見習記者 張建 成都報道

　　昆明中院人士表示，清算工作剛開始，云南證券的最終狀況還不確定，法院將擇機再次召開債權人會議。不過，云南證券人士指出，云南證券對機構債務較大，沒有個人債務缺口，因而社會風險較小，太平洋證券已彌補客戶交易結算資金缺口、股民賬戶也安全轉移，所以破產清理肯定會較為順利地進行。

　　“公司在托管整頓后，情況并沒有好轉，資不抵債的情況越來越嚴重，監管部門不得不盡快破產清算。”11月26日，云南證券某知情人士告訴記者，剛于一周前舉行的云南證券第一次債權人會議僅是開始，目前申報債權的都是機構，而隨著清理工作的深入，情況可能遠非如此。

　　11月19日，受理云南證券破產申請近4個月后，昆明市中級人民法院（下稱昆明中院）終于將其納入破產清理程序，并召開第一次債權人會議。41戶債權人，12.89億元的申報債權資金被最終確認為11.05億元，奏響破產清算序曲。

　　昆明中院現對此不愿發表過多看法，表示“一切都在按照清算程序進行”。

　　業內人士認為，云南證券規模雖然不大，但其暴露出的卻是中國證券業發展的通病。證券公司綜合治理三年間，云南證券已成為治理標桿之一，所以昆明中院破產清理肯定頗為慎重，最終債務狀況還靜待考量。

　　曲折歷程

　　據記者了解，云南證券的發展并非坦途。

　　云南證券成立于1988年10月，注冊資金僅1000萬元，中國

人民銀行及其云南分行各占50％的股份，1989年8月，因清理整頓被停業，豎年10月才重新開業，中國人民銀行云南分行繼而獨資經營，法定代表人為該分行某處處長陸海鶯。

　　1992年12月，云南證券改組為股份公司，另有17家股東增資5000萬元入股，其中，中國人民銀行云南分行、云南省財政廳、云南海口運通集團為主要股東。此后，股東變動頻繁，中國煙草公司云南分公司（下稱云南煙草公司）等加入后，股東一度升至26家。云南證券迅速發展成為擁有11個營業部，7個服務部的綜合類券商。

　　1996年3月，因央行多次要求銀行與所辦非銀行金融機構脫鉤，中國人民銀行云南分行、云南省財政廳與云南煙草公司簽署股份轉讓協議，云南煙草公司股本增至3150萬元，占總股本的24.85％，成為云南證券第一大股東。

　　是年10月，云南證券增資改制為有限責任公司，注冊資金達1.2億元，股東確定為12家，云南煙草公司仍以3500萬元股本，占總股本的29.2％位列第一大股東，法定代表人變更為原云南煙草公司副總、總會計師鐵振國，任董事長。

　　2004年4月，因挪用客戶交易結算金約2.1億元，云南證券被證監會立案調查，并托管于剛成立的太平洋證券。6月1日，證監會作出行政處罰決定，取消云南證券的證券業務許可，并責令關閉。隨后，其涉案5名高管陸海鶯（1998年潛逃美國，至今未緝捕歸案）、呂偉、井宇、羅光宇、沈永芳被分別處以“永久或3年、5年、10年不得從事任何證券業務”處罰，鐵振國在云南證券被托管后重回云南煙草公司。至此，經歷長達16年風雨的云南證券宣告謝幕。

　　挪用資金還債

　　“因違規較嚴重，各級監管部門都相當重視，所以在當年問題券商中是被提前清理的。”一不愿透露姓名的云南證券相關人士指出，16年來，云南證券已是“詬病”纏生。

　　自1993年起，受制于內控制度及法律法規不健全、監管不到位，云南證券先后遭遇經濟詐騙、違規證券回購、挪用客戶保證金等嚴重違規行為，經營前景急速暗淡。

　　是年6月至翌年9月，時任云南證券總經理和法定代表人的陸海鶯，未經股東同意和董事會批準，也事先未對受資人及合作對象、項目作資信考察和可行性論證，就先后與海南國際、深圳運通集團有限公司簽訂股權轉讓及承包其上海、深圳營業部的合同，致使云南證券被騙8000萬元。

　　承包期間，該承包商通過在外營業部的獨立法人資格，形成大量違規的場內場外證券交易回購債務，1995年，在外營業部獨立法人資格被取消，大量債務也隨之轉嫁至云南證券。

　　據上述人士介紹，目前其最大債權人——哈爾濱財政證券公司，其3.3億元債權資金就是在此期間違規簽定有價證券回購合同產生的。初始約定回購資金為23539.81萬元，營業部卻僅支付回購資金890.2萬元，后通過法院二審確定，云南證券承擔債務資金達2.6億元。而第二大債權人中國農業銀行昆明市盤龍支行的債務資金也高達1.95億元。正是1997年前后通過證券回購融得的大量資金，為其后挪用客戶保證金埋下禍根。上述云南證券知情人士指出，云南證券曾利用國債回購獲得巨資進軍

房地產，卻遭遇市場不景氣，最終鎩羽而歸，損失達2億多元，因此后來就挪用客戶交易結算金還債。

　　2004年4月，由于挪用客戶交易結算金約2.1億元，云南證券被責令關閉。

　　財務惡化破產待考

　　由于這段特殊的發展歷程，國務院、證監會及云南省委、省政府對于云南證券格外重視。

　　2004年1月，為其重組問題，相關部門與從外地奔來的“明天系”泰安控股達成協定，成立太平洋證券，并由其接管云南證券所有營業部及相關經紀業務，并出資1.65億元彌補客戶交易結算金缺口，2005年8月曾追回備付金賬戶的股民保證金4757.4萬元。

　　2004年6月，證監會行政處罰決定后，云南省政府開始籌備清算組，12月10日，清算組正式成立，全面開展行政清算。

　　據清算組指定的云南亞太會計師事務所有限公司的

審計報告顯示，截至2005年5月30日，云南證券總資產10億余元，負債總額16億余元，資不抵債總額達6億余元，累計虧損達7.9億余元，資產負債率161.28％。

　　由于已嚴重資不抵債，只有通過破產清償債務，證監會2005年1月正式發文取消其全部證券業務并責令關閉。

　　“此前所有云南證券的客戶賬戶都已轉移到太平洋證券，而如此嚴重的資不抵債早就應該實行破產清算了。”上述知情人士指出，由于2005年相關法律法規還沒有證券公司破產的內容，證監會只能先關閉公司，直到2006年新《公司法》出臺，才有了依據。

　　但一年之后，云南證券的財務情況卻再度惡化。經云南亞太會計師事務所再次審計，截至今年6月30日，云南證券賬面資產總額8.6億余元，負債總額14.99億余元，資不抵債總額為6.36億余元，資產負債率上升至173.74％。

　　5月25日，云南證券向昆明中院正式申請破產。7月24日，為法院受理。

　　“倘若再不清理，財務狀況還有繼續惡化的危險。”上述人士補充到，這是相關部門不愿意看到的，而對于重組的太平洋證券來說，也可以輕松些。

　　對于如此高額的債權資金，昆明中院又會如何處理呢？昆明中院人士表示，目前，清算工作剛開始，云南證券的最終狀況還不確定，法院將擇機再次召開債權人會議。

　　不過，云南證券相關人士指出，云南證券對機構債務較大，沒有個人債務缺口，因而社會風險較小，太平洋證券已彌補客戶交易結算資金缺口、股民賬戶也得到安全轉移，所以破產清理肯定會較為順利地進行。

　　據了解，目前，云南證券已順利關閉9個營業部和7個服務部，遷移了11萬名客戶和25億元客戶資產，安置了226名員工，彌補了1.65億元客戶交易結算資金缺口。