外資銀行入股中資行的初始動機大多是希望能打開龐大中國市場，即使是當時最樂觀的分析師也沒有預計到中資銀行股價會上漲如此之多——上市僅2年時間，中資銀行股價已經普遍上漲超過200%。

　　截至12月初，歐美主要的金融機構通過投資中資銀行的

股票賬面收益已經超過4000億元人民幣，收益超過在次級信貸危機中的虧損，大大抵消了美國次級房貸危機給全球金融機構帶來的實質性損傷。

　　由于獲利豐厚，新加坡淡馬錫已經率先出售了持有的小部分中資銀行股，資料顯示，淡馬錫在11月底向基金機構定向出售了中國銀行H股（3988.HK）10.82億股及建設銀行（0939.HK）2.8億股，套現總額為64.1億港元，凈賺超過40億港元。

　　根據中國銀行的財務報表顯示，淡馬錫在沒有出售前共持有中行117.92億股股份，占中行全部H股的15.51%，每股平均成本為1.34港元；如果以中行昨日收市價4.11港元計，淡馬錫入股中行兩年多，賬面利潤已超過340億港元。

　　而淡馬錫在11月29日未定向配售前共持有建行135.8億股股份，持股量為6.15%，每股平均成本2.35港元，減持之后，持股量微跌至約6%。以配售價扣除成本計算，淡馬錫賣出建行H股凈賺了13.3億元，至于余下的133億股股份，以建行昨日7.45港元的收市價計算，淡馬錫由建行上市時持有至今兩年多，賬面利潤接近680億港元。

　　根據建行H股招股說明書，美國銀行在建行H股發行時以2.35港元/股的價格買入9.9%的建行H股，禁售期至明年10月。昨日建行H股報收7.45港元，為招股價的3倍多。美國銀行財務總監Joe Price曾表示，對建行的投資收益已經超過美國銀行在次級按揭風暴中所蒙受的虧損。

　　美國銀行還持有一項認購期權，可在2011年8月29日前以25億美元增持建行H股股權最多至19.9%。根據期權，美國銀行認購建行H股的價格僅1.4港元/股，比建行H股昨日收盤價便宜6.05港元/股。美國銀行行使期權幾乎沒有懸念。

　　蘇格蘭皇家銀行及瑞士銀行通過分別認購中國銀行H股27.55%及4.4%的股權，至少分別獲得740億港元和120億港元的賬面收益。

　　大手筆投資中國銀行業的匯豐也是受益者之一。僅對交通銀行（3328.HK）的投資，以目前價格計算，匯豐控股的賬面收益就超過800億港元，是匯豐為其次級房貸撥備金額的3倍。

　　2005年6月，匯豐在交行上市前斥資17.5億美元持有交行已發行股本的19.9%，入股價為1.76港元/股。交行H股昨日收盤價為12.08港元，為匯豐入股價的近7倍。

　　高盛、安聯集團及美林在工商銀行H股（1398.HK）上市時，作為戰略投資者分別持有20.28%、8.83%和6.87%的工商銀行H股股權，至今的賬面收益也頗為豐厚。

　　由于中國銀行業的發展盈利看好，除了淡馬錫的少量減持外，上述的國際金融機構至今沒有出售持有的中資銀行股的意愿。

李亞

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