政策上的暫時真空、充裕的資金推動債券市場在年底走出“小陽春”行情。

　　昨天，上證國債指數收盤于110.86點，上漲了0.05%，這已是上證國債指數連續第7個交易日走高。而在加息以來的5個交易日里，該指數累計上漲幅度已達到0.5%。

　　銀行間債市近期也持續回暖，中債銀行間債券指數昨天收于114.6014，上漲了0.03%。

　　政策短期真空

　　“市場上資金很多，”一股份制銀行債券人士說，“由于預期年初債券發行比較少，市場買盤較為踴躍，尤其是對于短期債券的需求較大。”

　　分析人士表示，今年最后一只加息靴子落地后，短期內政策上處于真空地帶，再加上近期沒有大盤股發行，市場上資金非常充裕，推動了債市在年底走出了轉暖行情。

　　昨天，銀行間市場回購利率有所下跌，其中，1天和7天回購利率分別下跌7.7和7.1個基點至1.8407%和2.2821%，顯示資金面繼續趨于寬裕。

　　本周二商業銀行正式上繳了存款準備金，同時央行的回籠力度也大大加強，但顯然并未對資金面帶來影響。

　　昨天，央行發行了320億元央票，其中包括20億元3年期票據和300億元3月期票據，同時還進行了770億元的正回購操作。

　　本周二央行已發行了200億元的1年期票據并進行了1140億元的正回購，央行本周從市場凈回籠資金820億元。

　　明年調控力度不會放松

　　市場人士指出，由于春節前有近萬億元資金到期，央行面臨著巨大的回籠壓力，預計央行仍將繼續加大公開市場操作力度。目前央票發行利率已略高于二級市場，改變了長期以來一二級市場利率倒掛現象，在加大正回購力度的同時，央票發行量也可能進一步擴大。

　　繼周二1年期央票發行利率走高6個基點后，昨天，3年期央票發行利率走高了5個基點至4.52%，3月期央票中標利率則繼續穩定在3.4071%。

　　分析人士指出，目前市場買盤主要集中于1年期以下的短期品種，這也顯示出市場心態仍趨于謹慎。由于2008年將執行“從緊”的貨幣政策，預計央行的調控力度較2007年不會有所放松。