四川新聞網-成都商報訊

　　正當大盤連續兩天拉出百點陽線，重新站上5000點整數關口時，消息面突然傳來加息的聲音，緊要關頭市場將如何消化這樣一個重磅消息？剛剛在前期低點附近企穩的大盤會否再度調頭向下？正承受巨大調控壓力的地產和銀行會否雪上加霜？

　　今天，本報特邀請業內多位券商、基金知名研究員和著名專家學者，為你指點迷津。

　　今年前五次加息首個交易日走勢回顧

　　3月19日

　　加息時市場格局：在3000點整數關前，大盤箱體整理達3個月之久

　　首個交易日表現：滬指低開高走，最終大漲2.87％，并一舉突破3000點整理平臺

　　5月21日

　　加息時市場格局：經過兩個月的大幅上漲，大盤快速拉升到4000點附近

　　首個交易日表現：滬指大幅低開，之后快速拉升，最終上漲1.04％

　　7月23日

　　加息時市場格局：在4000點整數關前，大盤箱體整理達3個月之久

　　首個交易日表現：滬指高開高走，最終大漲3.81％，并一舉突破4000點整理平臺

　　8月22日

　　加息時市場格局：經過一個多月的連續上升，大盤處于一波升浪之中

　　首個交易日表現：滬指低開高走，最終上漲0.5％，此后仍維持上升通道，加息沒有改變股指原運行趨勢

　　9月17日

　　加息時市場格局：經過兩個多月的連續上升，大盤拉升到5300點附近

　　首個交易日表現：滬指小幅低開后穩步拉高，最終上漲2.06％，此后大盤仍然逐波上行，直到本輪行情高點6124點

　　總結：今年的五次加息，其中有四次都是低開高走，加息對股市的利空影響被市場狂熱的牛市氣氛所淹沒，雖然加息之后首個交易日市場均出現異動，但市場原有的向上的運行趨勢并未改變，甚至在“利空出盡是利好”的理解下，還成為多方結束平臺整理的借口。

　　加息·大勢

　　加息之后 市場何處去

　　加息之后，市場究竟將如何運行？針對市場關心的中期走勢、短期走勢、板塊運行、操作策略等焦點問題，本報記者昨日采訪了國信證券發展研究總部的何誠穎總經理、平安證券李先明、申萬首席策略研究員陳李、易方達基金經理侯清濯以及一位知名的基金公司研究總監。

　　中期走勢：預期之中影響不大

　　記者：在業內普遍預計短期不會加息的情況下，央行卻突然宣布加息，究竟是出于什么樣的考慮？

　　何誠穎：其實應該不會感到太意外，因為加息一直都在被市場所預期。不過，從這次加息來看，本質還是應該從控制流動性著手。

　　某基金公司研究總監：從這次加息的情況來看，管理層態度主要是針對目前的“負利率”，所以存款利率有所上升，而貸款利率上升的幅度要小一些，因此對于這次加息，也可以說在市場的預料之中，對行情不會產生太大影響。

　　李先明：本來預計是在周末出臺加息，但卻偏偏選擇在股指大幅反彈后的周四出消息，確實讓人感到突然。這樣的加息，也很容易帶有針對市場的感覺。不過，這次加息也再度反映出管理層對目前宏觀形勢的態度，說明調控壓力還很大、緊縮流動性的任務也很緊迫。

　　短期走勢：肯定有影響

　　記者：短期的調整對于市場會有多大影響呢？

　　何誠穎：短線會有所影響，但影響不會太大，因為已經在市場的預期之中，市場已經提前進行了消化。

　　李先明：預期之外的加息很可能給短期市場帶來較大波動。特別是銀行股、地產股等，不少機構肯定會考慮相關板塊會受到多大的影響，并在這兩個板塊上展開肉搏，因此短期風險值得投資者警惕。

　　陳李：我們判斷對短期市場的影響是中性的，長期還有待觀察。

　　侯清濯：此輪調整的目的在于防止經濟由偏快轉向過熱，所以不會影響經濟發展的根本趨勢；同時這輪加息對大盤應當也不會存在明顯的負面影響。

　　板塊：回避地產股

　　記者：對銀行、地產股的影響會有多大？

　　某基金研究總監：雖然存貸款利差縮小，但由于活期存款利率降低，而活期存款的比重相當大，所以兩相抵消，對于銀行股的影響應該為中性；從貸款利率來看，1年期只增加了0.18個百分點，而5年期并沒有變化，管理層應該充分考慮了對房地產的影響，因此我認為雖然短期對地產有沖擊，但究竟有多大，還有待觀察。

　　陳李：對銀行是中性的，對于地產，還是看不清楚，政策性風險很高，不建議買入。可以考慮買入國有大銀行股，比如建行、工行等，但對小銀行不建議買入。

　　侯清濯：銀行約有一半存款是活期存款，這部分利率支出會下降。因此，對銀行業不會造成太大影響；其次，公積金貸款利率沒有增加，長期貸款利率也沒有增加，因此購房按揭成本沒有明顯上升。

　　操作：保持適當謹慎

　　記者：對于市場在加息后的走勢以及下一階段的運行，你認為會怎么走？

　　陳李：我認為下階段市場會逐漸回暖，震蕩走高，但是不會快速上漲，畢竟資金還是會對政策面有一定的擔心。短期可以開始逢低買入了，畢竟下跌的空間不會太大。而明年企業的盈利增長并非市場想像的那么悲觀，我們還是延續在年度策略報告中的觀點，明年市場仍會有機會。

　　某基金研究總監：當前市場走勢并不強，所以需要一個消化的過程，市場究竟會如何反應還有待觀察，保持適當的謹慎是必須的。

　　結論：仍將維持箱體震蕩

　　從業內專家的觀點可以看出，雖然此次加息很突然，但卻是預期之中的，短期市場會受一定的沖擊，但箱體震蕩的格局不會被突破。雖然市場在前期低點附近止跌反彈，但投資者仍應堅持控制倉位的謹慎操作策略，不追漲，不滿倉，關注化肥、消費等防御性行業，回避地產、金融、有色等受調控較大的行業，將能輕松應對近期的震蕩行情。記者李凱 毛晉楠 曾子建

　　加息·交鋒

　　對行情的影響

　　聯合證券：調整將持續到春節前

　　聯合證券研究所所長總裁助理吳壽康：本次加息會對股市有較大影響。房地產市場已經在調控中風雨飄搖，現在更是雪上加霜。現在市場資金已經相對緊張，一連串的調控政策已經使市場預期和信心產生較大變化，此次加息會對市場造成很大影響。雖然資本市場已經對市場有一定預期，但這是從心理上來講。股市可能會有小幅回調，近期可能將一直在5000點上下震蕩，此次調整可能持續到春節前。這期間，市場需要慢慢消化加息消息。

　　光大證券：股指期貨將被推遲

　　光大證券研究所所長李康：連續加息對證券市場最大的影響可能表現為，推遲一些制度性措施的推出，比如股指期貨。在美元不斷降息的全球經濟背景下，央行做出加息決策，表明在“國內通脹壓力”與“中美貿易可能因匯率問題產生貿易摩擦”之間，把國內通脹問題看得更重。除非中國經濟出現大幅度下滑，只要中國GDP保持10%以上的同比增幅，上市公司業績保持著持續上升，中國的流動性仍然寬松，股市就不會受加息的影響。其作用可能是把牛市拉長，波動會更大。

　　對板塊的影響

　　信達證券：銀行地產受較大影響

　　信達證券研究開發中心總經理呂立新：加息對股市來說是一個負面的影響，雖然這次加息不是針對股市而是為了抑制最近一直高漲的通脹預期，但是對人氣的影響還是比較大的。對大盤來說影響不會很大。加息對于銀行業的影響是非常大的，由于國內銀行主要是靠利差、靠大規模貸款來盈利，而這次加息縮小了利差，對銀行業是個壞消息，加之明年極有可能推出的壓縮貸款規模的政策，對銀行板塊是一個很大的利空消息。剛剛公司也調低了對明年銀行板塊的評級。從強于大市調為中性。受這次加息影響較大的還有房地產業，這次是國家調整經濟政策的又一步，也就是說離壓縮貸款規模又近了一步，而下一次貸款規模壓縮則很大程度上是針對房地產行業的，因為經濟工作會議上也提出了現在房地產業過熱，應該予以抑制。所以在明年房地產行業會受到一個極大的打擊。股市整體會展現一個巨幅震蕩走勢。

　　水皮：三個月內不碰銀行地產

　　著名財經評論員水皮：這次加息是不對稱加息。央行用意很明顯，存款加0.27個百分點，希望老百姓的錢存銀行時間長些，而貸款加0.18，既不鼓勵銀行放貸，又希望對企業已有貸款沖擊小些。這次不對稱加息對以存貸差為主要利潤來源的銀行股有影響，公募基金近期減持銀行股、地產股，這些板塊三個月內難有表現。

　　網友說加息

　　“你可以的”：這么個升法還是第一次看到，原本以為是大動作，仔細一看影響不會太大。

　　“落霞”：郁悶了，買的債券要跌了，搞不好要拿到期末了。

　　“高處不勝寒”：左右為難妥協的產物，關鍵看下一步咋辦。

　　“FOX”：04年還是通貨緊縮，國家成天討論的是怎么讓老百姓把錢從銀行里拿出來消費；僅僅三年就變成了通貨膨脹，國家成天想著的是怎么讓老百姓把錢存進銀行。不是我不明白，這世界變化太快。

　　“一把火”：加息已走到盡頭，只有人民幣升值才能解決問題。

　　“煙灰”：哈哈，利空出盡了，可以放心進場了！