在昨天的股東大會上，東航董秘羅祝平提到了股東在這一場“東新戀”中的三個困惑，為什么一個定向增發方案，會有兩個央企發出聲音，一個提出更高價，令市場難以判斷？為什么東新方案后，各種方案開始不脛而走，之前沒有任何方案？這個事件到底由企業決定還是由市場或由政府決定？

　　事實上，這樣的困惑，也是東航沒有料想到的。一直以為獲得了國家最高機構“通行證”的東航，沒有料到身在暗處的國航，通過一撥一撥愈發猛烈的攻勢，讓東航的小股東集體倒戈。

　　去年9月2日，東航與新航、淡馬錫簽下戰略投資的框架性協議。自從定向增發協議正式簽署之后，這一方案就遭到東航競爭者國航的強力阻擊，而阻擊方式除了選擇國有企業時常會想到的“政府公關”，還有更加具有殺傷性的“市場手段”。

　　在東航與新航還在談判時，國航方面就通過中航集團旗下香港投資公司中國航空（集團）有限公司（下稱“中航有限”），頻頻增持東航H股，當時東航的股價還很低。在東新簽署正式協議后，中航有限依然選擇進一步增持東航H股，雖然當時東航的股價已經被推高到7港元，但中航有限卻坐穩了東航H股第一大流通股股東的位置，在未來的投票中已經占據了極大的發言權。

　　與此同時，中航方面也開始頻頻借助網絡和媒體造勢，一時間，“對新航的增發價格過低”、“賤賣國有財產”的聲音開始蔓延，這也在一定程度上，動搖了本已向東航頒發“通行證”的政府有關方面的決心。

　　而此時正在各地進行路演的東航，并沒有特別在意國航的“野心”和輿論的導向，因為他們始終相信，這是一個“國家批準”的方案。

　　事實上，在國航內部，擁有眾多深諳資本運作的高管，他們走每一步都很清楚，只要政府沒有明確反對態度，通過市場運作和輿論導向，可以為他們贏得機會。

　　在國航董事長升任民航總局局長后，國航的攻勢更加猛烈。開始通過香港地區的公關公司，以“中航有限”的名義多次發表聲明，幾乎每天一次，開始是質疑“東新方案”，澄清媒體對于政府要求他們投贊成票的報道，隨后是明確提出反對，然后又表明將提出新方案，更是在東航股東大會召開的前一天，正式發表具體的競價聲明：若東航1月8日特別股東大會否決“東新方案”，中航有限將以不低于每股5港元的價格收購東航股份，并擬在兩周內向東航董事會正式提交其方案。此時，東航再想反擊，已經沒有時間。

　　與此同時，在東航為“東新戀”進行全球路演的時候，國航也在忙碌地與基金經理密切溝通。往往是東航前腳剛走，國航后腳就至。一位幫助國航游說機構投資者的證券業內人士稱，他們一直在進行H股的游說工作，后來又將工作擴展至A股小股東，并最終取得了排名東航A股股東前幾位的機構投資人的支持。

　　而直到相關基金經理都被告知中航方面有新的方案時，東航卻依然被蒙在鼓里——對于常年浸淫在股票市場的機構投資人，國航似乎更了解他們的需求——他們只關心出價高的預期。

　　在昨天的股東大會后，東航董事長李豐華也承認，東航在與股東溝通方面存在不足。以后會總結經驗，綜合考慮法律、政府主管部門、輿論、市場操作手段。