昨天國航H股(0753.HK)以10.2港元收盤，下挫3.04%。但分析師們認為，第一輪的較量以國航勝利而告終，當天的跌幅并不大，投資者仍看好國航后勁。至于東航，市場評價則并不一致。

　　一個大型中資券商的聯席董事對記者說：“國航如果能抓住這個機會并購東航，或是阻礙新航入股東航，都將為自己掃除一個潛在的競爭對手，這對其長期的股價是個利好因素。”但他認為近期內國航的股價會有壓力，因為如果它被迫以高價接手仍處于財務虧損的東航，可能會加大自身的財務負擔。這位董事預料，作為國航交叉持股的國泰航空近日放話支持中航決定，可能會為國航帶來強有力的支持。“國泰的財力雄厚，如果它能接手目前中航的股份，加入競爭的團隊中，對于新航或是東航將是個巨大的挑戰。”他說。

　　對兩航之爭一直虎視眈眈的，并非只有國泰航空，還有手持大量東航股份的香港基金經理。對沖經理桑尼(化名)說，隨著國泰宣布加入中航陣營，展開對東方航空的收購，將使得形勢變得復雜化，而這將為對沖基金們創造一個良好的投機機會。

　　截止到昨天收盤，東航H股(0670.HK)的價格是6.66港元，而據香港聯交所披露，中航集團下屬中航有限公司最近一次大舉增持東航H股是在去年11月29日，當時增持價格已達7.585港元，顯然，中航有限已經有大量的資金被套牢。

　　如果中航有限公司能以5港元成功并購，這對國航是件好事，它將降低收購的成本。但其他眾多現有的東航股東可能并不樂意，因為這意味著東航股價將回落；相反，如果中航有限公司提高收購價，或是新加坡航空被迫提價收購，則東航又將迎來新一波的升幅。

　　桑尼表示，香港的對沖基金們正持貨觀望，看究竟中航或是新航有多大的誠意繼續“玩下去”。他說：“明天開盤時，基金將會用小量的股份進行試探性拋售，如果有積極接盤，代表有人愿意以較大的誠意繼續收購東航股份，但如果股價持續低迷，基金經理們會認為這是個不太好的信號，東航可能會面臨拋售的命運。”

　　對于東航的走向，香港大福證券執行董事及研究部主管麥德光認為，未來兩個航空公司的沖突有可能會進一步升級。但他認為，如果有國泰航空的資金援助，未來國航一股獨大的局面或許很可能會出現。

　　業內人士估計，中航集團可能會在接手新航的股份后，繼續增持東航股份至30%以上，并最終提出全面收購要約，將東航私有化。“短期來看，保持東航的上市公司地位是有必要的，但長期來看，東航與國航的合并更能產生較大的協同效應。”該人士說。

　　雖然這場斗爭尚未結束，但第一輪結局已給新航及淡馬錫控股沉重的一擊。盡管香港業內有人質疑，同屬中國政府的國企給外界并不一致的信號，這可能會影響淡馬錫等外資投資中國的信心。但桑尼說，淡馬錫們其實應該比誰都了解中國業界的擔憂，正如他們不久前剛剛拒絕了中國三大銀行收購渣打銀行的股份一樣。