受制于房地產開發不景氣，日本調低經濟增長預測至1.3%；制造業商業環境料將更加惡化，但通縮形勢有望結束。

　　【《財經》網專稿/記者 張環宇】12月19日，日本內閣府宣布，將日本2007年財務年度的經濟增長預期從2.1%下調至1.3%，原因是營建許可收緊，房屋開工量極有可能探低至40年以來的低點。內閣的報告稱，房地產市場的下滑將拖低GDP近0.6個百分點。

　　受此報告影響，市場顯現悲觀氣氛，日元匯率和日經225指數19日均出現回落。其中日經225指數下跌近1.17%至15030.51點。服裝生產商迅銷株式會社(Fast Retailing Co.Ltd）、集成電路自動測試設備供應商愛德萬（Advantest）及東京電子株式會社(Tokyo Electron Limited)成為打壓指數的三個主要股份。市場擔心美國經濟放緩會拖累日本本土經濟，尤其是消費出口型企業的盈利。

　　在上周末公布的日本經濟短觀調查中，9月到12月間，大企業和小企業的投入品價格擴散指數均上漲5點，產出品價格也分別上升1點和3點。另外，次貸危機引發的全球經濟風險也使得日本本土的制造和非制造業的經濟環境日趨惡化。日本央行調查顯示，中小企業（制造業和非制造業）的未來3個月商業環境擴散指標均被下調4到5點，而對大型企業來說，制造業同樣將受到影響，但非制造業所受影響有限。通過數據不難發現，在面臨即將到來的風險沖擊時，大型企業的抗風險能力明顯強于中小企業，而非制造業大型企業更是明顯強于制造業大型企業。

　　日前，日本經濟財政大臣大田弘子（Hiroko Ota）表示了對美國經濟的擔憂。美國作為日本產品的主要輸出地，其龐大的消費能力一直是日本經濟增長的強大助力，但隨著次貸危機的深化，美國消費或將放緩。大田弘子表示，日本仍需繼續關注次貸、油價以及本土建筑業所面臨的經濟風險。

　　對于嚴重依賴外部資源的日本來說，全球性資源價格上漲的沖擊要來得更為猛烈。但這對于較長時間飽受通縮困擾的日本來說，或者有助于做出加息決定。一直以來，受制于通縮，日本央行不得不長期維持低利率水平而難以變動，這使得日元被頻繁作為息差交易的工具，投機商借出日元并在市場上換入高息貨幣，這間接導致了日元匯率的長期低迷。

　　而此次全球性的通脹壓力上升，不僅表現在能源和食品上，部分生產流通環節的生產資料價格同樣出現了較大幅度的上漲，這將幫助日本央行擺脫通縮困擾。今日內閣報告中同樣提及，日本有可能在2008財務年度中結束通縮。

　　雖然報告反映出的日本官方預測的通脹水平并不是很高，但這或許并不足以支撐日本央行有足夠的理由來加息。而從整體上看，日本央行的利率政策環境已經略顯寬松。■