四川新聞網-成都商報訊

　　李國旺

　　股市與房價可以通過樂觀的財富效應而串聯。如果說2008年春天被政策壓抑的股價負向作用于人們的消費信心，那么人民幣升值在2008年夏天將成為滬深股市強力的“護花使者”，地產、金融、能源、航空等行業行情可能集中爆發。這樣，隨著股市行情的脈沖式上升，2008年夏天將會出現地產行情對緊縮政策的“反動”，因為在內外市場力量的共同作用下，當通貨膨脹的壓力隨著夏糧的豐收而緩解時，貨幣政策的從緊內容將有所改變，投資者投資房地產的欲望將會重新點燃。

　　據此推論，筆者以為，近來爭論得越來越熱烈的房地產“拐點”論，不過是地產大腕們一種營銷技巧和廣告宣傳手段而已。對2008年以后的地產行情，筆者的判斷是，只要本幣升值沒有結束，地產行業將隨著城市化和金融創新而不斷發展。

　　首先，本幣升值不斷提升地產的內在價值。本幣升值的溢出效應是國際壟斷資本對人民幣繼續升值的預期形成后，對我國資產價值的不斷重新向上估值。

　　其次，地產品質不僅是房屋使用材料的品質，還包括公共設施的投資力度與布局，公共產品的不斷投資提升了地產品質，為價格上升提供了“商品”的使用價值內容。公共產品在小范圍講是開發商對小區內的綠化、環保、通信、安全、商場配套等；從大范圍講是政府對城市公共設施的投資，包括公共交通、水電煤（氣）、教育、醫療等投資。這就成就了現代意義地產的“絕對地租”與“相對地租”的價格體系。2008年上半年是穩健的財政政策對公共產品投資比較密集的時候，這將引導投資者“重估”地產價值，一旦從緊的貨幣政策在秋天調整內涵，那將是現房價格重新抬頭的時候。

　　再者，投資品的稀缺和地產新政后的金融創新將改變地產投資形式，穩定地產價格。上游資源的壟斷、下游行業的過分競爭以及出口形勢因政策調整而不容樂觀，迫使積累了大量資本的民間資本進入股市和地產市場。股市的動蕩和地產相對穩定的升值，將部分風險厭惡者緊緊地拉在地產投資的鏈條上。土地“盤活”政策確實將部分通過土地儲備獲利的地產商擠出市場，但土地新政后，投資需求旺盛下的供應短缺局面仍然沒有改變。因此，從價格的變化來講，所謂“拐點”只是改變了一路向上的趨勢，只是“平臺”整理的表現。這一平臺整理有可能在2008年端午節后結束而再續上升行情。如果目前正在試水的房地產投資信托基金（REITs）大規模推行，將大大緩解地產商的融資困難，同時也使得居民地產投資不再為繁瑣手續和高額費用所困，將會創造出媲美于當年按揭貸款引入中國地產市場時所帶來的效應。如果上述條件共同滿足，經過2008年上半年平穩過渡后，房地產業仍然會繼續看好。據上海證券報