■胡月曉

　　上海具有濃郁的國際金融中心情結。20世紀30年代，上海遠東國際金融中心地位的輝煌歷史讓上海對國際金融中心地位的情結揮之不去，魂牽夢繞。從20世紀90年代開始，上海一直朝著國際金融中心定位的方向努力，目前已經成為全國最大的同業拆借市場、外匯交易市場、票據貼現市場、證券市場，商品期貨市場、黃金市場等也已經成為全國的交易中心。但所有這一切，充其量都只能算作是國內中心。要成為國際金融中心，國際金融機構聚集、國際金融市場集中是其中兩個必不可少的因素；機構聚集和市場集中兩者之間是相輔相成，互相促進的。因此，要促進國際金融中心建設，吸引國際金融機構進駐和開發國際金融產品市場，就成為建設進程中的兩個重要著力點和“抓手”。

　　借鑒國際成功的“金融城”建設經驗，全世界想成為國際金融中心的城市都在進行著“金融城”的建設，以吸引國際金融機構的入駐。由于金融城的建設模式比較成熟，經驗也普遍地為各地所接受，因此對國際金融中心建設高地的競爭，主要集中在國際金融市場建設的發展方面。根據上海自身的條件，上海要想在國際金融中心建設上超越其他城市，贏過香港、新加坡等，就首先要在國際金融市場發展上取勝。

　　鑒于人民幣不可自由兌換與資本賬戶嚴格管制的情況，資本不能自由跨境流動，上海要想在國際金融中心建設上先行一步，專家和有識之士就提議上海要多發展人民幣離岸業務，把上海發展成人民幣離岸中心，此乃中國現實狀況下上海發展國際金融市場的第一步。

　　但上海通過建設人民幣離岸中心發展國際金融交易市場，也許是一廂情愿的事！北京是金融的決策中心，中央最為關心的是人民幣匯率制度的改革。匯率改革是人民幣國際化的前提，而匯率改革的前提首先要有合理的人民幣定價機制，否則不知道人民幣真正價值，無法進行匯率機制設計。而人民幣離岸中心正是人民幣國際定價的平臺之一，是人民幣國際定價是否合理的重要檢驗場所。因此，在資本項目開放應謹慎推行思想支配下，香港就是上海成為人民幣定價中心地位的重要挑戰者！出于管制國際資本流動的便利，要作為人民幣離岸中心，香港毫無疑問比上海更有優勢。中央有關機構提出把香港發展成為人民幣離岸和結算中心的構想，就是想要利用香港作為平臺，推動以人民幣計價金融產品的開發和發展，使以人民幣計價的金融產品（包括以人民幣為交易對象的各種基礎和衍生性金融產品）成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具。

　　上海推動人民幣離岸中心建設的目的，是要推動自身國際金融中心建設的發展，而中央可能更多地關注人民幣離岸中心建設對推動人民幣國際化和金融安全的影響。香港？還是上海？誰將成為中國的人民幣離岸中心，未來還將充滿較多的變數。