為明年全年經(jīng)濟(jì)工作做準(zhǔn)備的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上周閉幕。一般認(rèn)為主要精神與前期的預(yù)期基本一致。但是把“兩防”放在明年經(jīng)濟(jì)工作之首，強(qiáng)調(diào)從緊的宏觀(guān)調(diào)控政策，也還是有進(jìn)一步分析和理解的必要。“從緊”的貨幣政策是否有什么新招？穩(wěn)健的財(cái)政政策是否意味著不會(huì)有什么新意？為“宏觀(guān)調(diào)控”正名我們認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首先以“防通脹”和“防過(guò)熱”為“宏觀(guān)調(diào)控”進(jìn)行了正名，明確了宏觀(guān)調(diào)控的定位。因?yàn)橐恢币詠?lái)，可能是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的緣故，所有的事情都在變化之中，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的因素也很復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)各種矛盾或不平衡的現(xiàn)象，針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行的“宏觀(guān)調(diào)控”的職能定位就變得很復(fù)雜。宏觀(guān)調(diào)控的概念幾乎包羅萬(wàn)象。比如，企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能環(huán)保、經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)移、醫(yī)療體制的改革、教育問(wèn)題、房地產(chǎn)價(jià)格、過(guò)剩產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)的整合等等，這一切都被歸于宏觀(guān)調(diào)控的范疇，使宏觀(guān)調(diào)控有不堪重負(fù)之感。事實(shí)上，宏觀(guān)調(diào)控是針對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的周期變化，進(jìn)行的逆向政策調(diào)整，以達(dá)到經(jīng)濟(jì)不會(huì)大起大落的目的。這就決定宏觀(guān)調(diào)控應(yīng)主要針對(duì)宏觀(guān)指標(biāo)，比如ＧＤＰ增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資、通貨膨脹、消費(fèi)增長(zhǎng)、進(jìn)出口貿(mào)易、就業(yè)水平等等。當(dāng)這些指標(biāo)顯示偏離正常經(jīng)濟(jì)周期變化的跡象，宏觀(guān)調(diào)控就應(yīng)動(dòng)用政策工具，調(diào)平市場(chǎng)機(jī)制失靈帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不正常的變化，避免可能出現(xiàn)大起大落。而此次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“兩防”的宏觀(guān)調(diào)控目標(biāo)，使得2008年的宏觀(guān)調(diào)控會(huì)有更顯著的效果。宏觀(guān)調(diào)控就應(yīng)該動(dòng)用宏觀(guān)政策工具。這大概就是為什么在強(qiáng)調(diào)“宏觀(guān)調(diào)控的目標(biāo)”是“兩防”的同時(shí)，要緊跟“穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策”的緣故。這次對(duì)形勢(shì)的判斷發(fā)出的信號(hào)是非常明確：穩(wěn)健的財(cái)政政策與從緊的貨幣政策相配合，以達(dá)到“兩防”的政策目標(biāo)，可能是財(cái)政政策今年的“穩(wěn)健”與去年的“穩(wěn)健”的不同之處。穩(wěn)健也意味必要的公共財(cái)政的體制性改革會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)。貨幣政策是主角明年貨幣政策“從緊”，事實(shí)上用“更緊”比較準(zhǔn)確。因?yàn)?007年的貨幣政策實(shí)際上是從緊的。多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金以及提升利率，全額對(duì)沖外匯流入，定向發(fā)行票據(jù)，特別國(guó)債的發(fā)行等等，組合的貨幣政策是前所未有的緊縮態(tài)勢(shì)。從這個(gè)意義上，明年貨幣政策的“從緊”應(yīng)該有兩方面的含義。第一，流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題比較嚴(yán)峻，有必要在2007年基礎(chǔ)上再“從緊”。第二，貨幣政策還要扮演“宏觀(guān)調(diào)控”的主角。貨幣政策對(duì)防止過(guò)熱治理通脹是有效的，是宏觀(guān)調(diào)控最重要的手段之一，貨幣政策還有從緊的空間。所以，我們估計(jì)所有的貨幣政策工具都可能在2008年的調(diào)控中充分使用。匯率機(jī)制的靈活性應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步加大，至于匯率是否成為緊縮政策的一部分，可能要做具體分析。國(guó)際國(guó)內(nèi)的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)顯示，在目前美元貶值，全球流動(dòng)性過(guò)剩的大環(huán)境下，很難把握貨幣政策不會(huì)被動(dòng)地成為寬松貨幣政策，與“兩防”的緊縮政策背道而馳。如何達(dá)到“兩防”目標(biāo)分析明年宏觀(guān)調(diào)控的思路，除了政策“從緊”，各方面執(zhí)行政策的力度可能也會(huì)“從緊”。如果沒(méi)有各微觀(guān)領(lǐng)域的適應(yīng)政策和調(diào)控方向的主動(dòng)性調(diào)整，宏觀(guān)調(diào)控的目標(biāo)很難達(dá)到，甚至還會(huì)有相反的效果。宏觀(guān)調(diào)控與結(jié)構(gòu)調(diào)整的互動(dòng)，可能是2008年的一個(gè)新景象。貨幣政策是總量政策。總量政策針對(duì)總量指標(biāo)，但是對(duì)所有的微觀(guān)主體應(yīng)該都存在不同程度的影響，一些可能是有利的影響，一些可能是不利的影響。特別是針對(duì)“防過(guò)熱”的調(diào)整，一定是某些領(lǐng)域得到改善，某些領(lǐng)域不會(huì)受益。一個(gè)靈活的經(jīng)濟(jì)體制，就應(yīng)該敏感地做出回應(yīng)。比如，銀行可能需要馬上做好信貸規(guī)模縮減的準(zhǔn)備；馬上從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度對(duì)各種貸款利率進(jìn)行測(cè)算重新對(duì)信貸和各種產(chǎn)品定價(jià)；馬上要考慮盈利模式的轉(zhuǎn)變，更努力推動(dòng)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展來(lái)彌補(bǔ)信貸規(guī)模下降帶來(lái)的利息收益的減少。如果銀行主動(dòng)地自我調(diào)整，而不是要求宏觀(guān)政策對(duì)其“法外施恩”，以放棄總量形勢(shì)的控制來(lái)遷就銀行對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式改革的惰性和不主動(dòng)，將使銀行體制的靈活性、彈性和對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的適應(yīng)性的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。銀行以利差為主的經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，也將使經(jīng)濟(jì)的偏熱和通脹都會(huì)更容易得到有效的控制。企業(yè)可能需要馬上對(duì)明年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，利潤(rùn)水平重新評(píng)估，進(jìn)而調(diào)整投資規(guī)模。特別是出口企業(yè)面對(duì)出口順差帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩和外貿(mào)摩擦，“兩防”的調(diào)整對(duì)其可能首當(dāng)其沖，而需要在節(jié)能減排方面做重大調(diào)整的企業(yè)，從調(diào)控固定投資的角度看，也應(yīng)該是調(diào)控的重點(diǎn)目標(biāo)。這些企業(yè)如何變被動(dòng)為主動(dòng)將直接影響2008年“兩防”調(diào)控的結(jié)果。地方政府的ＧＤＰ增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)觀(guān)念也可能需要馬上順勢(shì)而變。特別是明年新一屆政府的到位，一般會(huì)有投資的大幅增長(zhǎng)，不利于“兩防”的調(diào)控。在“兩防”的大政方針下，新一屆地方政府新的政績(jī)觀(guān)是否順應(yīng)宏觀(guān)調(diào)控緊縮政策而調(diào)整和轉(zhuǎn)變，也是宏觀(guān)調(diào)控是否能達(dá)到預(yù)期效果的重要一面。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示了明年宏觀(guān)調(diào)控的必然性。貨幣政策和財(cái)政政策以及其他政策都明確了調(diào)控的方向，政策也表現(xiàn)出了足夠的透明度。如果市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體系能夠進(jìn)一步提高其對(duì)宏觀(guān)調(diào)控的敏感性，使宏觀(guān)政策的調(diào)節(jié)功能充分發(fā)揮，則有利于貨幣政策的獨(dú)立性的發(fā)展，有利于財(cái)政政策支持下的政府職能的轉(zhuǎn)移，更重要的是經(jīng)濟(jì)體制的靈活性將得到極大提升，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)改革開(kāi)放，在動(dòng)蕩的國(guó)際大環(huán)境下的持續(xù)發(fā)展都是非常重要的。作者認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以“防通脹”和“防過(guò)熱”對(duì)“宏觀(guān)調(diào)控”進(jìn)行了正名，也明確了明年宏觀(guān)調(diào)控的定位。目前貨幣政策和財(cái)政政策以及其他政策都明確了調(diào)控的方向，也表現(xiàn)出了足夠的透明度。如果市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體系能夠進(jìn)一步提高其對(duì)宏觀(guān)調(diào)控的敏感性，使宏觀(guān)政策的調(diào)節(jié)功能充分發(fā)揮，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的靈活性將得到極大提升。這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在動(dòng)蕩的國(guó)際大環(huán)境下的持續(xù)發(fā)展是非常重要的。[][41]