□本報記者 劉薇

　　國家統計局昨日公布了11月份CPI指數，該月居民消費價格總水平同比上漲6.9%，比上月提高0.4個百分點，CPI漲幅再創本輪上漲以來的新高，已接近1996年年底水平。相對于5%的通脹警戒線，6%以上的數字可謂“紅燈高掛”，而不少機構還預測，12月份CPI數據仍有可能在6%以上，明年上半年這一指數則有望回落至5.5%附近。

　　四大因素使CPI“高溫”不下

　　分析人士認為，國內通貨膨脹的風險在加大，通貨膨脹正在呈現長期化趨勢，這在11月的價格指標中得到了進一步體現。申銀萬國證券的一份研究報告指出，這一輪通貨膨脹主要和以下四個因素有關：

　　一是消費的啟動和國家對新增產能的限制，使得產品過剩的情況有所好轉；二是過去幾年產業整合帶來的產業集中度的提高使得企業定價能力增強；三是流動性過剩尤其是M1（狹義貨幣，指流通中的現金加上可以開支票的存款）的高速增長將最終體現在價格方面。四是原材料（包括農產品）價格和勞動力成本的上漲相當一部分要靠漲價來消化。由此，在可以看到的將來，這四個因素都將存在甚至會有所強化，因此通貨膨脹率維持高位的可能性很大。該機構預測，按照目前趨勢發展，即使考慮到去年同期基數提高的影響，12月份CPI漲幅仍有可能保持在6%以上，明年上半年居民消費價格漲幅將在5.5%左右。

　　明年加息不可避免

　　在“從緊”的貨幣政策總基調下，頻密而力度較強的貨幣、匯率調控政策明年將有望接連出臺。不少經濟學家表示，加息將是不可避免的調控手段，而人民幣也會加速升值。

　　摩根大通中國區研究部主管兼首席中國經濟學家龔方雄在一份研究報告中指出，明年人民幣對美元將可能加速升值，到2008年底美元對人民幣將跌到6.3。預期明年中國央行還將加息兩次，而貨幣環境仍然相對寬松。每次將一年期定期存款利率加27個基點，同時將貸款利率加18個基點。未來1-2年我國名義CPI將下降到4%左右。

　　相對于龔方雄的2次加息觀點，中信證券的宏觀經濟學家陳濟軍則看得更為趨緊。他認為央行明年將至少加息3次，但也不排除加息5次的可能性。申銀萬國證券則預測，明年的利率至少還有100個基點的上調空間，人民幣將加速升值，對美元的升值幅度將達8%以上，國家將繼續通過央行票據、特別國債等工具對沖被動投放的流動性，法定存款準備金率將上調到18%以上。而對銀行信貸的控制力度也將加大，可能從年初就對信貸投放進行嚴格控制。

　　銀行資金面已收緊

　　在今年連番的

　　“這段時間銀行體系資金的確收緊了。”昨日，一家國有銀行負責人在接受記者采訪時證實，近期銀行體系資金面趨近，尤其體現在同業拆借方面，拆借利率開始上漲。“資金面的收緊最直接的影響是，感覺上，貸款會變得相對困難一些，但實際上，銀行只是按照國家規定加強了信貸審核，在貸款發放上更為謹慎。不排除資金會向部分大企業集中。”不過，銀行人士也給老百姓吃了顆“定心丸”，多家銀行表示，國家宏觀調控只是為防止投資過熱，老百姓正常的貸款需求基本不會受到太大影響。

　　（編輯：日月）