文/本報(bào)評(píng)論員 魏穩(wěn)虎

　　2007年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議發(fā)出了一個(gè)強(qiáng)烈的政策信號(hào)：繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策，但貨幣政策由“穩(wěn)健”直接轉(zhuǎn)為“從緊”。

　　提起從緊的貨幣政策，不由使人想起上世紀(jì)九十年代前期的那次調(diào)整。當(dāng)時(shí)由于出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹，致使管理層采取“適度從緊”的貨幣政策。在調(diào)控手段上主要采取了直接數(shù)量控制的辦法，用鐵腕扼制住了嚴(yán)重的通貨膨脹。然而，自上世紀(jì)九十年代中期開始，通貨緊縮成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)難題。由此可見，政策與策略都是生命線。在政策確定的情況下，采取什么樣的策略尤為重要。

　　可以肯定的是，此次“從緊”在調(diào)控策略上將不同以往。

　　首先，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，管理層在利用貨幣手段調(diào)控時(shí)更加注重“度”和“量”的把握。

　　進(jìn)入2007年，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新動(dòng)向。比如，CPI漲幅不減，前11個(gè)月累計(jì)上漲4.6%，房?jī)r(jià)同比上漲10.5%；作為經(jīng)濟(jì)的三駕馬車，2007年前11個(gè)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)了26.8%，外貿(mào)規(guī)模近2萬(wàn)億美元，超過(guò)2006年全年。一系列數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通脹壓力逐漸加大。為防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，從緊的貨幣政策適時(shí)出臺(tái)。

　　需要指出的是，防止與遏制、制止不同，具有預(yù)期性質(zhì)，所以在調(diào)控手法上會(huì)側(cè)重漸近性、適應(yīng)性和協(xié)調(diào)性。如果將一系列信息加以綜合分析，便會(huì)勾勒出貨幣管理層實(shí)施調(diào)控的大致輪廓。

　　其次，從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面分析，從緊的貨幣政策不再“一刀切”，而是區(qū)別不同產(chǎn)業(yè)，采取針對(duì)性和靈活性策略。

　　推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，是貨幣政策轉(zhuǎn)變的應(yīng)有之義。黨的十七大強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠增加物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。為加快這幾個(gè)“轉(zhuǎn)變”，在“從緊”的大背景下，不同產(chǎn)業(yè)的緊松程度會(huì)有明顯差異。

　　貨幣政策肯定向第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)傾斜，比如農(nóng)業(yè)、勞動(dòng)密集型服務(wù)業(yè)等。近日召開的中央農(nóng)村工作會(huì)議就大幅度增加農(nóng)業(yè)農(nóng)村投入并明確了三個(gè)指標(biāo)：財(cái)政支農(nóng)投入的增量要明顯高于上年，國(guó)家固定資產(chǎn)投資用于農(nóng)村的增量要明顯高于上年，政府土地出讓收入用于農(nóng)村建設(shè)的增量要明顯高于上年。央行貨幣政策委員會(huì)也提出，在抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)的同時(shí)，調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持“三農(nóng)”、就業(yè)、助學(xué)、中小企業(yè)、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)。可以預(yù)見，雖然是從緊的貨幣政策，但處于“薄弱環(huán)節(jié)”產(chǎn)業(yè)的信貸環(huán)境則相對(duì)寬松。

　　對(duì)于“三高”產(chǎn)業(yè)、過(guò)熱產(chǎn)業(yè)和資金密集型產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，從緊的貨幣政策無(wú)疑是一道緊箍咒，產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行軌跡將隨之出現(xiàn)明顯變化。如房地產(chǎn)業(yè)。目前，房地產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般在60%以上，由于證監(jiān)會(huì)將放緩房企融資步伐，因此銀行信貸資金在很大程度上控制著產(chǎn)業(yè)命脈。一旦得不到信貸支持，房地產(chǎn)業(yè)必然步履維艱。2007年11月以來(lái)，一些地方出現(xiàn)的有價(jià)無(wú)市現(xiàn)象引發(fā)了房地產(chǎn)市場(chǎng)“拐點(diǎn)”之爭(zhēng)，雖然這場(chǎng)爭(zhēng)論仍然沒(méi)有結(jié)論，但爭(zhēng)論本身就是一個(gè)信號(hào)，說(shuō)明房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了“變故”。

　　去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調(diào)控中的重要作用，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏，更好地調(diào)節(jié)社會(huì)總需求和改善國(guó)際收支平衡狀況，維護(hù)金融穩(wěn)定和安全。我們相信，只要堅(jiān)決貫徹這一要求，把握好調(diào)控策略，適時(shí)而適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用從緊的貨幣政策，必將能防止宏觀經(jīng)濟(jì)的大起大落，順利完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。