山東黃金（600547）從去年12月18日的137元漲至目前的220元附近，市場上什么聲音都沒有，十分平靜，而全聚德（002186）從39元漲至目前的70元附近便遭到“查”聲一片。同樣的過程怎么會產生如此不同的結果呢？業內人士表示，這可能與炒作全聚德的散戶投資者眾多有關。

　　其實全聚德與山東黃金的區別也就兩點，一是全聚德是新股，山東黃金是老股，二是持有全聚德的以散戶為主，持有山東黃金的以機構投資者為主。那么全聚德股價上漲引發的非議究竟源于何方呢？可能有這么幾個原因。

　　一是全聚德的上漲主要集中于漲停和停牌之間，這樣的走勢給人以更多聯想，而山東黃金的走勢則鮮有漲停，相對更加溫和，又沒有因異常波動停盤，所以不會太吸引投資者的注意，這是他倆待遇不同的一個可能原因。

　　再有就是全聚德的投資者以散戶為主。據深交所的數據，99.18%買入全聚德的操作來自于買入10000股以下的散戶投資者，而山東黃金的投資者則以機構投資者為主，散戶參與者較少。散戶投資者更加愿意同其他投資者交流，并且數量龐大，這就引發了坊間關于全聚德的大討論，投資者之間互相探討、吹噓，全聚德的故事也就廣泛傳播開來，便成為了股價異常波動的典型。

　　事實上，投資者追捧全聚德也有合理的原因，相比山東黃金，全聚德的絕對股價更低，更適合中小投資者參與，再加上全聚德2880萬股的流通股本，更給散戶投資者以充分的想象空間，這也許成了散戶投資者熱衷全聚德的一個重要原因。全聚德在哈爾濱開設分店，同時還在青島選址，在大連也看到了全聚德的分店……這種擴張型企業更是給全聚德的持有者提供了想象空間。

　　既然是散戶，就必然以投機為主，雖然從表面上看全聚德股價相比發行價漲幅巨大，每股收益并不十分理想，但投機者總有自己的解決辦法。辦法可能有很多，下期本欄會介紹一個最淺顯的。

　　說到底，全聚德和山東黃金還是比較類似，都是未來前景樂觀，投資者普遍看好，惟一的區別就是機構投資者在低位買到了足夠的山東黃金股票，而全聚德在機構投資者還沒來得及買入的時候就被散戶投資者一搶而空，機構投資者只能望“鴨”興嘆，從而產生了山東黃金和全聚德不同的待遇。