與中央經(jīng)濟工作會議閉幕僅僅三日之隔，中國就迎來了4年以來最大幅度的銀行準(zhǔn)備金率上調(diào)，且以調(diào)整后14．5％的存款準(zhǔn)備金率，創(chuàng)下20多年的歷史新高———貨幣政策在實施了近10年的穩(wěn)健政策之后，首次拉開了“從緊”的大幕。作為被調(diào)控的對象，對商業(yè)銀行而言，無論資金松緊，此舉影響不可低估。時值歲末各家銀行為明年謀篇布局的重要時刻，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點所發(fā)出的“從緊”信號，無疑將對商業(yè)銀行2008年的經(jīng)營方式及結(jié)構(gòu)布局產(chǎn)生重大影響。1個百分點的力度“目前，中央對宏觀經(jīng)濟形勢的判斷比較嚴(yán)峻，我個人認為，這個判斷合乎實際。”工商銀行城市金融研究所所長詹向陽在接受記者采訪時列舉了大量的研究數(shù)據(jù)：一方面，從今年第二季度始，我國新開工項目投資增長“由負轉(zhuǎn)正”，施工項目投資持續(xù)增長，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了明顯的反彈走勢。前10個月的貸款增加額已經(jīng)超過去年全年的增量，我國的固定資產(chǎn)投資和貸款投放增長過快已成定局。另一方面，與之相伴隨，2007年ＣＰＩ從6月份起連續(xù)5個月單月漲幅突破4％，最近3個月單月漲幅分別為6．5％、6．2％和6．5％，表明ＣＰＩ快速上升已不是偶發(fā)的和臨時性的因素。而在環(huán)保和能耗問題依然嚴(yán)峻、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)仍不平衡的基礎(chǔ)上，投資、信貸、貿(mào)易順差出現(xiàn)過快增長，推動消費物價和資產(chǎn)價格居高不下，股市、房市高位振蕩……這些都清楚地表明，我國經(jīng)濟已經(jīng)集聚了較大的波動風(fēng)險。據(jù)了解，此次央行超常規(guī)提高存款準(zhǔn)備金率，將凍結(jié)資金近4000億元。那么，這一幅度比以往提高存款準(zhǔn)備金率的貨幣政策，是否會對商業(yè)銀行資金面帶來更大壓力？而作為上市銀行，今后從緊的調(diào)控是否會影響投資者的信心，進而影響其股價？對于上述擔(dān)憂，一些銀行研究人士表示，此次上調(diào)并不會造成銀行資金面的過分緊張。中行全球金融市場部一位研究人員分析，央行此次大幅提高存款準(zhǔn)備金率，只是針對12月份央行被動投放貨幣較多的情況，對于存量資金并沒有明顯的影響，資金面不會因此馬上緊張起來。他分析，實際上，此次大幅提高存款準(zhǔn)備金率的主要原因是，從本周起1個月內(nèi)將要到期的央行票據(jù)和正回購高達4000億元，而央行通過市場招標(biāo)發(fā)行央票和正回購每周僅能回收資金600億元到1000億元，這一水平最多僅夠回收因公開市場操作工具到期所釋放出的貨幣，對于新增貨幣投放將無能為力，因此，央行需要依靠提高存款準(zhǔn)備金率和或發(fā)行定向票據(jù)回收新增貨幣投放，而11月新增貸款估計較少，提高存款準(zhǔn)備金率更具合理性。這位人士認為，本次提高存款準(zhǔn)備金率，也考慮到12月份集中投放的財政資金將使得年底商業(yè)銀行超儲率明顯上升的因素，為了避免年底市場資金過于寬裕，央行大力回收流動性是必要的。而至于是否會影響到上市銀行股價的問題，業(yè)內(nèi)人士認為，股價與宏觀調(diào)控之間有一定關(guān)系，但不是必然的或直接的關(guān)系。同樣的宏觀調(diào)控環(huán)境，不同銀行的經(jīng)營效益一般都不同，這表明上市銀行的股價最終還是取決于銀行自身經(jīng)營的當(dāng)期效益和成長潛力。何況從緊的宏觀調(diào)控環(huán)境帶給國內(nèi)商業(yè)銀行的不僅只是考驗，還有機遇。“從緊”將銀行經(jīng)營引向何方接受采訪的銀行業(yè)人士判斷，明年為了實現(xiàn)“兩個防止”的宏觀調(diào)控目標(biāo)，預(yù)計央行的貨幣政策將進一步收緊。根據(jù)12月6日人民幣對美元匯率中間價報7．4205，較前一交易日大幅回落223個基點的情況，中行一份最新的研究報告判斷，最近匯率的回調(diào)，可能顯示政府沒有考慮由匯率調(diào)控完全替代利率調(diào)控，因而預(yù)計下一階段貨幣政策仍以利率政策為主。而根據(jù)工行的預(yù)測，明年，首先是貸款總量和貸款投向?qū)�會受到�?yán)格限制；存款準(zhǔn)備金率還會進一步調(diào)升。為了把實際利率拉出負利率空間，降低通脹預(yù)期，央行還會繼續(xù)調(diào)高人民幣存貸款利率。并且，為了實現(xiàn)鼓勵存款、抑制貸款需求的雙向調(diào)控目的，預(yù)計央行將繼續(xù)采取存貸款利率非同步調(diào)整的做法，保持存款利率的調(diào)高幅度大于貸款利率的調(diào)高幅度，存貸款利差將會進一步收窄。“我個人認為，從緊的貨幣政策肯定會對商業(yè)銀行明年的經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，各商業(yè)銀行將會根據(jù)宏觀政策的變化相應(yīng)調(diào)整自己的經(jīng)營布局。”詹向陽分析，首先各商業(yè)銀行將會謹(jǐn)慎安排全年的貸款總量計劃，更加趨向于擇優(yōu)貸款，同時審慎的貸款選擇會促使商業(yè)銀行貸款增量結(jié)構(gòu)更趨合理和優(yōu)化。其次，央行非同步調(diào)整利率的措施將進一步縮小商業(yè)銀行的存貸款利差，使得商業(yè)銀行貸款的盈利空間收窄，收益增長受到影響。商業(yè)銀行將會更多更快地轉(zhuǎn)向非信貸領(lǐng)域，從而加快轉(zhuǎn)型。與此同時，記者從工、農(nóng)、中、建四家銀行相關(guān)部門了解到的一些動態(tài)，也證實了詹向陽的上述觀點。四家銀行均表示，今后將按照從緊的貨幣政策要求，科學(xué)制定并嚴(yán)格執(zhí)行信貸計劃，合理把握好信貸總量和節(jié)奏，保持信貸的適度、均衡、平穩(wěn)增長。除此之外，工行方面表示，明年將大力推進短期融資券承銷、資產(chǎn)證券化等新興業(yè)務(wù)發(fā)展，積極按政策支持企業(yè)直接融資需求；并著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，進一步完善與國家產(chǎn)業(yè)政策相銜接的信貸政策，突出加快“綠色信貸”建設(shè)，大力支持節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，更加嚴(yán)格地控制對高耗能、高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款；突出加大對服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、居民消費等領(lǐng)域的信貸支持力度，積極推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。而對于明年的信貸工作思路，農(nóng)行已經(jīng)開始調(diào)整和部署：一方面，調(diào)整指令性計劃，防止貸款脈沖式增長，合理均衡投放貸款，積極壓縮票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模，下級行突破計劃亂放款的將受到處罰。另一方面，加大對“三農(nóng)”、中小企業(yè)、服務(wù)業(yè)、節(jié)能環(huán)保企業(yè)、自主創(chuàng)新企業(yè)的信貸支持。同時，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，增強創(chuàng)新能力，積極拓展中間業(yè)務(wù)和發(fā)展高端業(yè)務(wù)，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和經(jīng)營轉(zhuǎn)型，促進盈利方式的轉(zhuǎn)變。12月10日，當(dāng)記者電話采訪建行有關(guān)人士時，則被告知“所有相關(guān)部門的頭頭腦腦都在開會”，內(nèi)容正是研究“從緊”形勢下建行信貸業(yè)務(wù)的應(yīng)對措施。該人士表示，明年，建行將進一步深化內(nèi)部改革，完善經(jīng)營管理體制機制，加快推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，把多元化業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、優(yōu)勢業(yè)務(wù)結(jié)合起來，堅持自主創(chuàng)新，積極探索綜合經(jīng)營，以增強抗風(fēng)險能力和綜合競爭力。[][41]