李籟思2008年，將是全球經濟形勢非常嚴峻的一年。經歷了近些年的繁榮，全球經濟增長步伐有所減慢不足為怪。全球經濟的前景一方面受到西方國家的金融窘境所影響，另一方面也將受到許多新興市場經濟體貨幣政策收緊的挑戰。

　　回想一年之前，我們對2007年美國經濟做出較為悲觀的預測，認為美國經濟將放緩，美聯儲將做出減息舉措。盡管預期美國經濟疲軟，但我們當時還預測新興市場仍將獲得強勁增長，從而使商品價格繼續高漲。時至今日，事實驗證了我們的判斷，但我們仍然難以贊成一些論斷，比如說有聲音認為新興市場和發達國家的經濟已經脫鉤。

　　我們的判斷是，雖有脫鉤，但非免疫。西方的麻煩向東方擴散，新興市場未能對全球經濟周期免疫，但應付困難的實力已有顯著改善。

　　首先，過去幾年亞洲經濟已經發生深刻的變化，近期西方金融風暴肆虐，但亞洲區經濟基本完好，并成了急需流動性和注資的西方金融機構的救命稻草。亞洲和中東等新興市場的經濟實力在近年已獲得極大改善，大量的外匯儲備、充沛的流動性、宏觀經濟政策信譽的大幅改善，都使其有能力應對任何美國引發的經濟低迷。

　　盡管發展中經濟體發生了一些意義深刻的結構性變化，但是中國經濟的迅速崛起并沒有終止經濟周期規律。自1978年改革開放以來，中國經濟已經經歷了數次周期循環，我們認為下一個循環也許為時不遠。更何況，美國仍然是全球經濟龍頭，美國經濟的風吹草動仍然具有全球性影響。我們預計在2008年，當前金融風暴和美國經濟放緩會部分蔓延到新興市場。

　　回想2001年，美國經濟上一次陷入低迷之時，亞洲范圍內有3個開放的經濟體經歷了衰退：中國香港地區、新加坡和馬來西亞。雖有脫鉤，但非免疫，我們認為2008年這一歷史不會重復，但它清楚地提醒人們，無論當時還是現在，美國仍是一個重要的出口市場。

　　以上的討論引出我們的另一個話題，我們認為世界經濟格局正在發生重大變化。即當前的發展只能發生在世界經濟發生結構性轉變的條件之下。這里所說的轉變并不意味著美國的重要性降低，而恰恰反映出其他地區的重要性增加，尤其是在經濟和金融方面。

　　過去數周內的兩個熱點話題——主權財富基金和海灣國家貨幣政策，均表明全球經濟的主導力量正從西方轉移到東方。這種轉變已經體現在貿易流動上，接連崛起的新經貿走廊表明亞洲和中東、非洲、拉美之間的貿易往來在不斷增加。

　　而且，亞歐貿易額已超過亞美貿易額，增長勢頭還將繼續。此外，迅速推進的城市化進程、轟轟烈烈的基礎設施建設、私營投資積極搶灘未來市場都構成了世界經濟變化畫面的組成部分。

　　外匯儲備的壯大，主權財富基金的崛起，以及私人投資日益青睞新興市場均表明，全球金融格局的轉變是2008年將要上演的一場重頭戲。

　　十年之前的亞洲金融危機留給世人的教訓之一，就是應該按照最適合自身需求的節奏開放本國金融市場；另一個重要教訓則是，亞洲金融危機的后遺癥在整整一年之后才為世界所感知。西方當前的金融風暴仍然處于不斷變化中，低估其結果是錯誤的。因此，對于我們已經走進的新的一年，我們所需要的是保持警惕。

　　（作者為渣打銀行首席經濟學家，全球研究部主管）

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