■本報記者張煒

　　允許符合條件的外商投資公司包括銀行發行Ａ股，在上周頗受關注。不少投資者對Ａ股市場由此帶來的擴容壓力感到擔心。其實，此舉有利于促進Ａ股市場的健康發展。

　　對于發行Ａ股的愿望，匯豐銀行、東亞銀行、星展銀行、恒生銀行等外資銀行都公開表達過。在今年4月的法人銀行的開業典禮上，東亞銀行（中國）有限公司董事長李國寶表示，“該行正在積極準備，希望在條件成熟的時候，在上海證交所上市。”該行副董事長陳棋昌透露，一直與上交所保持著緊密合作，曾一度考慮采用ＣＤＲ方式使東亞銀行股票在內地流通。匯豐銀行執行董事王冬勝此前也表示，相信5至10年內有機會在內地上市。

　　對外商投資公司來說，在Ａ股市場登陸有非常積極的意義。外資銀行單靠目前的擴張速度，受到人民幣存款資源的限制，借助于

資本市場，是增加資本金的最好辦法。市場人士還預計，由于外資銀行在華的資產有限，有的銀行很可能借上市的機會，加大在內地的投資，參股更多內地金融機構。

　　按照目前業界人士的理解，所謂允許發行Ａ股的“外商投資公司”，是指在中國境內注冊設立的公司，并非“外國公司”。據此理解，在華注冊設立的外資法人銀行，具備條件。外資銀行在今年轉制成為法人銀行后，相比其它行業更有機會在Ａ股市場上市。其實，這一點是外資銀行早已估計到的。今年4月就有市場人士提出，境外公司在內地上市的審批難度很大，而中國子公司則容易許多，最終上市的估計是中國子公司。如今經過改制與注冊，外資法人銀行或許有望在未來Ａ股發行時先拔頭籌。

　　對于國內投資者來說，若Ａ股新添“外商投資公司”，進一步豐富了投資對象。一方面，在華注冊設立的“外商投資公司”，同樣充分分享到了

中國經濟增長的成果，抓住了中國市場增長的機會。國內銀行業全面對外開放剛滿一周年，外資法人銀行處于高速發展的階段，其成長性不遜色于中資銀行。以11月份的數據為例，滬上外資銀行新增人民幣各項存款113．3億元，占今年前11個月累計增量的三成，同比多增86．1億元，其中，在滬轉制為法人的10家外資銀行上海分行存款增量占比達52％。

　　另一方面，內地投資者的投資渠道逐漸多元化，ＱＤＩＩ產品大量發行，“港股直通車”醞釀推出，“灰色渠道”暗流涌動，即便外商投資公司繼續無緣Ａ股市場，內地資金也有機會投資于國外企業。允許“外商投資公司”加入Ａ股行列，可增強Ａ股市場對資金的吸引力。與發行外資Ａ股的擴容影響進行比較，擴大Ａ股投資對象帶來的資金吸納效應，應該有望利大于弊。

　　其實，發行外資Ａ股的擴容影響，是相對有限的。國內Ａ股市場現有的擴容壓力，不會因為外資Ａ股的加入而顯著增加。上海證交所創新實驗室相關負責人近日向媒體表示，據目前掌握的情況來看，希望在Ａ股上市的外商投資企業數量不少，但總的規模并不大，因此目標主要還是瞄準中小板和即將提出的創業板。

　　投資者非常清楚，國內

證券市場融資功能的特殊性，管理層不會因為外資Ａ股“濫發”過度而導致國內大型企業融資受到影響。更何況外資Ａ股發行的真正“開閘”，還有一段路要走。有業內人士指出，“外資公司發行Ａ股不可能很快，原因在于紅籌股回歸的步伐還未完成，只有紅籌股回歸后才可能輪到外企發Ａ股。屆時市場監管環境與今天相比將更加復雜，對監管部門也會提出更高的要求。”這就意味著政策上開放外資Ａ股發行，但難免有孰輕孰重的差別。外資Ａ股的登場，只是讓Ａ股市場更加色彩斑斕的“綠葉”之一，給Ａ股市場的國際化進程加分。

　　投資者應該更多看到，開放外資Ａ股發行的正面效應。內地投資者既可以“出海”投資境外企業，又能在國內Ａ股市場投資外資公司，將有助于Ａ股市場的健康發展，特別是矯正Ａ股市場偏高的估值。外資公司發Ａ股也可能估值偏高，出現類似Ａ股與Ｈ股價差，但其定價過程仍會參考外方股東在海外市場上的定價水平。進而通過與內資上市公司間的比價效應，將有利于Ａ股市場的估值走向合理。

　　可見，適當開放外資Ａ股發行，不是把當前股指“拉下馬”的理由。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。