本報記者 欒璐報道

　　境外機構通過QDⅡ產品直接投資中國資本市場指日可待。

　　12月12日，監管層給基金公司、證券公司及相關托管銀行下達了“關于《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》（下稱《試行辦法》）及《關于實施<合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法>有關問題的通知》中有關問題的口徑”（下稱《口徑文件》）。文件明確表示，未來QDⅡ產品可以同時投資于國內和國外市場。

　　對此，散戶、機構、國外投行一時間對市場都呈現出磨刀霍霍的態勢。

　　QDⅡ產品獲準投資A股

　　其實，對于能否進行境內投資，今年6月份頒布的《試行辦法》就有表述。第二條明確表示，合格境內機構投資者可以運用所募集的部分或者全部資金以資產組合方式進行境外證券投資管理。

　　但如何理解“運用所募集的部分或者全部資金以資產組合方式進行境外證券投資管理”，卻一直是投資機構心中的疑惑。

　　相關基金公司人士表示，先前該公司曾計劃設計一個全球投資產品，但如果不把A股納入其中進行資產配置，“全球產品”就名不符實。

　　而從多只QDⅡ產品的市場表現來看，由于出海時間不佳又遭遇人民幣快速升值，缺乏A股配置的產品凈值縮水很大，其業績波動大大超過了A股市場。

　　《口徑文件》則明確了將募集的部分資金投資于國內A股市場，即一個產品可以同時投資于國內和國外市場。

　　這對于國內外的券商而言無疑是一塊看得見的餡餅。更何況，QDⅡ只會越來越開放。因此，當QDⅡ產品獲準投資A股的消息傳來，投資者就表現出了一種極大的熱情。

　　“目前上報監管部門申請QDⅡ業務的機構有幾十家。”國內某大型證券公司主管QDⅡ業務負責人介紹。

　　國泰君安資深人士介紹，同2002年剛試點QDⅡ時相比，國外金融機構進入A股的初衷不同，當時國外金融機構主要基于三點考慮：1.人民幣升值；2.A股股價低估；3.對中國宏觀經濟看好。

　　而現在，人民幣已經升值許多，投行們判斷A股股價已經高估，為何國外金融機構仍然熱衷于進入中國呢？

　　對此，上述證券公司人士表示，國外金融機構認為中國資本市場在國際資本市場上的影響力越來越大，配置一定數量的A股是一種分散風險的投資策略。

　　嚴控投資風險

　　與此同時，文件對于QDⅡ的投資做了進一步的規范，投資人員的建設、投資風險的控制亦成為管理層強調的重點。

　　《試行辦法》中規定，合格境內機構投資者應具有“1名具有5年以上境外證券市場投資管理經驗的中級以上管理人員和3名具有3年以上境外證券市場投資管理經驗的人員”。

　　但考慮到內資證券公司很多都有境外機構，《口徑文件》將人才的要求“惠及”全資或控股子公司。這樣一來，證券公司的境外全資或控股子公司具備《試行辦法》所要求的人員時，證券公司應當有2名以上具有2年以上境外證券市場投資管理經驗的人員。

　　《口徑文件》同時表示，投資機構可以委托境外投資顧問進行境外證券投資。對于具有一定境外投資實力和投資經驗，具有合格境外證券投資人員、較健全的治理結構和完善的內控制度的證券公司，可以自行負責投資決策，不聘請境外投資顧問，但試點初期，建議證券公司在投資于缺少投資經驗的市場或風險較高的產品時，聘請境外投資顧問，以保障投資者的權益。

　　此外，監管層對于QDⅡ產品運用金融衍生品也采取了謹慎的態度。

　　《口徑文件》明確表示，QDⅡ產品不能投資于對沖基金，也不能投資于對金融衍生產品進行套期保值機制的基金。

　　QDⅡ產品基金、集合計劃可以投資的產品包括貨幣市場工具，債券、股票、公募基金和金融衍生產品等。

　　管理層明確表示，支持基金公司、證券公司本著量力而行、循序漸進的原則，開發多元化的海外投資產品，但是目前不鼓勵包含過多復雜金融工具的基金、集合計劃產品。記者欒璐攝影

　　【責任編輯 張秦寧】