■林永生

　　我國當前的物價上漲具有怎樣的特征？是哪些原因在持續(xù)推動物價攀升？除了經(jīng)濟基本面的因素以外，認為“明天價格還會上漲”的預(yù)期本身是否也會推波助瀾呢？如果是，那么這種預(yù)期自身是通過怎樣的傳導(dǎo)機制，進而加劇通貨膨脹壓力的？在當前我國政府推行從緊貨幣政策，抑制物價上漲，防范通貨膨脹的努力中，如何將穩(wěn)定居民的通脹預(yù)期也一并考慮在內(nèi)？……顯然，這些問題，在理論和政策操作的實踐上都具有重要意義。筆者詳細剖析了預(yù)期對價格影響的傳導(dǎo)機制，并據(jù)此提煉了“直接通脹預(yù)期”和“間接通脹預(yù)期”兩個概念，最后給出“消除人民幣升值預(yù)期”、“穩(wěn)定加息預(yù)期”、“降低價格上漲預(yù)期”三條主要的政策建議與具體思考。

　　2007年10月，中國國家統(tǒng)計局對外公布了幾組數(shù)據(jù)，引起社會各界廣泛關(guān)注：中國消費者價格指數(shù)（ＣＰＩ）同比上漲6．5％，再次達到當年8月份創(chuàng)下的11年高點；居民食品價格同比上漲了17．6％，其中肉禽類產(chǎn)品上漲了38．3％，蔬菜類產(chǎn)品上漲了29．9％；全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲了9．5％；生產(chǎn)者價格指數(shù)（ＰＰＩ）同比增長3．2％ ……，通貨膨脹壓力驟增。切實有效地抑制通貨膨脹，保持物價穩(wěn)定，防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)向過熱，已是我國政府的當務(wù)之急。

　　我國很多學(xué)者、官員們認為，當前的物價上漲主要由以下三個因素造成：一是從供給層面上看，投放到國內(nèi)市場的農(nóng)產(chǎn)品與能源相對不足，造成糧價與能源價格上漲，生產(chǎn)成本增加，生產(chǎn)價格指數(shù)（ＰＰＩ）上升；二是從需求層面上看，我國居民的財產(chǎn)與收入迅速增加，居民消費能力提高，需求旺盛，推動消費者價格指數(shù)（ＣＰＩ）上升；三是從國際收支層面上來看，我國對外經(jīng)濟失衡，造成流動性過剩，直接導(dǎo)致資產(chǎn)價格膨脹，間接引致社會通貨膨脹壓力驟增。這種對外經(jīng)濟失衡，突出表現(xiàn)為國際收支賬戶中存在的“雙順差”現(xiàn)象，即經(jīng)常項目和資本項目均是順差。其中經(jīng)常項目順差主要是基于中國廉價的勞動力和土地、電力、石油、天然氣等能源資源的所謂“比較優(yōu)勢”基礎(chǔ)上的巨額加工貿(mào)易順差而引致。資本項目順差主要是由于國外投資者在國內(nèi)資本市場活躍以及本幣將會持續(xù)升值的預(yù)期條件下，試圖通過匯差、利差實現(xiàn)雙重套利的投機行為所致。

　　但是在研究價格上漲時，很多人常會忽略，“惟一恐懼的就是恐懼本身”，也就是說即使上述三個經(jīng)濟基本面的因素不存在，僅僅憑借“明天價格還會上漲”的預(yù)期本身就會推動實際價格持續(xù)攀升。基于此，個人認為，我國當前物價水平高漲，一個很重要的原因，就是居民自身的通脹預(yù)期。

　　具體而言，這種影響和傳導(dǎo)機制表現(xiàn)為以下三個方面：

　　一是人民幣持續(xù)升值的預(yù)期。與中國國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展相伴生的，就是來自于國外要求人民幣升值的壓力越來越大，再加上中國習(xí)慣于漸進式改革，逐步放開，微幅升值。因此，居民容易產(chǎn)生人民幣持續(xù)升值的預(yù)期，進而造成：國內(nèi)出口商擔心人民幣進一步升值會造成自身產(chǎn)品未來的競爭力下降，所以選擇加速生產(chǎn)，增加當前出口，貿(mào)易順差擴大；國外投資者認為，人民幣進一步升值，今天如果將1000美元兌換成人民幣，明天就可以換回更多美元，易造成熱錢流入。

　　二是加息預(yù)期。國內(nèi)經(jīng)濟仍存在由偏快轉(zhuǎn)為過熱風(fēng)險，各種媒體不斷報道關(guān)于中國央行持續(xù)加息、緊縮經(jīng)濟的信號。央行多次加息以及提高存款準備金率的政策，都會使居民產(chǎn)生央行會持續(xù)加息的預(yù)期，這種加息預(yù)期對價格上漲的推動作用，主要表現(xiàn)為國外居民和機構(gòu)試圖通過匯差加利差實現(xiàn)雙重套利的行為實現(xiàn)。

　　三是價格上漲預(yù)期。李曉西教授等對居民價格預(yù)期本身與通貨膨脹的關(guān)系作了研究，他認為由于信息不對稱、政策多變等多種因素，會使國內(nèi)消費者與生產(chǎn)者產(chǎn)生非理性通貨膨脹預(yù)期：對消費者而言，一條不真實的消息，就可以掀起一場搶購風(fēng)波。看見別人排隊就排隊的現(xiàn)象比比皆是；對生產(chǎn)者而言，預(yù)期價格還會上漲，往往造成企業(yè)非生產(chǎn)性的投機行為，如囤積原材料和產(chǎn)品，追求通過漲價牟利。兩者預(yù)期的合力將會推動實際物價水平普遍上漲。

　　根據(jù)上述預(yù)期的種類和傳導(dǎo)機制，我將第一和第二種預(yù)期稱之為“間接通脹預(yù)期”，第三種稱之為“直接通脹預(yù)期”。那么如何才能穩(wěn)定、降低甚至消除居民的通貨膨脹預(yù)期，應(yīng)對我國當前的通貨膨脹壓力呢？我認為，從政府角度，可以考慮采取以下措施：一是消除人民幣升值預(yù)期。放棄人民幣對美元頻繁、微幅的升值模式，深入研究合理匯率水平，采取一次性升值、然后釘住的方式，消除人民幣升值預(yù)期；二是穩(wěn)定加息預(yù)期。不要將加息視為抑制流動性過剩、緊縮經(jīng)濟的主要手段。若將利息穩(wěn)定保持在社會平均利潤率的水平，不僅可使國內(nèi)居民儲蓄的實際利率為正，而且可以穩(wěn)定加息預(yù)期，抑制國外大量尋找套利機會的熱錢流入，當然，這需要利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)；三是降低價格上漲預(yù)期。加快信息化建設(shè)，及時、準確發(fā)布產(chǎn)品、原材料的供求信息，通過優(yōu)化交通系統(tǒng)和公共服務(wù)職能，提高產(chǎn)品區(qū)域間與區(qū)域內(nèi)的調(diào)劑速度，嚴格打擊企業(yè)囤積居奇、尤其是企業(yè)間的聯(lián)合定價行為，最終讓消費者不會因為不知情而去盲目“跟風(fēng)”、“搶購”，進而讓生產(chǎn)者認為價格不會繼續(xù)上漲，放棄囤積甚至串謀高價的行為。

　　總之，在反通貨膨脹中，預(yù)期的作用很大。長期的通貨膨脹環(huán)境會造成持久的“看漲”預(yù)期，造成“慣性”的通貨膨脹。這極不利于遏制通貨膨脹。政府應(yīng)以堅定的、鮮明的反通貨膨脹態(tài)度和適當?shù)姆赐ㄘ浥蛎浾�策，消除人們的通脹預(yù)期，這是取得改革深化和經(jīng)濟發(fā)展的必要前提。

　　（作者單位：北京師范大學(xué)經(jīng)濟與資源管理研究院）

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財經(jīng)新評談欄目，歡迎訪問新浪財經(jīng)新評談欄目。