本周一上市的中鐵無疑是市場的關(guān)注焦點。昨日以8.31元高開后一路高走，盤中一度漲停，收市時依然上漲8.3%，它的站穩(wěn)走強一定程度上改變了中石油上市后帶來的萎靡氣氛，多方甚至寄望其帶領(lǐng)大盤走出低谷；在二級市場風光的同時，部分人士卻在置疑中鐵“利潤”，并直稱其價格已經(jīng)嚴重高估。

　　學者懷疑凈利潤注水

　　中歐國際工商學院會計學教授丁遠日前提出，“中鐵90%的利潤都是虛的！”，并稱“問題很嚴重”。丁遠指出，中國中鐵上半年現(xiàn)金流為負、主營業(yè)務收入(折算全年后數(shù)據(jù))減少，利潤卻大幅增長。而這些“極可能是編出來的”利潤，70%以上來自上一年度的計提沖回，還有15%則來自于短期投資收益，去掉這兩大塊，中國中鐵的利潤將大大縮水90%，從15.45億元減少到1.5億元，其IPO的市盈率其實已經(jīng)達到了300倍之高。

　　對于丁遠教授的質(zhì)疑，部分人士表示附和，并以其在中國香港的H股招股說明書加以證明：在H股招股說明書中，中鐵2007年上半年的利潤不到8億(只包括了炒

股票的收益)，沒有包括計提沖回的11.7億元。

　　中鐵今明兩日作回應

　　昨日，就目前市場普遍關(guān)心的相關(guān)問題，記者致電公司董秘辦欲了解公司觀點。接電話的一名男性工作人員告訴記者，董秘于騰群目前出差中國香港，相關(guān)問題他不清楚，建議記者待董秘回公司后再聯(lián)系。對于市場的置疑，該工作人員稱公司對目前外界相關(guān)傳聞已經(jīng)有所關(guān)注，今明兩天之內(nèi)公司將在媒體上，針對社會各界表達公司的觀點。有關(guān)具體細節(jié)問題，該工作人員婉言拒絕回答。

　　 價值是否高估？

　　至昨日收盤，中鐵股價為8.48元，相比其招股價4.8元上漲約77%。目前，其股價是否真如部分人士所擔心的那樣已被嚴重高估了呢？

　　信達

證券分析師梁浩認為，中鐵目前的價位比較合理。梁浩表示，目前A股上市建筑公司2008年P(guān)E平均值為28倍，中國中鐵作為建筑公司的龍頭，其規(guī)模、抗風險性、行業(yè)發(fā)展前景高于平均水平，其估值理應高于平均水平。中鐵目前的主營業(yè)務包括了基建、房產(chǎn)和礦產(chǎn)3大板塊。其中，鐵路基建業(yè)務進入壁壘較高，在鐵路建設(shè)市場上主要運營企業(yè)有中國中鐵和中鐵建，中國中鐵相對具有壟斷優(yōu)勢；礦產(chǎn)資源方面，中鐵購入了三座礦場的控股權(quán)益，分別為金礦和銅鈷礦，2008年將相繼投入商業(yè)運營；房地業(yè)務方面，中鐵將依托“中鐵置業(yè)”，在珠江三角洲、長江三角洲和環(huán)渤海灣地區(qū)以及其它省會城市集中力量發(fā)展舊城改造、新城及新城區(qū)建設(shè)以及土地開發(fā)業(yè)務。

　　另外，從H股招股情況看，其招股價格高于A股發(fā)行價為5.78港元，但公開發(fā)售依然獲得了逾300倍超額的認購，國際配售部分則超額認購39倍，凍結(jié)資金近4000億港元，市場對其認可程度較高。

　　雖然如此，“利潤水分”問題畢竟關(guān)系到投資者的估值判斷，中鐵對該置疑的回應將如何呢？本報將關(guān)注事態(tài)的進展。見習記者 王麗

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