美國“經濟主權”正在被中國侵蝕的觀點頗有經濟民族主義意味，也是站不住腳的

　　【網絡稿專欄·卡托專欄（Cato Column）】民主黨主要的總統候選人希拉里·克林頓（Hillary Clinton）參議員提出，美國的“經濟主權”正在被“緩慢侵蝕”。與她的同僚查爾斯·舒默（Charles Schumer）參議員一樣，希拉里·克林頓對于中國正在崛起的經濟實力及其對美國經濟和國家安全的潛在影響尤為關注。

　　最近公布的有關中美經濟和安全評論的“2007年國會報告”，對國會的關鍵性建議之一是“通過立法將

匯率操縱（currency manipulation）定義為一項違法出口補貼，并允許將此類補貼作為實施懲罰性關稅的條件。”如果國會采納了這一建議并在2008年制定法律，中國將首當其沖。

　　中國高企的經常項目盈余今年將達到4000億美元；而中國高達1.5萬億美元的外匯儲備，更無可爭議地證明了人民幣被嚴重低估。因此，歐盟與美國都希望人民幣對美元的升值速度加快。

　　但是，在對反傾銷政策和反補貼稅案件作出決議時，將“匯率操縱”視作可被控告的補貼，是與WTO慣例背道而馳的。即便在立法時運用法律責任顯得較輕的“匯率偏離（currency misalignment）”概念，仍面臨如何計算“基準”的嚴峻問題。因為就算最聰明的經濟學家或政府官員，都不知道哪里才是人民幣對美元利率的均衡點。

　　而我們確鑿知道的是，中國的經常項目盈余已超過其GDP的12％，這一狀態并不會長久。通貨膨脹或名義匯率的升值終將使得中國的國際收支狀況變得更加平衡。另外中國也需要結束金融抑制及其衍生出的強迫儲蓄。將國內儲蓄大量轉化為低收益的美國債券，并不符合中國的長期利益。

　　當然，中國以人為壓低的價格出售產品，以及通過積累巨額美國國債，使美國保持了低利率，這都對美國有利。然而，持續貶值的美元使中國繼續補貼美國產品以及持有龐大美國國債的成本十分龐大。中國政府已經設立了一項主權財富基金（Sovereign Wealth Fund，SWF），開始進行多樣化投資，以期從其所持有的外匯儲備中獲得更高回報。

　　中國不太可能會放棄以美元作為其關鍵儲備貨幣，因為這樣做會引發中國所持美元的嚴重資本損失。然而毫無疑問，中國必須減緩未來的美元流入，并允許資本有更大的自由度，從而使過量的美元可以為追求更高回報而自由地流出國境。

　　11月14日，中國人民銀行行長助理易綱在華盛頓參加卡托研究院第25屆貨幣年會時發表評論強調，多樣化投資“應該與經濟的實際運作相稱。”美國是中國最大的單一貿易伙伴，因此他指出，美元仍然是“我們外匯儲備中的主要貨幣，這一政策不會改變。”

　　當然，如果美元繼續貶值且美國經濟在2008年內放緩，中國政府若再將賭注全部押在美元上，就十分愚蠢了，因而中國將會加速其多樣化投資的步伐。這一預期將會對美國的資產市場和“萬能的美元”產生負面影響。事實上，在過去幾個月里，美國國債的凈外國購買量已經發生了下降。

　　對于希拉里·克林頓和美國國會來說，指責中國侵蝕美國經濟主權易如反掌。然而，美國繁榮的真正威脅不是中國，而是國會毫無節制的支出習慣；危險并非是中國及其他外國投資者持有大量美國國債，而是美國國會正通過過度支出和擴大債務限制，侵蝕美國民眾未來的財富。

　　同樣，對于SWF對美國經濟和國家安全的影響的恐懼也在很大程度上被錯置了。若中國從美國國債中抽身并投資于私人資產，這對于美國未來的繁榮是更加有利的。當中國購買美國國債時，聯邦政府的規模得以更快地增長。而且，所得貸款大多被用于消費或再分配，而非能產生未來凈收益的投資。

　　誠然，中國應該允許

人民幣升值以避免遭遇通脹和破壞性的貿易保護主義，并應該進一步開放其

資本市場。但是，期待中國在短期內就能改變其制度，并且誤導大眾來指責中國侵蝕了美國經濟主權，則是不公平的。

　　“經濟主權”的概念頗有經濟民族主義的意味。在一個自由社會里，惟一有意義且合法的主權就是每個人在平等、不侵犯他人利益的前提下追求其經濟選擇和個人選擇的權利。這條有關自由和有限政府的原理才是國會所應關注的。若不能做到這點，世界就遺忘了美國之所以為一個偉大國家的原因所在。■

　　 作者詹姆斯·多恩（James Dorn）為美國卡托研究院（Cato Institute）學術事務副主席，中國問題專家