2006年國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司凈資產(chǎn)收益率分別為4.02%和7.71%。但上市預(yù)期會(huì)是海外資金趨之若鶩的主要原因之一

　　【網(wǎng)絡(luò)版專稿/《財(cái)經(jīng)》雜志實(shí)習(xí)記者 張娜】在12月1日開(kāi)始實(shí)施的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2007年修訂）》 中，原禁止外商投資的“電網(wǎng)建設(shè)、經(jīng)營(yíng)”首次解禁，被列入限制類目錄，允許外商進(jìn)入，但前提是保證中方控股。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次開(kāi)放是“小步走”，慢慢來(lái)，未來(lái)是否會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放取決于決策層對(duì)此問(wèn)題的思路。中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)的一位資深專家在接受《財(cái)經(jīng)》采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)安全并不取決于誰(shuí)來(lái)控股，關(guān)鍵是國(guó)家要做到有效的監(jiān)管和監(jiān)測(cè)。“倫敦電力公司就是由法國(guó)電力公司控股的，并沒(méi)有出現(xiàn)什么問(wèn)題。”該人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，“這需要政府從基本理念上做出改變。”

　　接近此事的消息人士告訴《財(cái)經(jīng)》，國(guó)家僅允許外商投資、參股電網(wǎng)企業(yè)，并不允許其參與經(jīng)營(yíng)管理。“主要意圖還是在于融資，當(dāng)然在一定程度上也能夠規(guī)范電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。”該人士稱。

　　隨著近年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)的用電量快速增長(zhǎng)。據(jù)初步分析，2010年中國(guó)跨區(qū)電力資源配置能力將達(dá)到7000萬(wàn)千瓦左右，中國(guó)在“十一五”期間必須加大跨大區(qū)電網(wǎng)建設(shè)力度。

　　根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司披露的“十一五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，五年時(shí)間兩家公司在電網(wǎng)建設(shè)上的總投資將分別達(dá)到8500億元和2340億元。僅2006年，全國(guó)電網(wǎng)建設(shè)完成投資2105.75 億元。而同年國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司的凈利潤(rùn)分別僅為178．40億元和86．84 億元，兩大電網(wǎng)公司的收益尚不足以解決電網(wǎng)建設(shè)的資本金問(wèn)題。但2006年兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債率已分別達(dá)到60．45%和61．66%。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，在這種情況下，如果再通過(guò)銀行貸款來(lái)解決未來(lái)電網(wǎng)投資的資金缺口，企業(yè)將面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，通過(guò)產(chǎn)權(quán)多元化吸引海外投資，對(duì)于急需資金的電網(wǎng)而言，是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　新的開(kāi)放政策從客觀上為國(guó)有電網(wǎng)企業(yè)上市創(chuàng)造了條件。自2002年以來(lái)，中國(guó)電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域就主要由國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司二分天下，分別經(jīng)營(yíng)全國(guó)超高壓電網(wǎng)的80%和20%。目前這兩大集團(tuán)均已公開(kāi)表示有意整體上市，允許外商進(jìn)入無(wú)疑為電網(wǎng)公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者打開(kāi)了大門。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)論是允許外商投資，還是兩大電網(wǎng)公司上市，背后的邏輯都是“允許產(chǎn)權(quán)多元化”。不過(guò)，一位業(yè)內(nèi)消息人士告訴《財(cái)經(jīng)》，就主管部門意圖而言，允許外商進(jìn)入并非打破電網(wǎng)公司壟斷的一招棋，電網(wǎng)公司下一步的改革方向是“主輔業(yè)分離”。雖然近年來(lái)國(guó)家力推電力體制改革，但電網(wǎng)領(lǐng)域的改革多年未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　據(jù)了解，由于電力價(jià)格仍然由政府控制，投資電網(wǎng)的資產(chǎn)回報(bào)率并不高。

　　2006年國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司凈資產(chǎn)收益率分別為4.02%和7.71%。但由于中國(guó)發(fā)電量增長(zhǎng)很快，電量的絕對(duì)數(shù)額大，盈利能力比較穩(wěn)定，因而對(duì)海外投資者仍不乏吸引力。另外，如果作為戰(zhàn)略投資者參股國(guó)家電力公司或南方電力公司，上市帶來(lái)的溢價(jià)將十分可觀。

　　“上市的預(yù)期會(huì)是海外資金趨之若鶩的主要原因之一。”一位資深的電力分析師告訴《財(cái)經(jīng)》記者。■

　　《財(cái)經(jīng)》既往報(bào)道：