備受關注的東方航空股東大會表決結果1月8日下午塵埃落定。針對“東新戀”一案，東航董事會提交的相關議案未獲分類股東表決通過。

　　這個結果在許多人的意料之中，也注定會引起市場新的反應。盡管東航管理層在表決之前，動情宣稱“資本市場不相信眼淚”，似乎抱著一種失去機會又何妨的態度，但“東新戀”走到今天，東航管理層的感受絕不可能僅僅停留于“尊嚴”之類的情感性反應上。失落甚至痛苦雖難免，故事卻未結束，正如東航董事長李豐華在一次路演時表示的，如果這次股東大會沒有通過這個項目，東航或還將繼續路演，繼續做說服股東的工作。

　　股東大會表決時，H股七成反對，而A股九成反對，這樣一個結果對于國航來說，無疑達到了其預設目標。此前國航及其母公司中航集團采取的一系列辦法，包括成熟市場中風行的競購方式來阻止東航與新加坡航空之間的合作，取得了成功。“東新戀”如果最終以分手的方式結束，那么國航的戰略構想，就有機會成為現實。在階段性的意義上，國航方面成了贏家。

　　新加坡航空方面的感受可想而知。盡管此前新航曾明確表示，3.8港元的出價是“東航基本面因素所能證明的最高價格”。但在這個定價被股東大會否決之后，新航的態度會否發生變化，各方關注。從一個成熟的談判者的角度，圈定3.8港元的出價是其所愿意的最高價格，或為新航博弈的一種策略。但面對對手虎視眈眈的收購要約，從新航的戰略目標考慮，其態度難保會一成不變。

　　顯然，對于中小流通股股東來說，投票基于自身的利益考量。與國航關聯的中航有限持有東航12.07%的H股股份，是東航H股的第一大流通股股東。因此，中航有限的態度較為鮮明。而更多的中小股東，包括散戶在內，其出發點與民航業的重組、發展等宏大敘事無關，只與自己的利益相關聯。無論這是一個正確或者錯誤的選擇，就市場原則而言，中小股東無可言悔。

　　在“東新戀”這場持續了較長時間的跨國并購案件中，東航、新航、淡馬錫以及國航、中航等均是成為主角。輿論此前的討論，多為新航方面的出價是否合理，進而引出了東航是否“賤賣國資”的爭論。平心而論，東航急欲與新航合作，所考慮的當然不全是價格問題。新航體現出的誠意，也是東航管理層所看重的。

　　東航管理層曾宣稱，解放牌加東風車不會等于奔馳，意指兩家國內航空公司如果合作，難以成為更有影響力的優秀航空企業。但東航方面不愿說出口的，恐怕還有國內航空企業之間存在的疙瘩。東航欲借境外戰略投資者來擺脫自身的困局，在這一點上，管理層的考慮與中小股東的利益不可能完全吻合。故此，股東大會作出否定的表決，體現出資本市場中市場原則起到了突出作用。

　　其實，在這一事件中，除了上述當事主角之外，更可值得關注的一個角色是政府。一則政府代表國家作為東航或中國航空集團的大股東；二則，在各方利益紛爭的過程中，政府的姿態頗有意味。

　　涉及到“東新戀”一案的政府部門，主要是民航總局以及國資委。應當承認，這兩個政府部門針對航空企業承擔著不同的政府職能，在此事件中看法不見得完全一致，這當然是正常的，反映了部門之間對于民航業未來發展戰略存在不同的意見。或者說，從政府的角度，對于“東新戀”態度難以鮮明。這是因為，東航引入海外戰略投資者，引進的不單是資金，更有管理經驗和國際化的視野，這對于中國民航企業的有利一面明顯，政府自然樂觀其成；但同時，政府部門間對于民航業內部的整合與做強亦有微妙心態。

　　值得肯定的是，在此次股東大會之前，有關政府部門就明確表態，在對央企引入境外戰略投資者表示明確支持同時，對于企業經營行為，也明確由企業按市場化原則自主操作。這是政府尊重市場游戲規則的一次發言。“東新戀”一案，涉及到眾多的中外利益體，涉及到資本市場明晰的操作規則。雖然，“東新戀”最終的結局，與中國民航業的未來如何描繪不無關系，但在各方市場利益主體充分博弈之時，政府部門若不恰當卷入，容易損傷市場原則。而市場主體的自由選擇，如昨天東航股東大會的表決，無論結果如何，各方都會信服，或者還會依據市場原則，將情節繼續發展下去。