四川新聞網(wǎng)-成都商報訊

　　今年，花旗銀行冬季經(jīng)濟論壇首站選擇了成都。作為主講嘉賓，花旗集團亞太經(jīng)濟與市場分析部副總裁、中國高級經(jīng)濟學(xué)家沈明高博士發(fā)表了題為《2008中國與全球經(jīng)濟展望》的演講。對于投資者擔(dān)心政府會在奧運會后出臺更嚴(yán)厲調(diào)控措施的擔(dān)心，沈明高表示，2008年不會是中國經(jīng)濟快速增長的拐點，他預(yù)測明年中國經(jīng)濟將增長11％。

　　上周六舉行的此次論壇受到了成都投資者的熱捧，離開始時間還有20分鐘，會議廳里已是人頭攢動。

　　作為主講嘉賓，沈明高博士就2008年全球及

中國經(jīng)濟走勢、宏觀層面的風(fēng)險和機遇、股市和房地產(chǎn)市場的變化進(jìn)行精彩講解。

　　明年不是經(jīng)濟高增長拐點

　　“2008年不會是中國經(jīng)濟快速增長的拐點。”許多投資者擔(dān)心奧運會之后，會有更嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺。針對這一疑問，沈明高給出否定答案。他認(rèn)為，政府的目標(biāo)，是提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量，“只有經(jīng)濟有10%的增長，才能創(chuàng)造出每年1000萬個就業(yè)機會。”

　　在沈明高看來，如果明年中國經(jīng)濟出現(xiàn)較大規(guī)模的調(diào)整，在于三個不可預(yù)測因素。“一是美國經(jīng)濟衰退，二是資產(chǎn)價格出現(xiàn)深幅調(diào)整，三是結(jié)構(gòu)性通貨膨脹演變成全面性通貨膨脹。”

　　“據(jù)我們估算，美國經(jīng)濟放慢1%，中國經(jīng)濟就可能放慢1.3%。”沈明高認(rèn)為，由于美聯(lián)儲要降息，美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的概率較低。“企業(yè)利潤的高增長和流動性過剩，是支持今年資產(chǎn)價格快速上揚的主要原因，如果這兩者出現(xiàn)方向性的變化，如企業(yè)盈利突然放慢，難以支持企業(yè)的高估值，或流動性出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，都可能導(dǎo)致資產(chǎn)價格的逆向調(diào)整。”

　　至于通脹，在沈明高看來，2008年內(nèi)整體通脹率將控制在5%以內(nèi)。

　　沈明高認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟增長態(tài)勢良好，這一態(tài)勢還將延續(xù)到今后幾年。他預(yù)計今年全年的經(jīng)濟增長將達(dá)11.4%，明年有輕微下調(diào)，為11%。

　　加息的作用越來越不明顯

　　截至目前，央行今年已加息5次，提高存款準(zhǔn)備金9次，這是改革開放以來最密集的一年。但沈明高認(rèn)為，控制流動性過剩的效果并不明顯。“明年提高存款準(zhǔn)備率的可能性很小，現(xiàn)在已經(jīng)13.5%，最多也就加到15%。”

　　“從現(xiàn)在到未來，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)減息到3.5%。美聯(lián)儲是通過市場手段來降息，會把資金注入到市場里去，資金多了，利率就會下降。美國次貸危機發(fā)生后，各國央行已經(jīng)向市場注入了7000億美金。這些資金會流向哪呢？現(xiàn)在判斷是一部分資金會到中國來。”

　　沈明高認(rèn)為，流入中國的資金多，會引發(fā)資產(chǎn)價格上漲過快，使得投資過熱，并帶來通脹上升的壓力。在這種形勢下，央行可能會選擇加息，但是加息會吸引更多的資金進(jìn)來，從而加大

人民幣升值壓力，所以，加息的調(diào)控作用越來越不明顯。

　　“美聯(lián)儲減息到3.5%，（我國）加息應(yīng)該是不需要了。”

　　人民幣升值速度會加快

　　最近兩年，人民幣升值是投資者最關(guān)注的話題之一。沈明高認(rèn)為，加快人民幣升值速度，是解決流動性過剩問題，以及抑制通貨膨脹的好主意。

　　對于人民幣升值會否加快熱錢流入的疑問，沈明高回答：“現(xiàn)在人民幣不升值，市場會預(yù)期未來人民幣升值更多，熱錢照樣會進(jìn)來。”他認(rèn)為，如果適當(dāng)加快人民幣升值速度，到一定階段后，市場預(yù)期人民幣不會再升值甚至可能貶值，熱錢涌入情況就會得到有效改善。他認(rèn)為，2008年人民幣升值會比今年快。

　　至于什么時候人民幣升值才到位，沈明高認(rèn)為，將來美元兌換人民幣會在1：4～1：6之間波動，“那時市場中如果有人認(rèn)為人民幣兌美元的升值水平差不多了，就會開始反向操作了。”

　　沈明高認(rèn)為，人民幣升值到一定水平后，會出現(xiàn)不少好處，比如帶來投資海外的好時機。“現(xiàn)在不是海外投資的最佳時期。QDII基金為什么會跌破面值，一個重要原因就是承擔(dān)了人民幣升值的風(fēng)險，只有人民幣升值到一定水平，才能規(guī)避這個風(fēng)險。”

　　看好成都樓市

　　2006年以來，A股進(jìn)入一波大牛市，然而，最近一個多月的調(diào)整，卻讓投資者擔(dān)心牛市是否到此結(jié)束。對此，沈明高認(rèn)為， A股市場進(jìn)入大牛市的主要支撐點有兩個，一是流動性過剩，二是企業(yè)利潤高增長。

　　“外貿(mào)順差和外資流入中國，使包括股市在內(nèi)的中國資產(chǎn)價格上漲，只要美國經(jīng)濟不衰退，這種流動性過剩的現(xiàn)象就不會改變。”

　　“利潤高增長是股市大漲的另一推動力，但只有上市公司利潤增長維持在68%的水平，才能支撐現(xiàn)在的市盈率。”沈明高表示，牛市的最大支撐力來源于國有企業(yè)。市值的增長并不代表這些企業(yè)的真正實力。一旦投資者對企業(yè)利潤增長失去信心，股市就可能出現(xiàn)深幅調(diào)整。

　　至于房地產(chǎn)市場，“最大的風(fēng)險是政策的風(fēng)險，如果出臺嚴(yán)厲的政策，（

房價）出現(xiàn)大幅調(diào)整是可能的。一些上漲過快的地方，比如珠江三角洲可能率先進(jìn)行調(diào)整，但全國市場調(diào)整的可能性不高。城市化、收入增長和人民幣升值這三大因素，是房價上漲的主要推動力，所以從5年、10年來看，房地產(chǎn)價格是上漲的。”

　　當(dāng)有聽眾問沈明高怎么看成都的樓市時，他回答道，“樓市上漲的推動力是消費增長和城市化，（這兩者）成都都會出現(xiàn)，中長期風(fēng)險比較小。當(dāng)然，房子的位置和質(zhì)量也很重要，如果你都看好的話，那就大膽買入。”

　　本報記者 朱雷

　　王強