鄭小伶

　　兩年前，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道開(kāi)始尋找金融實(shí)務(wù)研究者的時(shí)候，是想將經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中最為傳統(tǒng)的主題——對(duì)金融危機(jī)的研究興趣給激話。

　　而實(shí)際上，金融實(shí)務(wù)層面經(jīng)常把“危機(jī)”劃分為商業(yè)危機(jī)、工業(yè)危機(jī)、貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、財(cái)政危機(jī)、金融危機(jī)（金融貨幣市場(chǎng)的危機(jī)）等；或是根據(jù)區(qū)域劃分為地區(qū)性危機(jī)、區(qū)域性危機(jī)、國(guó)內(nèi)性危機(jī)和國(guó)際危機(jī)。在一本號(hào)稱再版過(guò)四次的“金融危機(jī)史”的教材中，作者Ｃｈａｒｌｅｓ Ｐ.Ｋｉｎｄｌｅｂｅｒｇｅｒ給國(guó)際性金融危機(jī)下了定義——投機(jī)、貨幣擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格上升及隨后的大幅下降以及對(duì)現(xiàn)金的爭(zhēng)奪。當(dāng)然，接下來(lái)發(fā)生的故事不具爭(zhēng)議性了，金融指標(biāo)發(fā)生的急劇惡化以及金融機(jī)構(gòu)的倒閉，只能讓研究者與媒體袖手旁觀。

　　進(jìn)入21世紀(jì)的亞洲經(jīng)濟(jì)體，上述癥候漸顯，繁榮的影子如影隨形，好收成、好市場(chǎng)讓險(xiǎn)被摧折的亞洲新興市場(chǎng)重拾信心。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾在2007年5月發(fā)布的《2007—2008年亞洲銀行業(yè)前瞻》所言：亞洲銀行業(yè)受惠于良好的企業(yè)利潤(rùn)、相對(duì)穩(wěn)定的貨幣狀況、健康的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及產(chǎn)業(yè)重整，銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)和資產(chǎn)質(zhì)量都有所提升，信用狀況得到了根本的改善，較有實(shí)力應(yīng)對(duì)潛在的挑戰(zhàn)。過(guò)去幾年全球性的增長(zhǎng)還使區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體的

銀行改革更能發(fā)揮效益。但是，經(jīng)濟(jì)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、難以預(yù)料的外來(lái)沖擊以及不能避免的周期性經(jīng)濟(jì)放緩可能出現(xiàn)。

　　有意思的是，中國(guó)人民銀行長(zhǎng)周小川在多次公開(kāi)場(chǎng)合演講，均將發(fā)生于1997年至1998年的“亞洲金融危機(jī)”稱為“亞洲金融風(fēng)波”。

　　“風(fēng)波”之力量甚至小于“風(fēng)暴”�，F(xiàn)代貨幣主義者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期的作用可以自然熨平爆發(fā)經(jīng)濟(jì)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這一自然力量的前提是，政府是否要通過(guò)道義勸說(shuō)或是嚴(yán)厲禁止的手段將經(jīng)濟(jì)過(guò)熱予以調(diào)節(jié)。也就是說(shuō)，要假設(shè)政府建立正確的貨幣機(jī)制，甚至是使之永遠(yuǎn)正確的貨幣機(jī)制。

　　“危機(jī)”話題對(duì)于21世紀(jì)的日本樣版仍是一個(gè)謎。曾經(jīng)長(zhǎng)期處于亞洲銀行業(yè)主導(dǎo)地位的日本銀行業(yè)，其獨(dú)占鰲頭的歷史已被中國(guó)的銀行業(yè)改寫(xiě)，但日本銀行界對(duì)此似并不在意。日本銀行業(yè)已經(jīng)成功解決壞帳問(wèn)題，卻又遭遇貸款業(yè)務(wù)不振與消費(fèi)低迷等棘手問(wèn)題。有

中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，日本相對(duì)開(kāi)放度低，有強(qiáng)烈的保護(hù)因素，使得很多產(chǎn)品價(jià)格高昂，顯示日本結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題一直沒(méi)有解決，也是日本銀行業(yè)發(fā)展的瓶頸。而另有日本學(xué)者則認(rèn)為，日本消費(fèi)并沒(méi)有出現(xiàn)滯漲，這與沃爾瑪在日本受到冷落沒(méi)有相關(guān)性，是因?yàn)槿毡久癖姷南�費(fèi)“置信區(qū)間”問(wèn)題，可以說(shuō)政府對(duì)“危機(jī)”的處理手段沒(méi)有讓民眾的生活質(zhì)素掉頭向下。

　　同時(shí)，我們將目光投向了與中國(guó)同步發(fā)展的印度。印度銀行業(yè)良好發(fā)展的背后是內(nèi)需及經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，2006年4月到12月印度銀行貸款金額比前一年同期增長(zhǎng)了23％。據(jù)我們兩年來(lái)的研究發(fā)現(xiàn)，印度銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)發(fā)展值得稱道，2007年列入研究的14家印度銀行2006年的利息收入對(duì)非利息收入的收入倍數(shù)已降至1.67，“堪稱發(fā)展中國(guó)家的楷�！�。

　　所有獲得的數(shù)據(jù)表明，好消息太多了，以至于讓我們略有不安。中國(guó)銀行業(yè)更是一個(gè)好例子。

　　“世界各地投資者講起中國(guó)，聲線都會(huì)突然提高”。一個(gè)既龐大又快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體必然為銀行業(yè)提供可觀的增長(zhǎng)空間，中國(guó)銀行業(yè)的介入程度亦可直接影響中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力。但是，我們看到中國(guó)模式另一面，由于利率的大幅度上升通過(guò)脫媒給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響，同時(shí)，金融創(chuàng)新與生產(chǎn)過(guò)程中的創(chuàng)新可能導(dǎo)致過(guò)度貿(mào)易。正如1986年國(guó)際清算銀行發(fā)布的報(bào)告指出，對(duì)金融創(chuàng)新定價(jià)過(guò)低，因此對(duì)它的使用也往往過(guò)度。因而，對(duì)于亞洲銀行競(jìng)爭(zhēng)力排名中

神話般的“中國(guó)機(jī)會(huì)”，我們不可樂(lè)觀過(guò)度。

　　重溫古典論題，是為了更清晰地觀察現(xiàn)實(shí)，這是媒體本分之一。我們希望從金融實(shí)務(wù)層面入手，借助第三方學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的力量，將中國(guó)銀行業(yè)與亞洲銀行業(yè)的樣本跟蹤數(shù)十年，沉淀思想，相伴相生，一同成長(zhǎng)。