“東航引資”新聞追蹤

　　●東航繼續引資的對象仍是新航●定向增發價格仍是3.8港元

　　新快報訊12月24日，中國東方航空公司(0670.HK，簡稱東航)董事長李豐華率隊的路演團隊，馬不停蹄地在深圳碰頭多家基金公司的高管和基金經理，就“東新聯姻”作最后溝通。他們手中握有大量東航(600115.SH)流通A股。

　　結果仍然未卜，唯一能夠確定的是，時間正以不可更改的速度，走向明年1月8日的股東投票時刻。

　　根據此前的方案，由于東航的母公司——中國東方航空集團為本次交易相關方，因此東航與新加坡航空、淡馬錫間的戰略合作須獲得東航A股和H股股東的批準。根據規定，東航需分別獲得三分之二A股、H股和A+H股股東的贊成票。

　　不過，李豐華對通過方案很有信心，也認為這個方案可以為各方股東包括戰略投資者帶來合理回報。

　　李豐華解釋，新航入股東航，只是通過提升管理分享利潤，不涉及到航權合作。

　　問題是，航空業回報并不高，而此前東航的分紅歷史最高也只有每股1毛錢，新航和淡馬錫超過70億港元的投資，只靠分紅能夠收回投資嗎？

　　對此，李豐華表示，光靠分紅顯然是不夠的，他希望新航所持的股權也可以通過市場流通，獲得一定的增值，因為“沒有回報的投資是沒有動力的”。換言之，3年鎖定期之后，淡馬錫將股權轉讓給新航之后，新航也有權利在市場上出售套現，“但為了保持新航戰略合作者的身份，新航的持股比例不得低于10%。”李豐華說。

　　市場普遍認為，本次方案如獲通過，東航自身和其他投資者也將獲益匪淺。

　　據測算，若方案通過，定向增發后，東航的負債率將從目前的95%降至79%，每股凈資產將得到175%的大幅提升。更重要的是，東航可以借助于資產負債表的改善而進一步擴大其財務杠桿的使用，這將有助于東航重拾其因資金問題擱置兩年的擴張計劃。而東航也力促這個方案一次過關。

　　李豐華表示，若萬一明年1月8日股東大會未通過入股協議，后果只有兩個:第一，東航繼續引資的對象仍然是新航，第二，定向增發價格仍然是3.8港元。

　　“我已經咨詢過董事會了，股東大會可以無限次開下去，如果非要出現這種情況，我也就只好厚著臉皮，忍受著失敗的恥辱，繼續召開股東大會，但這樣的損失是很大的，所以，我非常不愿意看到這個局面出現。”李豐華說。 （楊瑞法）