼：600115，香港交易所代碼：0670，下稱東航）引資方案被特別股東大會否決后，美林、瑞銀（UBS）、野村等幾家投行發表報告認為中國的航空股存在高估，建議“賣出”。

　　美林證券在1月9日的研究報告中指出，中國的航空公司股存在“超買”，建議投資者“賣出”國航、國泰和東航股票。同時，美林認為新加坡航空公司（下稱新航）股價被低估，建議“買入”。

　　美林認為，通過此次否決東航引資方案，國航和中航集團實現了兩個主要目標：一是扼制了在上海出現一個可能危及其領導地位的競爭對手，二是保住了重組國內航空業的一個長期可能。國航的最終目標是恢復上世紀80年代那種壟斷市場結構。國航下一步將提出一個高于5港元/股的收購報價，不過除非國資委強制，東航不太可能接收國航方案，為保持獨立反而可能繼續同新航商談其他安排。同時，淡馬錫和新航方面則不太可能馬上抬高報價，它們會等到中航集團出價方案明晰之后再采取行動。

　　美林建議買入新航股票，是因為預計并購大戰不會發生，而此時的新航坐擁大量資金，如果不用于并購的話可能在年底分紅。

　　野村證券亦給予東航“減持”評級，認為新航將報價提高到5港元以上的可能性極小，而無論東航是否接受國航報價，其前景都不妙：東航如拒絕國航的報價，其每股凈資產可能跌至1元人民幣，若接受國航報價，“長期前景將非常黯淡”。野村證券認為，如果各方入股東航不成，可能會轉而競購南方航空。

　　瑞銀亦維持對東航“售出”評級，12個月目標價格保持不變，僅為2.75港元/股。瑞銀表示，國航可能提高報價至每股5港元以上，因為半壟斷地位的前景對國航誘惑很大。不過，瑞銀認為中國航空公司相對全球同行整體存在嚴重高估，而且中國航空公司面臨的監管風險還在增加。瑞銀報告中對投資者對中國航空業如此高估感到困惑。

　　市場評級機構惠譽評級對東航的評價則維持B+（穩定），認為表決結果并不會立即對東航評級產生影響。惠譽評級亞太企業部聯席董事李金清表示，“東航必須盡快采取行動補救其欠佳的經營業績。”而在東航的股權結構明確和最終行業格局明確之前，他認為東航管理層很難做出任何具有戰略意義的決策。不過，鑒于東航管理層表現出改進東航業務及財務狀況的意愿，惠譽相信該東航將繼續尋找戰略合作伙伴，達到改善資產負債表和提升管理水平的目的。

　　1月9日，東航A股報收于20.27元，下跌了1.75%，國航A股股價報收于28.46元，上漲了0.71%。