中航方面的“聲明”對(duì)“東新戀”構(gòu)成了明顯的壓力

　　中航有限方面與普通小股東不同，如果東新合作沒能通過，那么東航股票價(jià)格不下跌的可能性幾乎為零，普通小股東的利益將受損

　　距離1月8日東航中小股東投票決定是否同意新加坡航空入股越來越近，中航方面的“聲明”卻開始越來越多，也對(duì)“東新戀”構(gòu)成了明顯的壓力。

　　這個(gè)曾經(jīng)為東航自豪的合作案例，如今被扣上了“國(guó)資賤賣”的帽子，一個(gè)經(jīng)濟(jì)案件，開始逐漸被“政治化”和”民族化”。

　　那么，除了中航方面，小股東應(yīng)該如何選擇？

　　首先看看“東新戀”最大的反對(duì)者——中航有限方面。之所以不說是國(guó)航，也不說是中航集團(tuán)，是因?yàn)椴还苁侨牍桑�還是發(fā)聲明反對(duì)，都是以中航有限或者其顧問中金公司的名義，中航集團(tuán)則自稱與此無關(guān)。中航集團(tuán)唯一直接參與的，是醞釀與國(guó)泰航空一起競(jìng)購(gòu)東方航空，但卻在提出前夭折。

　　但這并不能掩蓋中航有限方面與普通小股東的不同，作為同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，如果東新方案通過，中航有限的投資不會(huì)吃虧，可以作為股東分享其成長(zhǎng)價(jià)值；而東新方案不通過，國(guó)航也將成為“東新戀”失敗最大的贏家。不斷增持東航H股和高調(diào)反對(duì)新航入股東航的做法，實(shí)際上為國(guó)航構(gòu)筑起一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，這樣的收購(gòu)與反收購(gòu)戰(zhàn)略，作為一個(gè)企業(yè)來說，不得不承認(rèn)它的高明和先進(jìn)。

　　一個(gè)矛盾實(shí)際上已經(jīng)產(chǎn)生，在中航有限一再?gòu)?qiáng)調(diào)3.8港元的入股價(jià)格不合理的同時(shí)，它卻做出了一個(gè)普通投資者不會(huì)做的事情，一直在H股增持東航，最近一次的收購(gòu)價(jià)格是7.585港元。而在昨天的聲明中，中航有限也提出交易“影響行業(yè)未來發(fā)展”，作為一個(gè)投資者，同時(shí)也在替行業(yè)監(jiān)管者擔(dān)心。

　　再看看小股東如果選擇“反對(duì)”的后果會(huì)怎樣。從目前的股票價(jià)格來看，新航出價(jià)確實(shí)遠(yuǎn)低于東航股價(jià)，但也應(yīng)注意到，在過去的大半年中，東航的股價(jià)增長(zhǎng)了近2倍，這與東新合作的概念刺激以及國(guó)航的從中攪局有很大關(guān)系，實(shí)際上并沒有完全反映它目前的基本面。而如果東新合作沒能通過，那么東航股票價(jià)格不下跌的可能性幾乎為零。

　　目前可以確定的是，新航的出價(jià)主要基于對(duì)東航資產(chǎn)質(zhì)量的判斷，而如果這一方案被否決，支撐東航股價(jià)上漲的促進(jìn)力將轉(zhuǎn)移到是否會(huì)有新的報(bào)價(jià)方案，但至今，還沒有一個(gè)更有競(jìng)爭(zhēng)力的報(bào)價(jià)方案正式提出，而即使提出，依然需要經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的政府審批，而這些的決定權(quán)，都又終歸政府。

　　而小股東目前能夠判斷的，則應(yīng)該是回歸投資理念，考慮新航入股東航，是否真的可以對(duì)東航的品牌、管理、技術(shù)帶來提升，投資者目前所投資的股票，是否具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。陳姍姍