學(xué)者建議更多地運(yùn)用匯率、對(duì)沖工具等市場(chǎng)手段執(zhí)行從緊貨幣政策，以降低經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)

　　【《財(cái)經(jīng)》網(wǎng)專稿/記者 張環(huán)宇】12月28日，中國(guó)外匯交易中心公布的美元兌人民幣匯率中間價(jià)升至7.3046，人民幣在盤中更是一度摸高至7.3015，為匯改以來最高。全年人民幣對(duì)美元匯率升值約6.5%，超過了年初多數(shù)專業(yè)人士的預(yù)測(cè)。

　　今年最后一周人民幣上行526個(gè)基點(diǎn)，單周升幅創(chuàng)下記錄。12月26日，美元兌人民幣匯率中間價(jià)為7.3298，27日，人民幣猛然躍升219個(gè)基點(diǎn)至7.3079。一周前的21日，人民幣中間價(jià)為7.3572。

　　市場(chǎng)將此視為央行加快人民幣升值速度的信號(hào)和預(yù)演。

　　今年下半年以來，隨著通脹壓力顯現(xiàn)，央行頻繁以利率、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具應(yīng)對(duì)。但由于外貿(mào)順差居高不下，外匯占款所引發(fā)的被動(dòng)貨幣投放及流動(dòng)性過剩問題依然突出。本月初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹確定為明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，但對(duì)于央行下一步究竟如何設(shè)防通脹繼續(xù)攀高，市場(chǎng)人士仍存在不同猜測(cè)。

　　目前除了食品價(jià)格的高漲之外，流通環(huán)節(jié)生產(chǎn)資料價(jià)格也面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)：能源和大宗商品的國(guó)際價(jià)格仍居于高位，使得下游生產(chǎn)企業(yè)開始承受越來越大的成本壓力。

　　央行12月公布的企業(yè)景氣調(diào)查分析顯示，目前企業(yè)承受的物價(jià)上漲壓力不斷增強(qiáng)。四季度有近四成的企業(yè)家判斷生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，分別較上季度和上年同期提高1.9和13.9個(gè)百分點(diǎn)，是1997年以來的最高值。其中，42.9%的企業(yè)家認(rèn)為原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲，19%的企業(yè)家認(rèn)為銷售價(jià)格上漲。

　　今年11月，中國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增幅由10月的6.5%升高到6.9%，為近10年來最高增幅。

　　盡管注意到明年存在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等外部風(fēng)險(xiǎn)以及美元繼續(xù)走弱的趨勢(shì)，不少分析人士仍認(rèn)為，央行應(yīng)盡快加速人民幣升值的速度。他們認(rèn)為，這不僅有利于調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)，還有助于減輕國(guó)內(nèi)通脹所帶來的壓力。

　　中國(guó)國(guó)際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘最近發(fā)表報(bào)告預(yù)測(cè)，美國(guó)將于未來一年內(nèi)減息100-150個(gè)基點(diǎn)，美元一至兩年內(nèi)將貶值15%。如果美國(guó)有更大幅度的減息，只能加速美元貶值。他同時(shí)提出，中國(guó)加息空間正在縮小，2008年全年最多兩次共54個(gè)基點(diǎn)，而且都在上半年；而人民幣升值速度有望加快，預(yù)計(jì)對(duì)美元全年升值10%。

　　據(jù)彭博資訊報(bào)道，28位接受彭博資訊調(diào)查的分析師，對(duì)于2008年底美元兌人民幣匯率給出的預(yù)測(cè)平均值為6.88。

　　另外，摩根士丹利、美林、花旗集團(tuán)及雷曼兄弟對(duì)人民幣匯率在2008年年底的預(yù)測(cè)值分別為6.95、6.80、6.79及6.50。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，通脹抬頭以及國(guó)際收支順差所造成的持續(xù)流動(dòng)性壓力將成為人民幣升值的動(dòng)力，而未來來自歐盟方面的政治壓力也有可能推動(dòng)人民幣上行。馬駿預(yù)測(cè)2008年底美元對(duì)人民幣匯率將達(dá)到6.90。

　　今年11月底，法國(guó)總統(tǒng)薩科奇訪華，緊隨其后，歐元集團(tuán)主席容克、歐洲央行行長(zhǎng)特里謝及歐盟貨幣與經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員阿爾穆尼亞集體造訪北京。

　　馬駿同時(shí)表示，由于中國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)1.4萬億美元，人民幣過大幅度的升值的可能性仍很小，此外，一旦出口增長(zhǎng)出現(xiàn)大幅放緩，其幅度與勞動(dòng)生產(chǎn)率增速一致時(shí)，出口行業(yè)很可能將無法提供新的就業(yè)機(jī)會(huì)，這同樣是人民幣升值的一個(gè)隱憂。

　　哈繼銘也建議，明年更多地運(yùn)用市場(chǎng)手段（如匯率和對(duì)沖工具）執(zhí)行從緊貨幣政策，以降低經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)。他認(rèn)為，穩(wěn)健的財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)包含一個(gè)擴(kuò)張性的、具體的備選方案。■

　　《財(cái)經(jīng)》既往相關(guān)報(bào)道：