道瓊斯指數以1983年以來最大的新年首個交易日跌幅開始了2008年的征程，對美國證券市場投資者而言，這可能預示著2008年將是一個困難的年份。雖然美國股市三大指數都以上漲結束了整個2007年的交易，但是下半年的動蕩仍讓人心有余悸。

　　2008年的動蕩還將繼續，一邊是全球經濟增長依舊穩固，一邊則是美國經濟可能陷入蕭條，作為一個充分全球化的本土市場，美國股市勢必將在其中搖擺。美林預計除美國之外，全球經濟在去年的增幅可以達到6％，超過前年的5.9％，而美國經濟卻開始走下坡路。而這還不是結束，大多數分析師相信真正的考驗可能要到今年才開始。

　　感謝全球化，標普500指數成份股公司有一半的利潤來源于海外，但也有很多人從另一個角度看問題，那就是這些公司還有一半的利潤來自美國本土。

　　“蕭條正在到來”——摩根士丹利在最近的一份報告中直截了當地警告自己的客戶。

　　原油價格在新年首個交易日達到了每桶100美元，黃金價格也創下了歷史新高，這或許是不好的兆頭。如果美聯儲在通脹的壓力前停住了降息的步伐，那么市場將會失去另一個重要支撐。“如果人們不再確信美聯儲（將挽救市場），那么我們是真正碰到麻煩了。”J&W Seligman & Co的市場策略師Doug Peta表示。

　　當然美國經濟中還有令人欣喜的成分，今年出口可能將為美國經濟成長貢獻1個百分點，而不是像之前那樣拖累經濟增長。Wells Capital Management的首席投資分析師Jim Paulson預計經濟增長將在第一季度放緩，之后就將出現反彈。美國大企業聯合會首席經濟學家Gail D. Fosler更表示美國今年經濟增長將好于去年。

　　目前對于美國經濟今年是否將會陷入蕭條的判斷還是五五開。這就令就業數據顯得極為關鍵，如果在房地產面臨如此困境的時候，還有大量的就業機會出現，無疑將增強市場的信心。

　　標普首席投資分析師Sam Stovall在報告中指出，“即使房地產市場大幅回調……我們還是認為就業市場將依舊保持健康，我們不認為失業率會突破5％，我也不認為我們正進入蕭條驅動的經濟衰退。”Stovall認為，即使通脹風險重現，也不會讓美聯儲改變目前的政策取向，他相信美聯儲目前只關注避免讓經濟陷入衰退，而通脹問題可能會被美聯儲放到2009年或2010年再考慮。Stovall預計標普500指數今年的漲幅為12％到14％。

　　不過一旦Stovall的預測出現失誤，失業率開始攀升，那么將影響收入增長和消費者信心，蕭條也就不遠了。

　　Bianco Research分析師Howard Simons認為，標普500指數今年的收盤點位將介于1200～1300點之間，意味著11％～18％的跌幅。“信貸的短缺還將繼續……美聯儲希望解決這個問題但是卻做不到。消費需求的降低將影響美國企業的盈利能力。如果你的盈利能力開始完全依賴出口，這將是真正的風險。”Simons表示。

　　盈利高速增長過去幾年一直是股市最重要的推動力，但是現在卻成為了拖累。根據湯姆遜金融的數據，2007年第三季度標普500指數成份股公司盈利同比下跌了4.5％，這也是2002年以來的首次下跌，而第四季度的跌幅更可能達到9.4％。

　　所以美國經濟何去何從將主導今年美國股市的走勢，而由于那么多跨國公司的存在，股市的表現要優于實體經濟。同樣由于投資者對于整體走勢并不確定，所以一些敏感數據的公布時間將會掀起更大的波瀾，市場波動率也將增加。

　　另外一個影響美國股市的因素將是大選。目前美國執行的長期投資資本利得稅和紅利稅是15％的優惠稅率，但是如果國會不在2010年延長這個法案，稅率就將上升。目前幾位民主黨的候選人表露出了他們傾向于更高的稅率。雖然對于投資者來說，資本利得稅并不是最關注的問題，但是影響還會存在，特別是在其他方面都不是很樂觀的時候。