■本報記者薛娟

　　近日，Ｍｉｄｗｅｓｔ和Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ在中國大出風頭——為了抵御背后有日本三菱集團和韓國企業參與的Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ對Ｍｉｄｗｅｓｔ的收購，Ｍｉｄｗｅｓｔ的合作伙伴中鋼集團決定以12億澳元�熂s合１０．５億美元�牞F金收購其全部股權。

　　在中國公司頻頻出手海外并購市場的１２月，此次中鋼的巨額投入似乎又拉開了一出新劇的帷幕。

　　防御之戰

　　資料顯示，Ｍｉｄｗｅｓｔ鐵礦項目主要包括位于澳大利亞西澳洲的庫連努卡磁鐵礦項目和午爾得山脈赤鐵礦項目以及相關的基礎設施。庫連努卡磁鐵礦工業儲量４．５億噸，平均鐵品位３４％，計劃年產４５０萬噸球團。午爾得山脈赤鐵礦已探明資源量１．３２億噸，預計遠景儲量５－１０億噸，計劃年產１０００－１５００萬噸赤鐵礦。

　　日前，中鋼在發給Ｍｉｄｗｅｓｔ的收購提議中明確表達了其收購意向和態度，并就一些交易環節做出說明，提出報價為每股５．６澳元，且全部使用現金。

　　業內人士稱，中鋼的此次行動應當被看作是一次防御性或戰略性收購。

　　今年１１月，Ｍｉｄｗｅｓｔ曾收到另一家澳洲鋼鐵企業Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ的收購提議，與中鋼現金收購方式不同的是，Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ提出以該公司１股新股收購１．０８股Ｍｉｄｗｅｓｔ股票的換股方式。

　　在Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ背后，其實隱藏著日本三菱集團和韓國企業。據悉，今年初，三菱集團已和Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ簽訂協議約定將收購其５０％的鐵礦石資產，包括Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ西澳州的主體項目Ｊａｃｋ Ｈｉｌｌｓ鐵礦。

　　一旦Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ收購Ｍｉｄｗｅｓｔ成功，其所擁有的鐵礦石將會優先供應日本和韓國企業。

　　如此，已經在Ｍｉｄｗｅｓｔ投入巨大，且擔負鐵礦石貿易商角色的中鋼將蒙受巨額損失。

　　為了解決國內鐵礦石稀缺的困境，中鋼早就采取了“走出去”戰略，Ｍｉｄｗｅｓｔ正是其在海外的重要投資之一。

　　２００５年，中鋼和Ｍｉｄｗｅｓｔ簽署了合資協議，對午爾得山脈和庫連努卡的項目共同進行勘探和可行性研究。Ｍｉｄｗｅｓｔ和中鋼在澳大利亞的其他幾個主要鐵礦投資項目一起為中國鋼鐵企業提供鐵礦石。為了推進項目的順利完成，中鋼專門成立了中鋼澳大利亞礦業有限公司，中、澳雙方各投資５０％。

　　為了解決運輸問題，中鋼集團還投資持有了未來的Ｙｉｌｇａｒｎ基礎設施有限公司１２．５％的股權。

　　同時，Ｍｉｄｗｅｓｔ也加大了對Ｇｅｒａｌｄｔｏｎ地區和庫連努卡、ＢｌｕｅＨｉｌｌｓ等礦區運輸、存儲等基礎設施的投資。

　　“中鋼在此已經有了很大的投資和投入，通過幾年的合作，中鋼對Ｍｉｄｗｅｓｔ和該項目的認同與了解也日益加深，如果這時別人將Ｍｉｄｗｅｓｔ收購，中鋼顯然不愿意。在面臨其他競爭對手有意收購的風險下，中鋼為保護自己在Ｍｉｄｗｅｓｔ的利益采取行動是必然的。”有業內人士如此分析，Ｍｉｄｗｅｓｔ項目被看作是中鋼有力促進澳大利亞中西部地區鐵礦石采選業快速發展的重要舉措，西澳洲中西部也將借此成為中國海外繼皮爾巴拉地區之后的又一個鐵礦石供應基地。

　　收購價值

　　據了解，澳大利亞政府對于企業收購行為相對比較開放，只要符合商業利益，大都不會干預。而Ｍｉｄｗｅｓｔ的態度亦相當明確——合理的價格和收購明確性。

　　所謂收購明確性即該收購是否有利于公司的發展和成長，而非為了短期的財務增值。對于這點，中鋼并不擔心。自上世紀８０年代來就是澳大利亞礦業主要投資者之一的中鋼，對Ｍｉｄｗｅｓｔ非常熟悉。

　　顯然，價格成為中鋼收購Ｍｉｄｗｅｓｔ最敏感的因素。

　　有業內人士表示，“就目前情況看，類似中鋼這樣的國家大型企業的大規模投資已經不再像前幾年那么草率了，在國家給予一定支持的基礎上，給出收購意向之前顯然都經過通盤考慮。從這個角度看，中鋼現在最需要把握的是競價問題。”

　　事實上，中鋼的全現金收購方案對Ｍｉｄｗｅｓｔ來說頗具吸引力，從股東層面看，Ｍｉｄｗｅｓｔ沒有不賣的理由。同時，“日本和韓國企業在這個領域內的影響力遠不及中國”。　　

　　“Ｍｉｄｗｅｓｔ旗下鐵礦的港口、鐵路等基礎設施條件不夠好，雖然中鋼已邀請國內的幾家基建公司去西澳洲建港口、修鐵路，但可以預計未來的開發成本肯定不菲。”一家跨國礦業公司中國區高管稱，而中信泰富在Ｂａｌｍｏｒａｌ地區投資的鐵礦項目也存在同樣的問題。

　　上述高管認為，中鋼１２億澳元的出價比Ｍｕｒｃｈｉｓｏｎ要高，且全部現金支付，考慮到Ｍｉｄｗｅｓｔ旗下鐵礦與中鋼在澳洲其它鐵礦的協同效應較弱，因而該交易存在著價值高估的可能，市場風險較高。

　　據了解，未來兩三年內，中國對鐵礦石的需求都不會減弱。因此，國外礦山企業可能在洞悉中國對礦產資源需求強勁，兼競爭對手出現的情況下，在出售礦產資源時紛紛抬高價格。從這個角度看，中鋼收購Ｍｉｄｗｅｓｔ及中國五礦集團聯手江西銅業收購加拿大北方秘魯銅業公司，都有可能高估其真實價值。

　　業內人士表示，“這有點像鐵礦石進口，早期中國有五六百家貿易商進口鐵礦石，因而國外礦山企業看到的是被放大了的需求。”

　　對此，江西銅業董秘潘其方表示：“我們并不是盲目的‘走出去’，就北方秘魯銅業項目而言，我們事先進行了可行性研究，如果銅的綜合價格超過３０００美元／噸，我們是根本不會考慮的。”

　　“事實上，中國企業正在采用更微妙的手法參與海外并購。２００５年競購美國石油巨頭尤尼科流產后，中國公司現在更愿意通過收購對方股權，并且充分利用中介機構和各種溝通機制，更加商業化、規范化地操作并購行為，這在近期的諸多收購中都有所體現。”業內人士分析認為。