申銀萬國證券市場研究部總監桂浩明：

　　市場調整空間已有限

　　【本報訊】（記者王欣）由深圳證券業協會與上海證券報、申銀萬國證券聯合舉辦“投資者教育全國行——走進深圳”專場報告會，日前在深圳特區報的報業會堂舉行。申銀萬國證券市場研究部總監桂浩明在報告會上分析認為，當前市場調整的空間已經比較有限，但調整時間尚未到位，預計明年的市場高點可能在一季度出現，投資者不應以今年的收益水平來預期2008年，明年的盈利預期應在30％左右。

　　他認為，本輪調整的主要原因，是估值壓力加大，流動性緊縮，以及市場投資者風險意識的加強。作為一輪強勢調整來看，調整空間應該是“7·20”以來股指漲幅的50％左右，即1100點，大盤指數應該在5000點左右見底。但是，由于中石油定位太高，39元計入股指以來，低時跌到30.3元，對股指拖累嚴重，中石油每跌1％，拖累指數12點。因此，如果扣除中石油因素，大盤指數調整最低時仍然不到5000點。從這一點看，市場調整空間已有限，大多數

股票已到低位，接近買入點。但是，從調整時間來看，預計調整有可能持續到12月中下旬。未來可能出現以時間換空間的調整形式，具體指數還要看中石油的臉色。

　　對于2008年的股市，桂浩明認為，市場向上的格局沒有發生變化，

中國經濟仍有望維持兩位數的快速增長，投資者無需對海外市場的影響過于憂慮，投融資體制改革將支持行情發展。但是，與過去兩年相比，投資者最好降低預期收益目標，不要刻意追求超額收益，30％的年收益目標應該是一個比例合理的預期水平。

　　未來市場的焦點，他提出：一是稀缺資源，關注企業的注資題材與增長潛力；二是金融創新及衍生品；三是關注奧運及重大事件的影響。