在不久之前我們還在討論全球性的緊縮會對金融市場帶來什么影響，但現(xiàn)在各大央行卻可能開始進入降息周期。UBS外匯戰(zhàn)略師曼蘇爾（Mansoor Mohi－Uddin）表示美聯(lián)儲將會繼續(xù)調低利率，而歐洲央行和英國央行也將步其后塵。

　　“我們預期

美聯(lián)儲今年將降息100個基點（已經(jīng)降息了75個基點），明年會再降息75個基點，這樣（美國利率水平）會達到3.5％。”曼蘇爾上周五在名為“世界經(jīng)濟與中國：在不確定中把握趨勢”的研討會上表示，“我們認為歐洲央行也會降息50個基點，歐洲的利率也將達到3.5％；英國央行也要降息75個基點，利率達到5％，另外還要降息的包括瑞士、挪威、瑞典等國的央行。”

　　這種全球性的調整將對外匯市場造成重要的影響。“現(xiàn)在歐元兌美元在1.48附近，這是因為歐洲央行沒有什么舉動，一旦歐洲央行決定降息，將會影響到歐元……由于英國經(jīng)濟也在下滑，英國央行在明年也將降息，我們會看到英鎊相對于美元也會疲軟，這個趨勢會進一步持續(xù)下去。”曼蘇爾認為，隨著全球性央行開始放松銀根，外匯市場將出現(xiàn)重大的改變。

　　雖然曼蘇爾認為對于很多貨幣而言，美元已經(jīng)被過度低估了，但是相對亞洲貨幣，包括日元，美元還將會有長期性的下跌。這意味著亞洲貨幣將出現(xiàn)全面升值，而在過去幾年亞洲貨幣僅僅對于美元出現(xiàn)了升值。

　　“（相對于歐元、英鎊等貨幣）日元的情況會有不同。因為日本的利息已經(jīng)非常低了，不可能進一步降了。”曼蘇爾建議，“如果你想要賣美元的話，不要賣出美元兌歐元，而是賣出美元兌日元。”

　　另外投資者風險偏好的改變也將對美元和日元構成支撐。在過去如果投資者愿意承擔風險，他們將買入美國的

股票推動美元上揚，而現(xiàn)在卻是賣出美元資產(chǎn)投資于新興市場的貨幣、股票以及大宗商品，這導致了美元的下跌。所以一旦投資者開始回避風險將對美元構成支撐，而日元也將獲益，因為日元一向被視為攜帶交易的犧牲品。

林純潔

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