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　　編者按：上周A股市場震蕩反彈，底部形態較為明顯，但由于周末央行公布了銀行存款準備金率上調1個百分點，這無疑將考驗著大盤底部形態，也考驗著今天的A股市場走勢。

　　此次調整存款準備金率達1個百分點，引起了市場的充分關注。以往的存款準備金率上調只有0.5個百分點，但此次卻打破慣例，達到1個百分點。調整的存款準備金率達到14.5%，已創歷史紀錄，顯示出貨幣執行部門收緊流動性的決心，從而讓分析人士對A股市場的走勢產生了較大的分歧。

　　股市短期面臨壓力

　　前幾次

準備金率上調沒有對市場產生什么影響。今年歷次上調存款準備金率后，股市多數是低開高走，但當前市場剛剛從11月的大跌中緩過來，由于是弱市，會放大利空，存款準備金率的再次上調會比前幾次對市場的影響要大。

　　華泰

證券天津勤儉道營業部總經理王民生在接受記者采訪時表示，準備金率上調對股市的直接影響不會很大，市場仍將維持自身的運行方式。

　　市場人士認為，準備金率上調對A股市場的影響主要體現在心理層面上，有些資金可能會考慮到從緊的貨幣政策以及創紀錄的、打破慣例的此次調整存款準備金率等因素，從而采取減持倉位的策略。因此，今天的A股市場走勢的確面臨著一定的壓力，底部形態也面臨著考驗。具體到個股方面，上調存款準備金率的影響主要集中于銀行板塊，縮小銀行放貸資金的規模，影響到銀行的收入。

　　渤海投資的秦洪指出，一方面由于存款準備金率并不會改變中短期的流動性過剩格局，另一方面由于A股市場的中短期資金面尚處于寬松的狀態，11月以來基金的新增資金規模就達到了近1000億元，這已經達到了推動一輪小幅彈升所需要的資金量。大盤在經過短暫震蕩之后，可以消化存款準備金率所帶來的心理壓力，歲末年初的冬播行情仍然有望延續。

　　針對貨幣流動性過剩

　　“本次存款準備金率的上調，其實主要是針對增量資金所帶來的流動性過剩。”秦洪認為，目前每月的外貿順差達到200億美元左右，外匯占款無疑會釋放出1500多億元人民幣的流動性。這其實也是以往上調存款準備金率0.5個百分點的原因之一，因為0.5個百分點相當于凍結1800億元左右的人民幣。而此次上調1個百分點，既是針對11月的外貿順差所帶來的資金面流動性增加量，也是針對2008年1月份即將到期的3000多億元的央行票據。

　　由此可見，此次上調1個百分點的存款準備金率并不會影響中短期的貨幣流動性過剩，因為此次存款準備金率上調是針對增量流動性的，對存量資金已存在的流動性過剩并不會有大的影響力。人民幣碎步升值的趨勢依然存在，這將帶來進一步的增量資金，從而使得流動性過剩的格局在中短期內逆轉的幾率并不大。

　　新報記者 任強