本報記者 欒璐報道

　　中國國航與東方航空之間被花旗銀行稱為“敵意收購戰”的戰爭，在最后關頭充滿了懸念。

　　12月13日，東航在香港啟動了全球路演，向中小股東介紹新加坡航空入股東航的交易情況。東航董事長李豐華在記者會上表示，東航、國航和南航等3大航空公司都隸屬于國資委，國家才是真正的“老板”。東航引入新航的方案已獲得國務院及國資委批準，引資不單純是企業行為，因而國航不可能在股東大會上投反對票。

　　而無論最后的結果如何，中國市場的航空格局都有可能被改寫。

　　一票表決權

　　2007年11月9日，東航與新航、淡馬錫（新航的母公司）簽訂協議，新航與淡馬錫以每股3.80港元的價格分別認購12.35億股和6.5億股東航新H股，同時，東航集團也將以每股3.80港元的價格認購11億股東航新H股。增資擴股完成后，東航集團、新航和淡馬錫分別占總股本的51%、15.73%和8.27%的股份。

　　“這只是董事會決議，要獲批還必須通過股東大會。”花旗銀行的一位分析員告訴《中國產經新聞》記者，東航將在2008年1月8日召開由A股和H股股東參加的3場股東會議，只有當3輪投票都獲得2∕3以上的“贊成票”時，新航入股才能順利通過提案。

　　而有意思的是，在“東新戀”成功的最后關頭，國航也在資本市場不斷出擊。11月29日，國航的母公司中航集團完成了10余次增持東航，持股比例達到12.07%，成為東航第一大流通股東。

　　這意味著，國航在東航的中小股東中掌握部分話語權。只要再取得21%小股東的支持，在東航的股東大會上投出1∕3反對票，就可以阻撓有關交易。一位不愿透露姓名的航空證券從業者對《中國產經新聞》記者表示，距離2008年1月8日東航股東大會還有不到一個月，中航選擇在股東登記投票截止日和股東大會召開之間進行增持，以及選擇增持的比例，已經是一個非常明顯的信號，意在阻止新航及淡馬錫聯合收購東航。

　　東航反擊“賤賣論”

　　與此同時，東航“賤賣論”的風潮也“適時”出爐。

　　目前東航H股的每股價格約為8.13港元，根據東航與新航協議，東航是以每股3.80港元賣給新航及淡馬錫，總計給了大約18.84億股，這意味著新航及淡馬錫將從東航獲得大約82億港元的收益。

　　因此，業內頗有質疑聲：作為國有企業的東航將收益輕易付于外資，是否存在國有資產流失的嫌疑？另外，中航在11月29日是以7.585港元邁進東航H股股票的，也就是說，其出價能力遠高于新航及淡馬錫。如果東航急需補血，希望從新航獲得充裕資金，為何不將股份賣給出價更高、業績更佳的國航？

　　針對 “賤賣論”，東航董事局秘書羅祝平解釋：“由于東航集團和新航的增發價格一樣，東航集團又隸屬于國資委，如果新航的入股價格提高，那么，也就意味著國家要掏更多的錢。”

　　據一位消息人士透露，今年9月，國泰擬出資收購東航股份雖然最終未果，但當時國泰的出價也要遠遠高于新航及淡馬錫。從長遠來看，東航認購價其實是被低估了的，未來的潛力和增長空間不可限量。

　　“東新戀”背后

　　而國航選中上海這塊風水寶地及東航顯然有其戰略意圖。

　　“中國是目前全球可以預期的最有潛力的航空市場，而上海又是中國航空市場的黃金腹地，中國國際貨運的70%、中國國際客運的50%都集中在上海。”一位民航專家如是評價，早前國航一直專注于國際航線，但也逐漸意識到國內樞紐網絡的重要性。

　　促使國航出手的另一個原因，還在于其老伙伴國泰的利益。

　　由于新航和國泰的運營模式類似，如果新航成功入股東航，將對國航和國泰的聯營模式構成極大的威脅。而新航如果占據了中國最佳的航空市場，是國泰最不想看到的事情。“我認為，國航聯手國泰收購的可能性很大，香港市場甚至傳聞花費40億美元。”上述機構分析師對《中國產經新聞》記者表示，國航很可能借助國泰的外資背景和資金實力分攤風險，從上海這一航空樞紐中分享收益。而日前，國泰航空行政總裁湯彥麟也對媒體公開表示，如果國航計劃收購其他內地航空公司股權，并要求國泰航空支持收購計劃，國泰會樂意考慮此類方案。記者欒璐攝影

　　【責任編輯 張秦寧】